《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

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8月17日收盤后，德馬科技(688360.SH)發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)(修訂稿)》(簡稱修訂稿)，公司擬收購江蘇莫安迪科技股份有限公司(簡稱莫安迪)100%股權(quán)。

莫安迪是國內(nèi)快遞物流輸送分揀領(lǐng)域規(guī)模較大的核心部件制造企業(yè)，而德馬科技主要產(chǎn)品為物流輸送分揀核心部件、自動(dòng)化物流輸送分揀關(guān)鍵設(shè)備、自動(dòng)化物流輸送分揀系統(tǒng)。從產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域來看，莫安迪和德馬科技算是同行業(yè)競爭對手。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2023年1月至5月，莫安迪三大核心產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率，相對于2021年和2022年，都有所下滑。

收購競爭對手

《修訂稿》顯示，莫安迪100%股權(quán)交易價(jià)格為5.51億元，德馬科技此次收購資產(chǎn)的交易對手為王凱、曲準(zhǔn)德、陳亮上海葒惠等8名交易對方，購買方式為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金。

莫安迪主營業(yè)務(wù)為智能物流裝備核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有直驅(qū)型電機(jī)技術(shù)、驅(qū)動(dòng)及控制技術(shù)等智能物流裝備核心部件的關(guān)鍵技術(shù)。作為資產(chǎn)收購方的德馬科技，擁有自主研發(fā)的“從核心軟硬件到系統(tǒng)集成”的完整技術(shù)鏈條。

德馬科技稱，通過本次交易，公司進(jìn)一步掌握核心部件的直驅(qū)型電機(jī)核心技術(shù)、驅(qū)動(dòng)及控制技術(shù)，有利于推動(dòng)智能物流裝備核心部件、關(guān)鍵設(shè)備、系統(tǒng)集成整條產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)公司技術(shù)實(shí)力和研發(fā)創(chuàng)新能力。

《修訂稿》顯示，莫安迪在快遞物流行業(yè)積累了大量客戶，產(chǎn)品應(yīng)用到順豐、中國郵政、韻達(dá)、申通、極兔等大型快遞物流企業(yè)的物流設(shè)備中。

根據(jù)《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》，王凱、曲準(zhǔn)德、陳亮等交易對方承諾，莫安迪2023年度凈利潤、2024年度當(dāng)期累計(jì)凈利潤及2025年度當(dāng)期累計(jì)凈利潤，分別不低于0.49億元、1.03億元、1.65億元。

資料顯示，莫安迪是國內(nèi)快遞物流輸送分揀領(lǐng)域技術(shù)先進(jìn)、規(guī)模較大的核心部件制造企業(yè)，其主要產(chǎn)品包括電動(dòng)滾筒及其驅(qū)動(dòng)器、直線電機(jī)等。該公司主要客戶，包括科捷智能、浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司、德馬科技等物流裝備領(lǐng)域的知名企業(yè)。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2021年至2023年前5月，莫安迪滾筒及其驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)能利用率分別為91.8%、55.26%、44.67%，直線電機(jī)產(chǎn)能利用率分別為83.11%、76.75%、42.62%，節(jié)能電機(jī)及風(fēng)機(jī)的產(chǎn)能利用率分別為60.09%、60.36%、54.19%。相對于此前數(shù)據(jù)，2023年前5月，莫安迪產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率處于較低水平。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年前5月，莫安迪營業(yè)收入分別為3.43億元、2.86億元、1.13億元，歸母凈利潤分別為6542.55萬元、5936.54萬元、 2437.14萬元。

利潤增速提升

德馬科技前身為湖州德馬物流系統(tǒng)工程有限公司，系由德馬投資、自然人曹雪芹與美國湖興共同出資設(shè)立的有限責(zé)任公司。卓序合計(jì)控制的公司股份比例為 45.57%，為德馬科技實(shí)際控制人。

德馬科技主要從事智能物流系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備及其核心部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售和服務(wù)。該公司智能裝備包括具有人工智能+物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能輸送和分揀機(jī)、揀選機(jī)器人、拆碼垛機(jī)器人、智能物流搬運(yùn)機(jī)器人等，以及穿梭機(jī)器人為核心的智能化密集存儲(chǔ)貨到人揀選一體化系統(tǒng)，為客戶提供輸送分揀一體化的解決方案。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子商務(wù)、快遞物流等多個(gè)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域。

德馬科技公司所處的物流裝備行業(yè)的市場需求，主要取決于下游電子商務(wù)、快遞物流、服裝、醫(yī)藥、煙草、新零售、智能制造、新能源等應(yīng)用領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資規(guī)模及增速。

2022年，德馬科技營業(yè)收入同比增長3.17%至15.3億元，歸母凈利潤同比增長6.3%至8167.84萬元。當(dāng)期，公司物流輸送分揀核心部件、自動(dòng)化物流輸送分揀關(guān)鍵設(shè)備、自動(dòng)化物流輸送分揀系統(tǒng)營業(yè)收入，分別為6.29億元、5.05億元、3.86億元，毛利率分別為29.09%、15.26%、16.48%。

從上述數(shù)據(jù)來看，物流輸送分揀核心部件是德馬科技賺錢能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)。

2022年，德馬科技通過加強(qiáng)經(jīng)營管理和內(nèi)部控制，提升經(jīng)營效率和盈利能力。當(dāng)期，公司調(diào)整和建立了智能物流事業(yè)部、智能制造事業(yè)部、零部件事業(yè)部、軟件事業(yè)部、海外事業(yè)部等業(yè)務(wù)部門，同時(shí)對營銷部門、項(xiàng)目管理部門的組織架構(gòu)和工作流程進(jìn)行了優(yōu)化整合。

2023年一季度，德馬科技營業(yè)收入同比下滑4.79%至2.97億元，歸母凈利潤同比增長27.15%至2133.13萬元。

2023年5月，德馬科技管理層對外透露，未來3-5年，公司將全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以“互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)的全球化企業(yè)”為目標(biāo)，以全球化、規(guī)模化、數(shù)字化為戰(zhàn)略方向，拓展新行業(yè)、新領(lǐng)域，保持既有業(yè)務(wù)穩(wěn)定和持續(xù)增長，同時(shí)圍繞數(shù)字能源進(jìn)行技術(shù)的創(chuàng)新和業(yè)務(wù)的拓展，實(shí)現(xiàn)智能物流+數(shù)字能源雙輪驅(qū)動(dòng)的快速成長。

公司管理層進(jìn)一步透露，從2023年開始，德馬科技提出整體“高質(zhì)量發(fā)展”目標(biāo)，具體體現(xiàn)在客戶選擇、訂單選擇和內(nèi)部提效降本等方面，在上述方針的引領(lǐng)和貫徹下，公司的毛利率及凈利率將會(huì)得到有效的提升。

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