連日上攻未果后，A股選擇回調(diào)，三大指數(shù)今日集體收跌，滬指跌0.55%，深證成指跌0.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.69%，市場(chǎng)成交額大幅萎縮，今天成交超8300億元，環(huán)比減少1553億元。北上資金凈賣出逾40億元，連續(xù)5日凈賣出超180億元，8月累計(jì)減倉接近900億元，單月凈賣出額創(chuàng)歷史新高。

證券板塊隨市震蕩下挫，低開低走尾盤跌近2%。除中銀證券漲超1%、長(zhǎng)城證券漲0.69%、方正證券平盤報(bào)收外，成份股悉數(shù)盡墨。錦龍股份跌超6%，山西證券、哈投股份跌超4%，華鑫股份、中金公司、海通證券、華安證券、國聯(lián)證券跌超3%，光大證券、太平洋、天風(fēng)證券等跌幅居前。

(相關(guān)資料圖)

熱門ETF方面，A股行情風(fēng)向標(biāo)——證券指數(shù)ETF（560090）弱勢(shì)四連陰，盤中持續(xù)震蕩下挫，收跌1.87%，成交額超1300萬元，連續(xù)縮量調(diào)整。如果按周一開盤價(jià)計(jì)算，4日累計(jì)回調(diào)高達(dá)12%。

A股2023年半年報(bào)披露已經(jīng)正式收官。整體上看，證券指數(shù)ETF（560090）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)50只成份股中，10家營收超百億元，多達(dá)39家凈利同比增長(zhǎng)，占比高達(dá)78%，其中32家實(shí)現(xiàn)了營收及凈利潤的雙增。

（數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，截至2023年8月30日）

【33家證券公司上半年?duì)I收凈利雙增】

從營收規(guī)模看，今年上半年百億級(jí)營收合計(jì)10家：中信證券以315億元位列榜首，華泰證券、國泰君安分居第二、三位，營收規(guī)模均超過183億元；中國銀河、海通證券營收規(guī)模均超過160億元。

從歸母凈利潤規(guī)?？?，位居第一的中信證券為113.06億元，也是上半年唯一一家百億級(jí)凈利潤證券公司；華泰證券、國泰君安、中國銀河歸母凈利潤排名分居第二至四位，分別為65.56億元、57.42億元、49.39億元。

從營收及凈利潤增長(zhǎng)情況看，上半年有24家證券公司營收實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增幅，天風(fēng)證券、西南證券、財(cái)通證券營收同比增幅均超過50%；歸母凈利潤同比增幅在兩位數(shù)以上的更是多達(dá)37家，中原證券、太平洋證券歸母凈利潤雙雙扭虧為盈。天風(fēng)證券成最大黑馬，上半年?duì)I收及凈利潤同比增速雙雙高居行業(yè)第一，歸母凈利潤同比增長(zhǎng)968%！

從多家證券公司披露的收入變動(dòng)情況看，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅改善是推動(dòng)上半年經(jīng)營業(yè)績(jī)較2022年同期明顯修復(fù)的重要推力。展望下半年，隨著全面注冊(cè)制穩(wěn)定運(yùn)行以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步企穩(wěn)，不少證券公司在半年報(bào)中也分享了進(jìn)一步改革和轉(zhuǎn)型的差異化路徑。

【上市證券公司投資收益大幅改善增厚業(yè)績(jī)】

2023年上半年，A股市場(chǎng)行情的明顯改善推動(dòng)上市證券公司自營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益的大幅改善是整體業(yè)績(jī)向好的重要支撐。

整體而言，今年上半年股指表現(xiàn)好于去年同期、債指漲幅擴(kuò)大。A股股票日均成交額9446億元，在此背景下，證券行業(yè)投資收入較去年同期有所提升，帶動(dòng)整體盈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

【活躍資本市場(chǎng)政策“四箭齊發(fā)”，資本約束有望放開】

方正證券指出，從我國歷史經(jīng)驗(yàn)看，印花稅調(diào)降能提振市場(chǎng)交投活躍度，經(jīng)紀(jì)及兩融收入占比高的券商相對(duì)受益，展望后續(xù)，一攬子政策落地值得期待，證券板塊ROE中樞提升可期。

1）證券公司資本約束有望放開：后續(xù)監(jiān)管若放松資本杠桿率、凈穩(wěn)定資金率指標(biāo)，客需資本金業(yè)務(wù)較強(qiáng)的頭部證券公司的杠桿倍數(shù)有望提升，提升證券板塊ROE中樞；

2）加快投資端改革，發(fā)展權(quán)益類基金：在打破剛兌、理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型背景下，公募管理費(fèi)率下降，標(biāo)準(zhǔn)化公募基金吸引力有望提升；

3）優(yōu)化回購條件、推動(dòng)央企加大上市公司并購重組整合：放開回購限制后，有望提升上市公司股價(jià)穩(wěn)定性；同時(shí)中特估體系下推動(dòng)央企加大并購重組力度，預(yù)計(jì)央企將有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入；政策信號(hào)積極疊加基本面預(yù)期改善，重視配置證券板塊。

【估值端：邊際有提升，但依然處于相對(duì)底部】

由于板塊前期快速上漲，證券板塊估值確實(shí)有一定的抬升。截至8月30日，證券指數(shù)ETF（560090）標(biāo)的指數(shù)市凈率（PB）為1.39倍，處于上市以來18.27%的百分點(diǎn)，依然處于歷史底部位置。與此同時(shí)，截至二季度基金重倉持股比例僅為0.26%，持倉比例極低，板塊配置優(yōu)勢(shì)凸顯。

目前，證券板塊是為數(shù)不多的Beta較強(qiáng)同時(shí)2023年基本面趨勢(shì)確定性向上的板塊，證券指數(shù)ETF（560090），把握市場(chǎng)階段性行情！

證券指數(shù)ETF（560090）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效布局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可布局證券指數(shù)ETF聯(lián)接基金（A類：501047；C類：501048）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。證券指數(shù)ETF基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于中證全指證券公司指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等。

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