8月份以來，國內(nèi)多家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)披露了2023年半年報(bào)。盡管過去一年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)步入下行周期，多家企業(yè)受消費(fèi)需求疲軟拖累，導(dǎo)致上半年整體業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳，不過，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)在上半年取得較好的業(yè)績表現(xiàn)，營收、凈利潤雙雙大幅增長。

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盛美上海、中微公司和萬業(yè)企業(yè)（600641）等均在上半年情況總結(jié)中提到，公司在客戶拓展、市場(chǎng)開發(fā)等方面均取得一定成效和新產(chǎn)品得到客戶認(rèn)可，取得穩(wěn)步增長。

多位分析人士認(rèn)為，在地緣政治等因素影響下，國內(nèi)下游用戶擔(dān)心未來斷供等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)了國產(chǎn)設(shè)備發(fā)展。據(jù)中國電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2023年國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入增長38%左右，將達(dá)到817億元。國產(chǎn)化依然將是投資主線，但相較于前兩年，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備投融資熱度以及估值正在發(fā)生微妙變化。

在手訂單充足

今年上半年，在國外市場(chǎng)環(huán)境變幻疊加國內(nèi)市場(chǎng)推動(dòng)影響下，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)加速前行。從已經(jīng)公布的A股半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單和業(yè)績來看，不少企業(yè)逆勢(shì)增長。

8月24日晚間，中微公司2023年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為25.27億元，同比增長28.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.03億元，同比增長約114.4%。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，得益于在國內(nèi)外持續(xù)獲得更多客戶的認(rèn)可，公司的刻蝕設(shè)備市場(chǎng)占有率不斷提高，實(shí)現(xiàn)收入為17.22億元，同比約32.53%；公司的另一主打產(chǎn)品MOCVD設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入2.99億元，較上年同期增長約24.11%。

中微公司稱，在國際最先進(jìn)的5納米芯片生產(chǎn)線及下一代更先進(jìn)的生產(chǎn)線上，公司的CCP刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)了多次批量銷售，已有超過200臺(tái)反應(yīng)臺(tái)在生產(chǎn)線合格運(yùn)轉(zhuǎn)。公司的ICP刻蝕設(shè)備不斷地核準(zhǔn)更多刻蝕應(yīng)用，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)并不斷收到領(lǐng)先客戶的批量訂單。MOCVD設(shè)備在新一代Mini-LED產(chǎn)業(yè)化中，在藍(lán)綠光LED生產(chǎn)線上繼續(xù)保持絕對(duì)領(lǐng)先的地位。

同日，萬業(yè)企業(yè)中報(bào)也顯示，因公司旗下凱世通和嘉芯半導(dǎo)體在晶圓廠客戶的設(shè)備國產(chǎn)化項(xiàng)目中均取得顯著成果，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.89億元，同比增長134.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元，同比增長318.10%。其中，自2023年以來，凱世通已生產(chǎn)、交付多款高端離子注入機(jī)系列產(chǎn)品，并新增了兩家12吋芯片晶圓制造廠客戶，新增的訂單金額超1.6億元，涵蓋了邏輯、存儲(chǔ)、功率等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域方向。

除中微公司和萬業(yè)企業(yè)外，盛美上海也因半導(dǎo)體清洗設(shè)備以及其他半導(dǎo)體設(shè)備有較大增長，實(shí)現(xiàn)營收16.10億元，同比增長46.94%；凈利潤4.39億元，同比增長85.74%。

對(duì)此，德聯(lián)資本董事總經(jīng)理方宏向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受國內(nèi)外環(huán)境影響，一方面國內(nèi)制造廠會(huì)重點(diǎn)考慮國內(nèi)設(shè)備公司，包括試用機(jī)會(huì)。另一方面，確實(shí)這幾年國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商能力提升得非常快。

“還有一部分原因在于本土化設(shè)備企業(yè)的服務(wù)確實(shí)更好，一旦設(shè)備賣進(jìn)去，有任何問題或者軟件需要升級(jí)，基本隨時(shí)響應(yīng)?！狈胶攴Q。

估值出現(xiàn)回調(diào)

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股半導(dǎo)體設(shè)備板塊呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。相較于前兩年，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的估值也正在發(fā)生微妙變化。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司的估值確實(shí)相比較兩年前變得合理，甚至有的企業(yè)出現(xiàn)估值倒掛。

方宏稱，半導(dǎo)體設(shè)備估值倒掛這個(gè)問題不是從2023年才開始，其實(shí)從2022年甚至是2021年下半年就已經(jīng)開始出現(xiàn)了。此前，因?yàn)橐恍┛涨暗臋C(jī)遇，大量的投資機(jī)構(gòu)涌入設(shè)備，乃至再上游的零部件，所以催高了估值，但到今年估值已經(jīng)有所緩和，甚至有所回調(diào)。

方宏同時(shí)指出，這種回調(diào)是有區(qū)別的。對(duì)于有一些真正有技術(shù)能力且得到大廠認(rèn)可的設(shè)備公司，很可能會(huì)快速進(jìn)入一個(gè)業(yè)務(wù)爆發(fā)期。那么另外一類就是一些主攻細(xì)分設(shè)備的初創(chuàng)公司，面臨的機(jī)會(huì)越來越小，不排除還是有機(jī)會(huì)。

瑞銀證券中國科技硬件行業(yè)分析師俞佳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，跟海外主流公司20多倍到30倍的估值相比，也不能說國內(nèi)的估值非常便宜。估值說到底最后反映的還是對(duì)增長的預(yù)期。國內(nèi)刻蝕機(jī)市場(chǎng)的國產(chǎn)份額已經(jīng)超20%，清洗也已經(jīng)達(dá)到30%至40%，比較合理的假設(shè)是60%左右。有一些企業(yè)估值變得相對(duì)正常，但這不代表沒有機(jī)會(huì)。

平安證券近期發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，半導(dǎo)體周期有望呈現(xiàn)U型反轉(zhuǎn)。從國產(chǎn)化率來看，材料和設(shè)備等領(lǐng)域的國產(chǎn)化率最低。AI半導(dǎo)體持續(xù)催化下，半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)已現(xiàn)，下游行情待復(fù)蘇，將推動(dòng)半導(dǎo)體新一輪周期開始。

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