斑馬消費(fèi) 陳碧婷

(資料圖片)

養(yǎng)鴨、賣鴨都不賺錢，但授權(quán)小黃鴨IP生意，卻有著驚人的吸金能力。

只通過一紙授權(quán)，小黃鴨德盈就可輕松獲得授權(quán)收入，另外的電商零售業(yè)務(wù)，更是公司的另一頭現(xiàn)金奶牛。

不過，這個(gè)一本萬利的生意，如今正在經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)。今年上半年，公司收入、業(yè)績(jī)突遭雙降。下游被授權(quán)商們清理上年庫存，以至于公司業(yè)績(jī)拉胯。

更大的風(fēng)險(xiǎn)在于，小黃鴨IP撐起了公司收入的大半河山，審美疲勞之下，還有多大的想象空間？

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上市首虧

小黃鴨風(fēng)靡全球，果真只是賺了吆喝。

2023年上半年，小黃鴨母公司小黃鴨德盈（02250.HK）業(yè)績(jī)大變臉，為自去年上市以來首虧，發(fā)出一個(gè)不太樂觀的信號(hào)。

主要問題在于，擔(dān)負(fù)營(yíng)收主力的角色授權(quán)業(yè)務(wù)不靈了。

以往財(cái)年，公司主要根據(jù)被授權(quán)商的產(chǎn)量收取授權(quán)金，今年授權(quán)商們還在忙著清理上年積壓的庫存商品，以至于公司授權(quán)收入大幅減少。

據(jù)中期報(bào)告，今年1-6月，公司來自角色授權(quán)業(yè)務(wù)收入約2940萬港元，同比大降39.6%。

由于電子商務(wù)平臺(tái)銷售額減少，公司電商及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約2770萬港元，較上年同期降35.6%。

角色授權(quán)業(yè)務(wù)一直是公司第一大業(yè)務(wù)，收入從2018年的6382.7萬港元升至2022年的1.24億港元，在公司收入中所占比重由31.8%升至64.25%。

角色授權(quán)業(yè)務(wù)的一大弊端，在于收入依賴于授權(quán)商的銷量。2022年，公司被授權(quán)商遵循相關(guān)特殊要求，暫時(shí)關(guān)閉部分實(shí)體店，以至于角色授權(quán)業(yè)務(wù)收入減少4290萬港元，同比下降25.8%。

角色授權(quán)業(yè)務(wù)的好壞，直接這影響到公司整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。今年上半年，公司總收入5709.3萬港元、權(quán)益持有人應(yīng)占虧損1578.2萬港元，同比分別下降37.76%和14.8%。同期，毛利率73.62%，較上年同期減少2個(gè)百分點(diǎn)。

即便如此，公司仍在大力發(fā)展IP授權(quán)商。截至6月底末，被授權(quán)商數(shù)量由2022年底406家增至430家。

公司相信小黃鴨IP拉動(dòng)公司收入的魔力。從過往財(cái)年來看，收入保持較強(qiáng)的增速。2018財(cái)年收入規(guī)模突破2億港元，此后3年收入均保持2億港元以上。

吸金小黃鴨

2005年，公司創(chuàng)始人許夏林設(shè)計(jì)出小黃鴨（B.Duck）玩偶，隨后這個(gè)人見人愛的小黃鴨，頻繁出沒于社交平臺(tái)、主題公園等場(chǎng)所，成為一大人文景觀。同年，公司推出有小黃鴨形象的防水收音機(jī)一炮而紅，借此發(fā)力商品零售業(yè)務(wù)。

5年后，公司拓展角色授權(quán)業(yè)務(wù)，不僅僅包括商品IP授權(quán)，還有LBE實(shí)景娛樂授權(quán)，這就是為啥大家可以在家居生活用品、服裝服飾以及嬰幼兒產(chǎn)品中，總能遇到這只鴨的原因。

除此之外，小黃鴨還在文創(chuàng)、茶飲、文旅及游戲等多個(gè)領(lǐng)域掘金，并于多個(gè)品牌合作聯(lián)名，挖掘出更多想象空間和開發(fā)潛力。

一時(shí)間，小黃鴨簡(jiǎn)直殺瘋了，吸金能力逐年膨脹。

2018財(cái)年至2022財(cái)年，其收入分別為5389.2萬港元、6155.5萬港元、7503.5萬港元、1.11億港元及8586.7萬港元，分別占公司收入的84.4%、75.4%、76.5%、66.8%和69.4%。

在核心IP的帶動(dòng)之下，與小黃鴨相關(guān)的IP乘勢(shì)而上。

2022年，Buffy、B.Duck Baby收入分別為1232.5萬港元、2260.4萬港元，占公司收入比重10.0%和18.3%。

靠小黃鴨IP ，公司成為中國(guó)本土原創(chuàng)IP的佼佼者，僅次于奧飛娛樂（002292.SZ）。后者以喜羊羊與灰太狼為主的IP矩陣，讓公司獲益頗豐，2022年動(dòng)漫文化業(yè)務(wù)收入26.57億元，毛利率31.03%。

基本上，這類IP都是從卡通形象做起，再衍生到服飾，乃至于潮流玩具領(lǐng)域。

小黃鴨的路徑類似，起先定位15-34歲消費(fèi)力強(qiáng)、追求時(shí)尚的群體，衍生產(chǎn)品覆蓋與此年齡段相關(guān)的各大領(lǐng)域。

迄今，已通過被授權(quán)商開發(fā)超過3萬個(gè)SKU，通過全國(guó)2000多家線下門店銷售。

小黃鴨由來

小黃鴨人見人愛，但很少人知道，小黃鴨IP形象的設(shè)計(jì)，源自于一次貨輪傾覆事件。

1992年一艘開往美國(guó)的貨輪在太平洋遭遇風(fēng)暴傾覆，所載集裝箱中約2.9萬只小黃鴨形象的沐浴玩具散落大海，并在海上漂流了十多年。

2005年正在歐洲游學(xué)的許夏林聽聞此事，突然有了創(chuàng)作靈感，時(shí)逢孩子出生，要決定設(shè)計(jì)一只快樂的鴨子陪伴孩子，小黃鴨便應(yīng)運(yùn)而生。

小黃鴨面世之后，許夏林接班父輩在香港的玩具工廠，轉(zhuǎn)型專門生產(chǎn)B.Duck小黃鴨產(chǎn)品，并圍繞小黃鴨IP生產(chǎn)制作周邊產(chǎn)品。

從小小的鴨嘴錢包再到較大的小黃鴨錢箱，從香港發(fā)往世界各地。但許夏林不甘心賣產(chǎn)品，在他的帶領(lǐng)下，團(tuán)隊(duì)制定出產(chǎn)品設(shè)計(jì)和授權(quán)體系。除了自家工廠生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品，還通過IP授權(quán)方式與被授權(quán)商合作，走出以往IP僅僅覆蓋玩具、服飾兩大品類，逐漸延伸至電子數(shù)碼、衛(wèi)浴、家居及旅行等20多個(gè)品類。

在這種理念加持之下，小黃鴨IP從勞動(dòng)力驅(qū)動(dòng)完成到設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型，迄今公司已擁有小黃鴨25個(gè)角色，即B.Duck家族成員和朋友。公司依托這一獨(dú)有IP，成為行業(yè)內(nèi)一股新勢(shì)力。

據(jù)2022年弗若斯特沙利文報(bào)告，以營(yíng)業(yè)收入計(jì)，小黃鴨已成為國(guó)內(nèi)角色知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)市場(chǎng)第一原創(chuàng)IP，并躋身中國(guó)所有知識(shí)產(chǎn)權(quán)公司排名榜第四位，擁有市場(chǎng)份額約2.6%。

小黃鴨德盈不斷拓展IP授權(quán)邊界，探索更豐富的落地方式，截至目前，公司已和金馬游樂聯(lián)手在深圳打造IP主題嘉年華業(yè)務(wù)。日前，公司還與沙特PIF基金達(dá)成合作，旨在主題公園和酒店項(xiàng)目開拓市場(chǎng)。

不過，小黃鴨也存在不小的隱患。早前杭州核桃小鴨形象與公司小黃鴨形象幾近類似，雖然雙方經(jīng)過一輪訴訟后公司勝訴，但足以說明，市場(chǎng)上的小黃鴨形象并非只有公司這一只，小黃鴨德盈很難完全占有這一IP形象。

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