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整車：燃油車需求區(qū)間震蕩，新能源車增長(zhǎng)看混動(dòng)。經(jīng)過(guò)2022年的政策刺激的透支，2023年燃油車需求有壓力，但也無(wú)需過(guò)度悲觀，汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)具有重要作用，一旦需求明顯下滑新的刺激政策又可以期待；2023年新能源車銷量有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于混動(dòng)車型，純電市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)；重卡行業(yè)需求觸底后有望穩(wěn)步恢復(fù)，L型底概率更大；大排量摩托行業(yè)繼續(xù)高增長(zhǎng)，并開始向更大排量升級(jí)。

零部件：智能電動(dòng)回歸經(jīng)濟(jì)適用，國(guó)產(chǎn)替代加速。乘用車市場(chǎng)內(nèi)卷加劇下，2023年零部件的核心是經(jīng)濟(jì)適用和有助于終端銷售，標(biāo)配型零部件以及選配型的零部件中消費(fèi)者快速、直接體驗(yàn)的產(chǎn)品，集中在座艙、L2自動(dòng)駕駛、內(nèi)飾、齒輪和部分壓鑄件等，對(duì)于選配中的部分高配和銷量高增長(zhǎng)為基礎(chǔ)的提升生產(chǎn)效率的零部件增速有壓力；在降本和供應(yīng)鏈安全考慮下，國(guó)產(chǎn)替代仍將繼續(xù)加速。

預(yù)期調(diào)整后的alpha行情，推薦“智能+新能源+自主”三條主線。預(yù)期調(diào)整過(guò)后，2023年汽車板塊行情將從beta驅(qū)動(dòng)走向alpha行情，零部件機(jī)會(huì)大于整車，市場(chǎng)對(duì)于零部件的認(rèn)知會(huì)從單純的beta驅(qū)動(dòng)走向電動(dòng)智能&國(guó)產(chǎn)替代雙重驅(qū)動(dòng)下的持續(xù)高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)分化后高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司仍將繼享受高估值，整車的機(jī)會(huì)在預(yù)期階段性修復(fù)時(shí)的估值修復(fù)，推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主崛起”三條投資主線。

關(guān)鍵詞： 新能源車 汽車板塊 的零部件