8月17日晚間，一段李玟（coco）生前講述參與《中國好聲音》時遇到不公平待遇的錄音曝光，引發(fā)極大關注。

互聯(lián)網(wǎng)對2012年董貞好聲音"被黑"事件尤有記憶，在大眾對刀郎《羅剎海市》馬戶又鳥的暗諷解讀之后，李玟的控訴再次引爆了輿論。隨著事件的發(fā)酵，越來越多曾經(jīng)的好聲音學員也站出來控訴這檔節(jié)目。

18日，《中國好聲音》母公司星空華文股價暴跌超20%，半日蒸發(fā)近百億港元。

(資料圖)

（圖片來源：Wind）

娛樂圈的歸娛樂圈，資本市場的歸資本市場。

星空華文提供全方位的文娛IP，包括綜藝節(jié)目、音樂、電影及劇集以及其他IP相關產(chǎn)品和服務。目前公司有四個主要業(yè)務線：綜藝節(jié)目IP運營及授權(quán)、音樂IP運營及授權(quán)、電影及劇集IP運營及授權(quán)及其他IP相關業(yè)務。四大業(yè)務主線中，貢獻營收和毛利最大的一直是綜藝節(jié)目IP運營及授權(quán)業(yè)務，占比在70%以上。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

而撐起綜藝節(jié)目IP運營及授權(quán)業(yè)務的，主要是幾檔受歡迎的節(jié)目。一是2012年年推出的《中國好聲音》。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，播出十季后，《中國好聲音》創(chuàng)下中國季播持續(xù)時間最長的綜藝節(jié)目的記錄。還有2018年星空華文與優(yōu)酷共同制作的《這!就是街舞》，同年總播放量超過17億次，當年位居舞蹈類綜藝節(jié)目排行榜榜首。

《中國好聲音》的滑鐵盧，會是個風向標。因為觀眾對于其制作節(jié)目的接受度和抵制情況，直接影響著星空華文的業(yè)績報表。

（營業(yè)收入及增長率）

（凈利潤及增長率）

在香港市場，與同業(yè)相比較，星空華文在營收下滑、凈利潤掙扎在平衡線的基本面情況下，反而有著遙遙領先的估值：

上表顯示，其PE是行業(yè)中位值的21.5倍，PB是中位值的4.7倍?？偸兄祪H次于騰訊音樂。乃至于有投資者感嘆：“孤陋寡聞了，港股還有這么高估值的公司”。

其實也不奇怪，因為它是一只高度控盤的票。

根據(jù)公司招股文件，在公司上市之初，公司前25大股東持股占比高達98.65%，市場上可流通的股份只有570多萬股。用很少的資金就可以把股價做得很高，而跟這些大股東們比起來，散戶的力量不值一提。

與同業(yè)相比，星空華文的商譽也在比較高的水平。

李玟事件，可能會對現(xiàn)有經(jīng)營情況形成負面拖累。此外，對商譽的影響幾何，還有待市場檢驗。

更重要的是，今年12月28日，大股東持有的股份要解禁了。

從投資的角度而言，港股市場上的散戶投資者，還是隔岸觀火的好。

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