8月3日，拓爾微回復第三輪問詢并更新招股書。

(相關資料圖)

拓爾微擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，擬發(fā)行約4.05億股，擬募資總額約22.47億元，保薦機構為華安證券股份有限公司。

近三年拓爾微的業(yè)績保持增長，但七成營收來自于氣流傳感器模組與電子煙MCU方案板，隨著下游監(jiān)管趨嚴，2023上半年，拓爾微營收凈利潤出現明顯下滑。

歷史信息顯示，2017年以來，拓爾微不斷進行收購重組。本次IPO申報前，拓爾微完成英麥科芯片相關資產與業(yè)務的收購，并產生1.32億元商譽。但受下游需求周期性波動，以及重要客戶切換采購方式等因素影響，未來的商譽減值風險仍需關注。

此外，拓爾微的研發(fā)費用雖有增長，但總營收占比卻明顯低于同行業(yè)可比公司的平均水平。

“電子煙重要部件”貢獻超七成營收，上半年凈利潤下降44.7%

拓爾微成立于2007年，公司是一家高性能模擬及數?；旌闲酒邪l(fā)、設計與銷售的集成電路設計企業(yè)，主要向個人消費電子、智能家居、網絡通信、工業(yè)控制等下游領域提供高性能芯片及模組產品。

近三年，拓爾微的營收凈利潤均保持增長，其中，氣流傳感器模組與電子煙MCU方案板在總營收中的占比超過7成。

數據顯示，2022年，拓爾微實現營收約19.45億元，其中氣流傳感器模組與電子煙MCU方案板收入占比為70.6%；實現歸母凈利潤約6.52億元。

圖1：拓爾微營收及歸母凈利潤

拓爾微在招股書中表示，公司生產的氣流傳感器模組與MCU方案板產品是電子煙煙具的重要部件，下游領域電子煙煙具制造業(yè)是電子煙市場的重要組成部分。

圖2：經營風險招股書截圖

雖然拓爾微在問詢回復中表示，公司產品不屬于電子煙產品，也不屬于《電子煙管理辦法》等法規(guī)監(jiān)管適用的對象，但電子煙市場的波動仍將對公司收入與盈利水平產生重大影響。

2023年上半年，拓爾微營業(yè)收入約為7.21億元（未經審計），同比下滑21.53%；歸母凈利潤約為1.95億元（未經審計），同比下滑44.70%。主要由于下游電子煙領域持續(xù)出臺監(jiān)管政策，相關因素對公司的業(yè)務經營和盈利能力產生了一定程度的不利影響。拓爾微也表示未來存在業(yè)績下滑的風險。

存1.32億商譽 芯集成或無法實現2023年預測業(yè)績

面包財經研究發(fā)現，拓爾微自2017年開始陸續(xù)進行收購。本次IPO申報前不久，拓爾微完成了對英麥科芯片相關資產及業(yè)務的收購，并產生了1.32億元的商譽。

2022年1月7日，拓爾微與英麥科簽訂《合作協議》，約定公司收購英麥科的芯片相關資產與業(yè)務。英麥科與其芯片業(yè)務相關員工設立的持股平臺芯洲投資共同設立芯集成，英麥科持股68.4951%，芯洲投資持股31.5049%；英麥科芯片相關的資產與業(yè)務轉入芯集成，相關人員入職芯集成。

隨后，拓爾微以1.23億元對價收購英麥科所持芯集成68.4951%股權，以3000萬元對價收購芯洲投資所持芯集成16.5049%股權，收購總對價約為1.53億元。

數據顯示，截至2021年末，芯集成的資產總額為785.9萬元，凈資產為597.04萬元。2021年實現營收2073.34萬元，凈利潤則虧損839.22萬元。以上收購形成商譽約1.32億元。

圖3：收購英麥科芯片招股書截圖

值得注意的是，拓爾微收購時評估預測芯集成2022年的營業(yè)收入金額為3917.60萬元，而當年的實際營收為3979.23萬元，存在貼線達標的情形。

除此之外，2023上半年，受下游需求周期性波動、重要客戶切換采購方式等因素影響，芯集成相關產品實現收入870.39萬元，僅完成2023年度收入預測值的12.17%。截至2023年6月30日，芯集成的在手訂單為618.13萬元，公司存在較大可能無法實現當年預測業(yè)績。但拓爾微表示，芯集成相關商譽不存在大額減值風險。

研發(fā)費用率低于可比公司

近幾年，拓爾微的營收凈利潤雖保持快速增長，但作為一家高新技術企業(yè)，公司的研發(fā)能力及研發(fā)投入值得關注。

2020年至2022年，公司的研發(fā)費用分別為5744.64萬元、8016.87萬元和15914.97萬元，雖持續(xù)增長，但在總營收中的占比偏低，且明顯低于可比公司。

圖4：近三年拓爾微研發(fā)費率與同行業(yè)可比公司對比情況

數據顯示，2020年至2022年，拓爾微的研發(fā)費用在總營收中的占比分別為7.1%、5.13%以及8.18%。同一時期，同行業(yè)可比公司的平均值分別為25.58%、19.27%和26.91%，公司的研發(fā)投入明顯低于均值及可比公司。

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