本文來源：時代周報 作者：楊玲玲

“安防茅”海康威視（002415.SZ）上市12年以來，自去年首次凈利大跌后，今年經(jīng)營業(yè)績依舊承壓。

(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，海康威視實現(xiàn)營業(yè)收入375.71億元，同比微增0.84%；實現(xiàn)歸屬凈利潤53.38億元，同比下滑7.31%。

圖源：企業(yè)半年報

作為國內(nèi)安防龍頭，海康威視曾經(jīng)是被機構(gòu)熱捧的科技牛股，2010年至2021年，公司營收、凈利潤持續(xù)雙增，股價上漲近20倍。2022年，?？低晝衾状纬霈F(xiàn)負增長。進入2023年，雖然收入和利潤出現(xiàn)“止跌回升”趨勢，但整體回暖表現(xiàn)弱于市場預(yù)期。

“當前，全球經(jīng)濟環(huán)境難以短時間內(nèi)改觀，需要做好長期承壓的準備，同時，我們也看到市場復(fù)蘇帶來的一些機會和變化，我們認為下半年公司業(yè)績將繼續(xù)呈現(xiàn)逐季度向上的趨勢?！睒I(yè)績說明會上，?？低暪芾韺诱f道。

主營業(yè)務(wù)復(fù)蘇緩慢

連續(xù)兩年中期增收不增利，安防龍頭?？低暎诿媾R成長的煩惱。

具體來看，今年上半年，?？低曋鳡I業(yè)務(wù)（主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)、主業(yè)建造工程）實現(xiàn)營收293.83億元，同比下滑2.87%，仍是公司最大的收入來源，在2023年上半年貢獻了78.20%的收入。

其中，?？低暼齻€BG（事業(yè)群）營收總和190.21億元，同比下滑5.33%。業(yè)績說明會上，管理層透露，全球經(jīng)濟波動加劇，外部政策收緊等因素持續(xù)，給公司經(jīng)營帶來持續(xù)挑戰(zhàn)；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇開啟，但市場信心還是比較弱。

公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）實現(xiàn)營收62.73億元，同比下滑10.06%，主要受政府財政狀況較為緊張的影響，項目進展緩慢。

企事業(yè)事業(yè)群（EBG）實現(xiàn)營收69.96億元，同比增長2.42%，在于企業(yè)降本增效、改善管理、提升運營的動力強勁，能源冶金、智慧建筑、工商企業(yè)、教育教學(xué)等行業(yè)均有所增長，餐飲、文旅等消費領(lǐng)域也復(fù)蘇較為明顯。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）實現(xiàn)營收57.52億元，同比下滑8.50%。該市場隨經(jīng)濟波動較為明顯，海康威視管理層認為，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇情況向好，下半年SMBG將有不錯的表現(xiàn)。

境外主業(yè)方面，上半年海康威視實現(xiàn)營收99.09億元，同比增長2.30%。據(jù)悉，境外遭遇負面輿情，在部分國家業(yè)務(wù)拓展受到一定干擾。

同時，在整體收入低迷疊加費用擴張的情況下，?？低暤臍w屬凈利潤比上年同期下滑7.31%。

不過，相比凈利潤的下滑，?？低暶时壬夏晖谔嵘?.04個百分點至45.18%，對此，管理層稱，主要得益于公司持續(xù)推進降本工作。目前?？低暤娜藛T規(guī)?？刂戚^為嚴格，編制投放以創(chuàng)新業(yè)務(wù)為先。

時代周報記者還注意到，第二季度，?？低暤难邪l(fā)費用為28.21億元，同比增長8.2%。這是近13個季度以來，這是?？低暿状螌⒀邪l(fā)費用的同比增速降到個位數(shù)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)分拆上市

2001年，在中國電科52所工作的陳宗年和胡揚忠，邀請華中科技大學(xué)校友龔虹嘉投資245萬元，一起創(chuàng)辦?？低?。2010年，?？低曉谏罱凰鲜小?/p>

以安防業(yè)務(wù)發(fā)家，得益于行業(yè)的爆發(fā)式增長，海康威視迅速成長為業(yè)內(nèi)翹楚。財報數(shù)據(jù)顯示，2010年至2021年，?？低暊I業(yè)收入從36.05億元上漲至2021年的814.20億元，增長近22倍；其歸屬凈利潤也從10.52億元上漲至168.00億元，增長近15倍。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年，視頻監(jiān)控設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)?？低?、大華股份的中國市占率合計達64%，全球市占率合計達45%。

但即使作為傳統(tǒng)的安防行業(yè)巨頭，海康威視也不得不面對全球安防需求增長趨向放緩的挑戰(zhàn)。據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，從2013年后，我國安防行業(yè)規(guī)模增速穩(wěn)定在10%-15%之間。從全球范圍看，安防行業(yè)增速逐步降至10%以下。

而且隨著人工智能技術(shù)落地、大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運用，華為、阿里、百度等科技巨頭，以及AI四小龍也逐步切入智慧城市建設(shè)、AI+安防等領(lǐng)域，分食傳統(tǒng)安防企業(yè)的蛋糕。

2022年，?？低暽鲜?2年后首次出現(xiàn)營收失速、凈利下滑。當年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入831.66億元，同比增長2.14%，凈利潤128.37億元，同比下滑23.59%。

“2022年，是公司成立以來第一次出現(xiàn)利潤負增長。”?？低暥聲跇I(yè)績公告致股東信中，還專門提及此次業(yè)績表現(xiàn)。

為突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸，?？低曇苍趧?chuàng)新求變。2015年以來，?？低暪膭顑?nèi)部員工創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，建立內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立8個創(chuàng)新業(yè)務(wù)（螢石網(wǎng)絡(luò)、?？禉C器人、?？灯嚰夹g(shù)、?？滴⒂啊⒑？荡鎯Α⒑？祷塾啊⒑？迪兰昂？蛋矙z等）。

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從最新披露可知，上半年創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體收入81.88億元，同比增長16.85%，占?？低暊I收比重達到21.80%。

業(yè)績說明會上，?？低曄嚓P(guān)負責人表示：“總體來看，幾個創(chuàng)新業(yè)務(wù)都還不錯，因為賽道不同，每個企業(yè)面臨的機會和挑戰(zhàn)不太一樣?！?/p>

近年，分拆上市成為?？低曎Y本運作的重要抓手?！澳壳埃炇延?022年12月底上市，機器人還在IPO審核過程中。未來在條件成熟時還會有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司IPO，比如收入達到一定規(guī)模、盈利達到一定規(guī)模?！睒I(yè)績說明會上，?？低暩吖苋缡钦f道。

機構(gòu)紛紛減持“撤退”，卻高喊“買入”

業(yè)績增收不增利，?？低暤臋C構(gòu)持股家數(shù)也在不斷減少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度末，共有1591家機構(gòu)持有海康威視，合計持股64.27億股，機構(gòu)持股比例達到78.93%；一年過后的2022年二季度末，有1226家機構(gòu)持有該股，合計持股58.94億股，機構(gòu)持股比例降至64.23%。

而最新的中報數(shù)據(jù)顯示，僅364家機構(gòu)持有海康威視股票，合計持股48.07億股，機構(gòu)持股比例進一步降至52.78%。

這期間，?？低暤墓蓛r從2021年7月份的高點68.84元，一路下跌到截至8月22日的35.19元/股，已近腰斬。

或是扛不住市值縮水，公募頂流易方達藍籌精管理者張坤，去年已從?？低暿蠊蓶|名單中撤退。去年一季度末，易方達藍籌精選持有海康威視1.26億股股份，而到二季度末，該公司前十大股東中已不見易方達藍籌精選的身影。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

不過，與張坤相反，另一投資大佬馮柳則選擇“逆勢”加倉。據(jù)過往財報，2020年三季度，馮柳首次買入?？低暎芾淼母咭汔徤?號遠望基金，截至2023年二季度末，持有該公司4.32億股。

去年年初至今，海康威視跌幅超30%，高毅鄰山1號遠望基金在去年一季度加倉620萬股，二季度和三季度再次買入1.88億股和3400萬股，不過此后未再有買入，目前位列?？低暤谒拇蠊蓶|。

與此同時，截至今年6月末，百億私募重陽投資以3907萬股位列?？低暤牡谑罅魍ü蓶|。

重陽投資是在去年第四季度以4778萬股新晉成為上市公司的流通股東，此后，其在今年一季度減持436萬股，二季度再次減持435萬股。

8月19日，海康威視召開線上業(yè)績說明會，睿遠基金、嘉實基金、易方達基金等超過400家機構(gòu)參會。會議上，?？低暯馕龉旧习肽陿I(yè)績情況，并對后續(xù)表現(xiàn)給予積極預(yù)期，稱“我們認為逐季度改善的趨勢是比較確定的，我們對下半年業(yè)務(wù)抱比較大的期待”。

在此期間，?？低曇蚕群螳@得多家券商研報關(guān)注。其中，中金公司在評級報告中表示，維持?？低暋芭苴A行業(yè)”評級，最高目標價為40.22元，較此前最高目標價下調(diào)23.87%；另外，國盛證券、興業(yè)證券、華泰證券、安信證券、東北證券等均發(fā)布評價報告，維持?？低暋百I入”評級。

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