增長預(yù)期下調(diào) 去庫存時(shí)間更長

歐企盈利能力下降 股市風(fēng)險(xiǎn)加大

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中國商務(wù)新聞網(wǎng)8月11日，在亞太股市下跌后，歐洲股市集體走弱，英國富時(shí)100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)跌幅均在1%左右。美股低開后，呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩。

專家認(rèn)為，歐洲股市下滑，是多重因素疊加所致。

一是當(dāng)前歐洲股市處于歷史高位附近，但近期交易量并沒有前期高位的交易量大。這意味著投資者對(duì)突破前高心存疑慮，資金不敢貿(mào)然買入，處于謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

二是歐洲公司今年盈利能力遭遇波折。隨著歐洲上市公司超過三分之二的業(yè)績報(bào)告公布，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)利潤的趨勢(shì)有了更清晰的看法。盡管有相當(dāng)多的公司超過了預(yù)期，但盈利增長仍然是自2020年第四季度以來的最低水平。

尤其是歐洲幾家領(lǐng)先的化學(xué)品生產(chǎn)商下調(diào)了全年盈利和銷售預(yù)期。這些化學(xué)品公司發(fā)布了第二季度的初步業(yè)績，也反映出從充滿挑戰(zhàn)的第一季度開始，全球化工行業(yè)復(fù)蘇乏力，主因是全球需求持續(xù)疲軟和能源成本保持高位。

因?yàn)樾枨蟮陀陬A(yù)期，巴斯夫公司下調(diào)了全年經(jīng)營業(yè)績預(yù)期，并發(fā)布了第二季度的初步業(yè)績，也低于分析師的預(yù)期。該公司表示，其2023年扣除特殊項(xiàng)目前的息稅前利潤預(yù)計(jì)將在40億~44億歐元，低于此前48億~54億歐元的預(yù)期值，也低于德國法蘭克福分析機(jī)構(gòu)Vara Research分析師估計(jì)的49億歐元。而2022年，巴斯夫的息稅前利潤為69億歐元。在巴斯夫公布的第二季度初步盈利報(bào)告中，巴斯夫表示，該公司2023年第二季度初步凈盈利為4.99億歐元，較去年第二季度的21億歐元大幅下降，也低于機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)的7.29億歐元水平。同時(shí)，贏創(chuàng)工業(yè)股份公司表示，該公司認(rèn)為需求持續(xù)疲軟，下半年將不會(huì)有任何復(fù)蘇。因此，該公司下調(diào)了全年盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤為16億~18億歐元，而此前預(yù)計(jì)為21億~24億歐元。

三是許多歐洲企業(yè)仍處于去庫存階段。日前，馬士基首席執(zhí)行官柯文勝（Vincent Clerc）表示，作為世界上最大的集裝箱運(yùn)輸公司之一，該公司對(duì)企業(yè)削減庫存的時(shí)間之長感到措手不及。他在最近的一次媒體吹風(fēng)會(huì)上表示：“我們?cè)绢A(yù)計(jì)客戶會(huì)在年中左右降低庫存，但到目前為止，我們還沒有看到這種情況發(fā)生的跡象。不過這種情況可能會(huì)在明年年初發(fā)生?！瘪R士基控制著全球約六分之一的集裝箱貿(mào)易，為許多主要零售商和消費(fèi)品公司運(yùn)輸貨物。目前包括Hugo Boss、喜力和馬士基、3M和美國史丹利公司在內(nèi)的30多家美國和歐洲企業(yè)都在抱怨稱，去庫存影響了他們第二季度的業(yè)績。零售商尤其難以應(yīng)對(duì)服裝和鞋類的庫存積累，因?yàn)橄M(fèi)者在今年假日季并沒有像疫情封鎖期間那樣在商品上大肆揮霍。根據(jù)最新的歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)，去年8月，歐元區(qū)成品庫存創(chuàng)下歷史新高，而去庫存直到今年5月才開始。在倫敦上市的英國工業(yè)用線集團(tuán)（Coats Group）表示，此次去庫存的程度比以往更深、持續(xù)的時(shí)間也更長。

另外，國際市場(chǎng)資金在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)強(qiáng)力加息和縮表中出現(xiàn)下滑。自2022年6月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已將其資產(chǎn)負(fù)債表縮減了9000億美元，至7.6萬億美元，如果美聯(lián)儲(chǔ)不是被迫在今年3月份注入4000億美元的流動(dòng)性資金以遏制地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)，那么如今其資產(chǎn)負(fù)債表收縮規(guī)?？赡軙?huì)更大。隨著美聯(lián)儲(chǔ)通過讓國債和抵押債券到期后不將收益再投資的方式，縮減其資產(chǎn)負(fù)債表，這意味著它正在從全球市場(chǎng)中抽走流動(dòng)性。每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表時(shí)，歐美股市往往表現(xiàn)良好。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)一直在以每月約800億美元的規(guī)模縮減資產(chǎn)負(fù)債表。縮表計(jì)劃不僅會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生重大影響，還會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。這讓流入歐洲股市資金持謹(jǐn)慎態(tài)度，也使得在歐洲IPO上市的公司數(shù)量降至2009年以來最低水平。根據(jù)歐洲金融市場(chǎng)協(xié)會(huì) (AFME)的數(shù)據(jù)，今年上半年，歐洲僅有34家公司上市，歐洲企業(yè)通過IPO籌集的資金僅為24億歐元，也創(chuàng)下14年來的最低水平，募集資金較去年同期下降42%。

■ 本報(bào)記者 路 虹

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