撰稿|行星

來源|貝多財(cái)經(jīng)

8月8日，深圳證券交易所披露的信息顯示，由于河南皓澤電子股份有限公司（下稱“皓澤電子”）及其保薦人主動(dòng)要求撤回申請(qǐng)文件，深交所終止了皓澤電子的發(fā)行注冊程序。

(資料圖片僅供參考)

據(jù)此前招股書披露，皓澤電子原計(jì)劃募集資金4.82億元，將用于雙向開環(huán)馬達(dá)建設(shè)項(xiàng)目、雙向開環(huán)馬達(dá)建設(shè)項(xiàng)目、雙向開環(huán)馬達(dá)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，長江證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

貝多財(cái)經(jīng)注意到，皓澤電子的上市申請(qǐng)材料早在2020年12月21日便獲得了創(chuàng)業(yè)板受理，并于2022年6月10日通過上市委審核。2022年10月14日，皓澤電子提交注冊，并在此后兩度更新招股書（注冊稿）。

然而，“苦上市久矣”的皓澤電子在上市門外徘徊近兩年零七個(gè)月后，最終沒能拿到深交所的“通行證”，在一次次遞交招股書的同時(shí)，其存在的問題也逐漸浮出水面。

天眼查信息顯示，皓澤電子成立于2012年6月，位于河南省焦作市，前身為河南省皓澤電子有限公司。目前，該公司的注冊資本為7050萬元，法定代表人為林聰，股東包括林聰、徐海忠、李立、劉富泉、李斐等。

據(jù)招股書介紹，皓澤電子的主營業(yè)務(wù)為微型驅(qū)動(dòng)馬達(dá)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單向開環(huán)馬達(dá)、雙向開環(huán)馬達(dá)、光學(xué)防抖馬達(dá)等，應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、計(jì)算機(jī)及周邊、智能穿戴等領(lǐng)域。

目前，皓澤電子已與丘鈦科技、信利光電、同興達(dá)、舜宇光學(xué)等國內(nèi)外攝像頭模組廠商形成了合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用于OPPO、vivo、三星、小米、榮耀等智能手機(jī)品牌及聯(lián)想、華為、Amazon、小天才等終端品牌。

根據(jù)日本TSR研究報(bào)告，2018年至2020年，皓澤電子的VCM馬達(dá)出貨量分別為1.23億顆、1.62億顆和2.29億顆，分別占全球智能手機(jī)用VCM馬達(dá)出貨量的6.86%、8.99%和13.99%。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，皓澤電子的收入分別為3.79億元、5.10億元、5.11億元和2.59億元；歸母凈利潤分別為5116.03萬元、8224.09萬元、6988.29萬元和3251.70萬元，扣非后凈利潤分別為5014.98萬元、8041.56萬元、6710.82萬元和2911.45萬元。

報(bào)告期內(nèi)，皓澤電子的毛利分別為1.15億元、1.61億元、1.52億元和7388.94萬元，毛利率分別為30.35%、31.59%、29.79%和28.50%，毛利率水平整體較高且相對(duì)穩(wěn)定。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，單向開環(huán)馬達(dá)和雙向開環(huán)馬達(dá)兩類產(chǎn)品為皓澤電子利潤的主要來源。報(bào)告期內(nèi)，這兩類產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)毛利分別約為1.14億元、1.58億元、1.51億元和6359.69萬元。

而整個(gè)2022年，皓澤電子的業(yè)績則有所下滑。招股書顯示，皓澤電子2021年度的收入為4.79億元，同比下降6.27%；歸母凈利潤6818.83萬元，同比下降2.42%；扣非后凈利潤4949.28萬元，同比下降26.25%。

此外，皓澤電子預(yù)計(jì)其2023年第一季度營收4544.80萬元至5837.75萬元，同比下降52.55%至63.06%；歸母凈利潤-335.70萬元至427.17萬元，同比下降69.32%至124.11%；扣非后凈利潤-322.95萬元至439.92萬元，同比下降62.22%至127.73%。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，皓澤電子對(duì)前五大客戶的銷售額分別為3.06億元、4.01億元、4.32億元和1.97億元，分別占其營業(yè)收入的80.85%、78.62%、84.46%和76.01%，存在主要客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)TSR報(bào)告，2019年至2021年，全球各期前十大攝像頭模組廠市占率合計(jì)分別為72.56%、72.36%和72.21%，行業(yè)集中度較高。也就是說，皓澤電子的客戶集中度與行業(yè)現(xiàn)狀相匹配。

值得一提的是，皓澤電子的部分終端客戶亦是其股東。其中，小米的關(guān)聯(lián)方小米長江基于2020年3月入股皓澤電子，現(xiàn)持有后者3.48%的股份。至此以后，皓澤電子來源于小米的收入便開始飆升，業(yè)績對(duì)小米的依賴程度也逐漸增強(qiáng)。

報(bào)告期內(nèi)，皓澤電子來自小米品牌的收入分別為667.69萬元、2332.12萬元、1.17億元和8542.32萬元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的1.76%、4.60%、22.98%和34.16%。

不僅如此，皓澤電子還與小米簽署了《長期協(xié)議》，約定前者在2022年向后者提供1085萬片OIS光學(xué)防抖馬達(dá)供應(yīng)量保證。若前者違背條款，則需向后者支付相關(guān)違約金和賠償金，而后者沒有按照保證數(shù)量向前者采購的義務(wù)。

也就是說，如未來小米為保障供應(yīng)鏈安全減少向皓澤電子的采購、皓澤電子的OIS光學(xué)防抖馬達(dá)保供量實(shí)現(xiàn)率未能達(dá)標(biāo)，或OIS光學(xué)防抖產(chǎn)品《長期協(xié)議》后續(xù)不具備持續(xù)性，皓澤電子將面臨主要終端客戶訂單減少或流失的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，和小米一同入股的還有OPPO的關(guān)聯(lián)方歡太科技，持股4.47%。報(bào)告期內(nèi)，皓澤電子來自O(shè)PPO品牌的收入分別為2.33億元、2.38億元、1.72億元和4910.86萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的61.49%、46.99%、33.91%和19.64%。

不難看出，OPPO正在減少對(duì)皓澤電子的產(chǎn)品采購量。皓澤電子在招股書中稱，主要是由于OPPO訂單的產(chǎn)品供貨時(shí)間較長，曾多次協(xié)商降價(jià)，且在OPPO導(dǎo)入其他國產(chǎn)供應(yīng)商后，進(jìn)一步降低了對(duì)皓澤電子采購數(shù)量和比例的趨勢。

此外，皓澤電子還存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，新思考電機(jī)分別于2020年的3月和8月以皓澤電子侵害其發(fā)明專利權(quán)和實(shí)用新型專利權(quán)為由提起訴訟。目前，皓澤電子已向前者支付800萬元專利使用費(fèi)，前者也已撤訴。

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