韋爾股份凈利降超90%,庫存下降但壓力猶存,半導體行業(yè)何時見底?
近期,市場上頻繁出現(xiàn)“半導體周期見底”的話題,但看到芯片龍頭企業(yè)$韋爾股份(603501)$的半年報業(yè)績后,許多人的心里又“涼了半截”。
8月14日晚間,韋爾股份發(fā)布2023年半年度報告。公司在上半年實現(xiàn)營收88.58億元,同比下降19.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元,同比下降93.25%。受消息刺激,8月15日,韋爾股份的股價全天表現(xiàn)低迷,午后更是一度觸及跌停,最終韋爾股份收跌7.84%,報92.16元/股。
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行業(yè)龍頭表現(xiàn)不佳,再度引發(fā)市場對半導體行業(yè)的擔憂。半導體行業(yè)周期見底,究竟啥時候是底呢?
毛利率降超行業(yè)平均水平
韋爾股份半年報顯示,公司在上半年實現(xiàn)營收88.58億元,同比下降19.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元,同比下降93.25%。其中,公司在第一季度實現(xiàn)凈利潤1.99億元,但在第二季度卻凈虧損超過4500萬元,這也是韋爾股份上市以來首次第二季度凈利潤出現(xiàn)虧損。
針對業(yè)績大幅下滑的原因,韋爾股份表示,受到宏觀經(jīng)濟形勢等因素的影響,下游需求整體呈現(xiàn)低迷狀態(tài),公司的營業(yè)收入有所下滑。同時由于產(chǎn)業(yè)供應鏈端庫存高企導致供需錯配,庫存去化過程中部分產(chǎn)品價格承壓,毛利率水平受到較大影響。
在半年度報告中,韋爾股份并未直接披露其毛利率水平。但經(jīng)過計算可以發(fā)現(xiàn),韋爾股份主營業(yè)務的毛利率僅為20%,相比上年同期下降超過40%,這個下降幅度已經(jīng)超出行業(yè)平均水平。比如,三星電子第二季度的毛利率水平在30%左右,同比下降約9%;思瑞浦上半年的綜合毛利率達到54.74%,同比下降約3.58%。
去庫存效果顯現(xiàn),但仍存壓力
韋爾股份本想通過“打折”的形式來降低庫存,上半年庫存也確實下降超過20%,但這也導致其毛利率下降超40%,后續(xù)還有可能繼續(xù)降低。
根據(jù)披露,韋爾股份目前存貨凈額為98.28億元,相比上年同期下降約20%,但這個數(shù)額仍占期末流動資產(chǎn)的50.69%,依然處于歷史高位。
去庫存是現(xiàn)階段半導體行業(yè)的“主旋律”,但行業(yè)內(nèi)存在的其他問題也需要予以重視。
分析人士表示,由于終端需求疲弱,半導體庫存調(diào)整或?qū)⒁恢背掷m(xù)到今年第四季度。中國大陸的復蘇節(jié)奏比預期要慢,整體終端需求疲弱,雖然電腦、服務器等部分產(chǎn)品的需求回升,但依然無法抵消總體的消費能力減弱。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為,整個半導體市場難有起色。從現(xiàn)階段的實際情況來看,盡管下游終端需求出現(xiàn)回暖跡象,但是競爭依然激烈,競爭對手使用降價策略去庫存的壓力仍然存在,因此芯片的毛利率存在繼續(xù)下滑的可能性。
半導體行業(yè)究竟何時見底?
對于半導體行業(yè)周期是否見底的問題,最近市場上流傳著一張圖片,主要展示的就是對于半導體行業(yè)周期的判斷。
全球半導體銷售額同比增速的低點,最近一次出現(xiàn)在2019年6月,同比下降16.8%,隨后就一路開始向上,高點出現(xiàn)在2022年2月,同比增長32.4%。短暫震蕩后就一路向下,到2023年4月,同比下滑21.6%。
如果本輪半導體周期從2019年6月開始,到2023年4月已經(jīng)過去了46個月。按照以往半導體行業(yè)42個月的周期,下一波的周期已經(jīng)開始。在正常情況下,半導體周期應該已經(jīng)向上了,但這個同比增速現(xiàn)在看起來并不像是已經(jīng)到底了。
東方阿爾法基金經(jīng)理表示,半導體行業(yè)的部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的觸底信號。接下來,隨著旺季來臨以及庫存進一步去化,半導體行業(yè)將探底回升。到今年第四季度和明年上半年,在產(chǎn)業(yè)鏈從去庫存到補庫存、消費電子等需求端逐漸恢復,以及人工智能和MR等新技術(shù)的拉動下,半導體行業(yè)景氣上行的趨勢將會越來越明顯。
等一等,再等一等,半導體行業(yè)的拐點終將到來!
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