這幾天芯片行業(yè)暴漲暴跌，有朋友讓我分析一下。這幾天芯片行情其實(shí)主要是華為驅(qū)動(dòng)的，自從華為mate60 PRO發(fā)布后，市場對芯片行業(yè)的情緒一下子就拉滿了。無論是期待華為帶動(dòng)手機(jī)銷量，還是期待華為突破美國技術(shù)限制帶來新一輪國產(chǎn)替代浪潮，都能給國內(nèi)芯片創(chuàng)造新的需求提振業(yè)績。

華為能技術(shù)突破確實(shí)很牛逼，但短期不宜有過高的預(yù)期。一方面是各種原因限制，華為的產(chǎn)能可能很有限。另外一方面，光靠一個(gè)華為沒有辦法扭轉(zhuǎn)整個(gè)手機(jī)行業(yè)需求低迷的狀態(tài)啊。

(資料圖片僅供參考)

手機(jī)行業(yè)如今面臨的問題是，產(chǎn)品形態(tài)已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)頂峰，新產(chǎn)品的推出很難讓消費(fèi)者愿意掏錢更新?lián)Q代，我相信很多朋友都有這樣的感覺“我現(xiàn)在的手機(jī)還可以再戰(zhàn)3年啊”。

華為推出新手機(jī)，可能會(huì)吸引一個(gè)本來就準(zhǔn)備換手機(jī)的人，從其他手機(jī)品牌換成華為。但我覺得沒有辦法吸引一個(gè)沒有換手機(jī)意愿的人去換手機(jī)。我說的是普通人啊，是華為粉絲的朋友就另當(dāng)別論。

所以，說華為能搶回一些當(dāng)年因?yàn)楸恢撇枚鴣G失的市場份額，這我信，而且只要華為產(chǎn)能沒問題，這就是大概率事件，很多份額都是被蘋果搶走的。但說華為能讓整個(gè)萎靡的手機(jī)市場重振雄風(fēng)，那我就不信了。

最近去調(diào)研聽一圈下來，本輪芯片半導(dǎo)體周期見底的時(shí)間預(yù)期仍然在今年四季度，沒有像上個(gè)月那樣往后推了。其實(shí)從一些芯片來看，價(jià)格已經(jīng)是觸底回升了，比如DRAM（內(nèi)存芯片）環(huán)比已經(jīng)上漲了7.26%。

但這不是需求驅(qū)動(dòng)的，而是三星、海力士這些芯片大廠之前主動(dòng)減產(chǎn)了。從上文你們也看到了，由于供貨商在價(jià)格談判中態(tài)度強(qiáng)硬，需求方接受了小幅提價(jià)，這就是減產(chǎn)拉動(dòng)的價(jià)格上漲。

還記得之前說過的庫存周期四階段嗎？

繁榮-主動(dòng)加庫存-擴(kuò)產(chǎn)備貨增庫存

衰退-被動(dòng)加庫存-產(chǎn)能過剩積庫存

蕭條-主動(dòng)去庫存-減產(chǎn)降價(jià)清庫存

（這中間就是周期底部）

初升-被動(dòng)去庫存-庫存見底價(jià)格升

所以從種種跡象觀察到，我們現(xiàn)在就是處于周期底部，這點(diǎn)是無需質(zhì)疑的。如果現(xiàn)在還抱有悲觀的態(tài)度，那可能就要想想自己是否真的適合做投資了。

但周期見底，只代表價(jià)格往下跌的空間極其有限，甚至還能小幅反彈，但不代表價(jià)格就馬上能出現(xiàn)大漲。我們還要看到新的強(qiáng)勁需求，看到新的風(fēng)到來，但暫時(shí)沒有看到。

年初的時(shí)候大家對AI充滿了期待，覺得AI產(chǎn)業(yè)將會(huì)是帶動(dòng)芯片行業(yè)需求爆發(fā)的關(guān)鍵。但有沒有發(fā)現(xiàn)最近談AI的聲音少了很多？現(xiàn)在還有多少朋友在用ChatGPT或者其他AI。前段時(shí)間火了幾天的妙鴨相機(jī)也很快沉寂了。

我覺得大家對AI的預(yù)期還是打太滿了，技術(shù)的發(fā)展并非一條直線的，而是一個(gè)厚積薄發(fā)的過程。就是技術(shù)積累到某個(gè)點(diǎn)了，會(huì)突然向前邁進(jìn)一大步。然后它又會(huì)沉寂一段時(shí)間，攢滿力量后又會(huì)再次突破，周而復(fù)始，同樣是一個(gè)又一個(gè)的周期。

底部既然已經(jīng)算到，那就是等風(fēng)來了。當(dāng)然，你也可以選擇風(fēng)來的時(shí)候再上車的，但我不保證你一定能上到。因?yàn)槭袌龅姆磻?yīng)總是比我預(yù)期要?jiǎng)×?，悲觀的時(shí)候可以更悲觀，樂觀的時(shí)候可以更樂觀。

......

還有兩點(diǎn)要補(bǔ)充的：

1、這次華為還帶火了“衛(wèi)星通信/衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”這個(gè)行業(yè)，用戶在開通相關(guān)業(yè)務(wù)套餐之后，即便在沒有地面網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的情況下，也可以撥打、接聽衛(wèi)星dh，上一代mate50是只能發(fā)送信息。

這個(gè)行業(yè)被關(guān)注應(yīng)該是2022年，當(dāng)時(shí)馬斯克SpaceX的星鏈在俄烏戰(zhàn)爭里面發(fā)揮了很重要的作用。正如剛才說的，星鏈在不需要大量基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的情況下，就可以提供通信功能，最適合其實(shí)就是給野外作戰(zhàn)的部隊(duì)使用，可以用來傳輸通信、地形偵查等。所以這個(gè)行業(yè)大部分的公司其實(shí)都是軍工股。

2、以美元計(jì)價(jià)，我們8月出口金額同比-8.8%，上個(gè)月同比-14.5%。8月進(jìn)口金額同比-7.3%，上個(gè)月同比-12.4%。無論進(jìn)口還是出口，同比增速都在回升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)是在逐漸改善的，但市場信心需要時(shí)間修復(fù)。有些東西失去了，就很難追回來，跟女朋友一樣。

......

關(guān)鍵詞：