(相關(guān)資料圖)

脫水回顧：

今日內(nèi)容：

Ⅰ

上海數(shù)據(jù)要素行動方案發(fā)布！運營商價值迎來重估?

近日，上海市發(fā)布《立足數(shù)字經(jīng)濟新賽道，推動數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案(2023－2025年)》，明確到2025年，數(shù)據(jù)要素市場體系基本建成，國家級數(shù)據(jù)交易所地位基本確立，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)動能全面釋放，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元，年均復(fù)合增長率達(dá)15%，引育1000家數(shù)商企業(yè)。

當(dāng)前，我國數(shù)據(jù)交易仍然以場外交易為主，場內(nèi)（交易所內(nèi)）交易規(guī)模占比較低。未來場內(nèi)交易規(guī)模提升或是趨勢。機構(gòu)認(rèn)為，在國家明確“數(shù)據(jù)二十條”的背景下，結(jié)合各主體的積極探索，預(yù)計一批標(biāo)桿案例將逐步落地，數(shù)據(jù)要素價值也將更好地釋放。

其中，電信運營商其本身掌握大量的數(shù)據(jù)資源，在暫行規(guī)定發(fā)布后，預(yù)計在“無形資產(chǎn)”、“存貨”等資產(chǎn)負(fù)債表科目中將直接體現(xiàn)，將更好的展示其擁有的數(shù)據(jù)資源的價值量，也有望帶來新一輪的價值重估。

對于電信運營商而言，其大數(shù)據(jù)資源豐富多元，可供挖掘價值高。三大電信運營商合計擁有超17億移動用戶、5億家寬用戶、數(shù)千萬政企客戶，客戶的語音通話、互聯(lián)網(wǎng)（移動網(wǎng)/固網(wǎng)）訪問，將產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)。另外，電信運營商數(shù)據(jù)完整、數(shù)據(jù)維度多元，運營商擁有的是用戶全量的互聯(lián)網(wǎng)訪問行為，包括通信行為、位置、消費能力等數(shù)據(jù)。且數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)性好。

除了作為數(shù)據(jù)提供商之外，運營商憑借豐富的數(shù)據(jù)資源，可直接參與數(shù)據(jù)要素市場交易。此外，運營商本身具備很強的IT能力，在數(shù)據(jù)安全方面有一定的積累，可深度參與數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)交易等環(huán)節(jié)。

當(dāng)前，數(shù)據(jù)交易流通仍在探索中，機構(gòu)認(rèn)為較少涉及個人隱私的政務(wù)公共數(shù)據(jù)有望最先參與交易流通，實現(xiàn)價值變現(xiàn)。電信運營商參與了大量的政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)，服務(wù)于政務(wù)數(shù)據(jù)的全面治理，疊加電信運營商在數(shù)據(jù)安全方面（隱私計算、聯(lián)邦學(xué)習(xí)）的積累，未來有望幫助政府實現(xiàn)數(shù)據(jù)的交易流通。

國內(nèi)上市公司中，中國聯(lián)通基于其在全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的數(shù)據(jù)治理實踐，推出“資治”政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺，提供數(shù)據(jù)匯聚、存儲、計算、治理、分析、服務(wù)等基礎(chǔ)功能，承載數(shù)據(jù)目錄、治理、共享等系統(tǒng)運轉(zhuǎn)等，能構(gòu)建政務(wù)數(shù)據(jù)實時交換系統(tǒng)，支持海量數(shù)據(jù)高速傳輸，實現(xiàn)數(shù)據(jù)分鐘級跨層級共享，形成安全穩(wěn)定、運行高效的數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈，并推出了100多款場景化應(yīng)用。

Ⅱ

臨床前+臨床綜合服務(wù)商，一體化能力持續(xù)強化技術(shù)壁壘高筑！

陽光諾和：公司是國內(nèi)較早對外提供藥物研發(fā)服務(wù)的CRO公司之一在“藥學(xué)+臨床”綜合型CRO公司中,具有較強的市場影響力。在未來,公司堅持打造“仿創(chuàng)結(jié)合”、“全流程一體化”藥物研發(fā)服務(wù)平臺的發(fā)展戰(zhàn)略,致力于協(xié)助國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)加速實現(xiàn)進(jìn)口替代和自主創(chuàng)新。

標(biāo)簽：臨床前+臨床服務(wù)商、訂單充沛、全流程一體化、技術(shù)壁壘

看點一：臨床前+臨床服務(wù)商公司是一家較早對外提供藥物研發(fā)服務(wù)的CRO公司，起步于藥學(xué)研究服務(wù)，隨后通過設(shè)立及并購的方式將業(yè)務(wù)逐漸拓展至臨床試驗及生物分析等服務(wù)領(lǐng)域，現(xiàn)已成為國內(nèi)領(lǐng)先的藥物“臨床前+臨床”綜合服務(wù)供應(yīng)商。截至2022年底，公司共有研發(fā)人員951人，占員工總數(shù)比例約為84%，擁有研發(fā)實驗室3.60萬㎡，已投入使用2.99萬㎡，剩余0.61萬㎡實驗室正在建設(shè)中。

研報菌簡評：公司2016年設(shè)立控股子公司陽光德美，提供生物分析服務(wù)，2018年收購諾和德美，擴大臨床試驗服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模。

看點二：訂單充沛

公司在手訂單充足，以仿制藥訂單為主，截至2022年底，在手訂單為19.94億元，同比增長27.17%；2022年新簽訂單為11.02億元，同比增長18.62%。從訂單結(jié)構(gòu)上看，2020年末在手訂單為11.32億元，藥學(xué)研究及生物等效性試驗訂單占比分別為56.02%和31.56%，合計為87.58%。

研報菌簡評：自研成果轉(zhuǎn)化開始逐步兌現(xiàn)，充沛的業(yè)務(wù)訂單將厚增公司的業(yè)績。

看點三：全流程一體化

公司在仿制藥CRO業(yè)務(wù)上持續(xù)深耕10余年，已形成了全流程一體化業(yè)務(wù)模式，形成了“藥學(xué)研究+BE”一體化服務(wù)平臺，服務(wù)能力及行業(yè)競爭力持續(xù)提升，截至2022年底（新藥品注冊分類法規(guī)實施后），累計已有13項仿制藥首家取得藥品注冊批件或首家通過一致性評價。

研報菌簡評：公司經(jīng)過十余年的發(fā)展，在藥學(xué)研究領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗并向后延伸至BE服務(wù)。

看點四：研發(fā)管線

全球制藥公司研發(fā)管線數(shù)量逐年不斷增長，公司在研項目儲備豐富，即將進(jìn)入收獲期，除了開發(fā)客戶指定的品種外，也持續(xù)推進(jìn)品種自研儲備戰(zhàn)略，加大自主立項的多肽創(chuàng)新藥、改良型新藥和特色仿制藥的研發(fā)投入，截至2022年底，內(nèi)部在研項目累計已超250項，且已有品種成功實現(xiàn)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，自研首仿品種吡美莫司乳膏已與知原藥業(yè)簽署協(xié)議，將獲得部分銷售分成。

研報菌簡評：公司自研成果轉(zhuǎn)化開始逐步兌現(xiàn)，一體化能力持續(xù)強化。

看點五：技術(shù)壁壘

公司制劑工藝技術(shù)壁壘較高，擅長制劑市場前景廣闊，在長效注射劑中，公司將研發(fā)聚焦于微球、納米晶體等，此類制劑在臨床上優(yōu)勢明顯，可以大大提升患者用藥的方便性和依從性，目前上市的產(chǎn)品相對較少，產(chǎn)品附加值較大，市場前景廣闊。

研報菌簡評：公司制劑工藝成熟，特殊制劑研發(fā)服務(wù)能力將大幅提升，帶來足夠的競爭優(yōu)勢。

參考資料：

1、20230823-中信建投-上海發(fā)布數(shù)據(jù)要素行動方案，數(shù)據(jù)資源入表方案落地，關(guān)注運營商價值重估

2、20230825-太平洋-陽光諾和-688621-公司深度報告：自研成果轉(zhuǎn)化開始逐步兌現(xiàn)，一體化能力持續(xù)強化

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