撰稿|行星

來源|貝多財經(jīng)

被譽為“川酒六朵金花”之一的白酒經(jīng)營商水井坊，近年來的業(yè)績難言樂觀。

【資料圖】

近日，四川水井坊股份有限公司（SH：600779，下稱“水井坊”）發(fā)布2023年半年度報告。通過財報不難看出，水井坊2023年上半年的收入、利潤雙雙下滑，其中凈利潤下滑幅度超四成。

具體來看，水井坊2023年上半年的營業(yè)收入為15.27億元，同比減少26.38%；凈利潤為2.03億元，同比減少45.15%；扣非后凈利潤為2.00億元，同比減少44.86%。

除開營收和利潤雙雙“跳水”的現(xiàn)狀，水井坊還存在庫存積壓、高端市場定位不清晰等問題。而在白酒行業(yè)消費下行、競爭內(nèi)卷的當下，“隱痛未消”的水井坊該如何破局？

過去的2022年，水井坊的業(yè)績頹勢便有所顯現(xiàn)。2022年財報顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.73億元，同比增長0.88%；歸母凈利潤為12.16億元，同比增長1.40%；歸母扣非凈利潤為11.63億元，同比下降4.32%，堪稱“原地踏步”。

單就2023年上半年來看，營收下跌、利潤接近“腰斬”主要是第一季度的拖累。財報顯示，水井坊2023年第一季度的營收為8.53億元，同比下降39.69%；凈利潤1.59億元，同比下降56.02%，扣非后凈利潤1.58億元，同比下降55.78%。

而時間來到2023年第二季度，水井坊的業(yè)績表現(xiàn)就顯得可觀許多。根據(jù)財報計算可得，該公司第二季度的營業(yè)收入為6.73億，同比增長2.22%；凈利潤為4330.40萬元，同比增長508.87%，扣非后凈利潤為4246.99萬元。

水井坊在財報中表示，該公司的營業(yè)收入預計將從2023年第三季度開始恢復雙位數(shù)增長。此外，較2022年而言，該公司2023年的預期凈利潤與營業(yè)收入都將保持增長。

正如水井坊在財報中所言，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，白酒行業(yè)2023年以來面臨著巨大挑戰(zhàn)。中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報告》顯示，目前的白酒行業(yè)已出現(xiàn)庫存高企、動銷緩慢的問題。

其中，白酒行業(yè)“商務(wù)、團購、宴席”的三駕馬車并未能齊頭并進，“五一”期間酒水市場只有宴席用酒表現(xiàn)較好，商務(wù)和團購偏弱。換句話說，許多企業(yè)和經(jīng)銷商尚未通過春節(jié)旺季成功消化去年的庫存積壓。

白酒行業(yè)庫存積壓的普遍問題，也無可避免地反映在水井坊的財報中。截至2023年6月30日，該公司的存貨合計約為25.75億元，占總資產(chǎn)的36.56%，相較于第一季度末的24.49億元進一步增加。

其中，水井坊庫存商品的賬面價值2.75億元，原材料的賬面價值為230.85萬元，自制半成品的賬面價值為22.26億元，開發(fā)產(chǎn)品的賬面價值為1108.91萬元。此外，水井坊計提了968.58萬元的存貨減值損失。

因此，水井坊在2023年第一季度的主要任務(wù)是減少出貨量、降低社會庫存，從而穩(wěn)定價值鏈。不難發(fā)現(xiàn)，這也是導致該公司第一季度的業(yè)績同比出現(xiàn)較大幅度下降的主要原因。

公開信息顯示，水井坊定位中高端市場，將“品牌高端化”作為其三大核心策略之一。按照商品類型劃分，水井坊2023年上半年高檔酒產(chǎn)品的收入為14.29億元，營收占比93.63%；而中檔酒的收入為8604.65萬元，占比為5.64%。

貝多財經(jīng)了解到，水井坊高端酒的品牌價格涵蓋范圍十分廣泛，既包含了定價為400元-600元/瓶的次高端產(chǎn)品，又包含了高端及建議零售價過萬的超高端產(chǎn)品。其中的“水井坊•元”（2L裝），官網(wǎng)參考價格更是超過了10萬元/瓶。

就具體產(chǎn)品而言，水井坊高端酒的收入主要由“水井坊•井臺”和“水井坊•臻釀八號”兩項產(chǎn)品貢獻。其中，臻釀八號在天貓電商平臺的券后價為420元/瓶，而官網(wǎng)參考價格為700元-800元/瓶的井臺，實際價格也僅為590元/瓶。

換句話說，水井坊“高端白酒”的品牌形象背后，是來自次高端產(chǎn)品的支撐。即便如此，水井坊又于今年推出了全新超高端產(chǎn)品“水井坊·第一坊”以豐富品牌矩陣，其拓展高端白酒市場的野心可見一斑。

事實上，“苦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)久矣”的水井坊一直不斷加碼銷售投入，試圖以營銷換增長。2022年，水井坊的銷售費用達12.79億元，與2021年的12.27億元基本持平，占其當期收入的三成以上；2023年上半年，該公司的銷售費用為5.49億元。

在圈層營銷方面，水井坊圍繞體育營銷和文化營銷打造IP。報告期內(nèi)，該公司開啟了酒中美學·守護國寶之旅、舉辦2022-2023城市杯網(wǎng)球賽，并持續(xù)與乒乓球這一“國民運動”進行深度綁定，力求更加精準地鏈接消費者群體。

此外，水井坊在財報中表示，結(jié)合水井坊考古發(fā)現(xiàn)25周年及中秋營銷計劃，其將在下半年加大在品牌媒體和公關(guān)方面的投入，以進一步提高品牌知名度，從而在馬太效應(yīng)中獲益。

而即便是白酒營銷市場，水井坊的競爭對手也不遑多讓。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2023年中國酒品行業(yè)六大風向》，不少白酒企業(yè)從產(chǎn)區(qū)角度切入，以餐飲、傳統(tǒng)文化為載體制作相關(guān)影片，文化營銷早已不是突出重圍的秘辛。

歷經(jīng)2023年第一季度業(yè)績走低的水井坊，第二季度的經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)有了明顯的回暖。不過，對于堅持走“高端化”水井坊來說，其高端產(chǎn)品布局不明晰的問題仍亟待解決。

而在早已是一片紅海、近年來又頗為動蕩的白酒市場中，水井坊想要突出重圍，比起一味追求高端的“門頭牌面”，凸顯品牌布局的差異化、吸引忠實消費者或許更是穩(wěn)中求勝的“制勝法寶”。

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