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中金公司研報(bào)認(rèn)為，展望2023年，基建、制造業(yè)投資有望延續(xù)高景氣，房建需求有望邊際向上?？春媒ㄖ肫?、地產(chǎn)鏈子板塊、鋼結(jié)構(gòu)、粵港澳相關(guān)投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前看好如下四類投資機(jī)會(huì)：政策驅(qū)動(dòng)、基本面向上、公司治理持續(xù)優(yōu)化，有望驅(qū)動(dòng)央企估值提升；關(guān)注裝修、房建設(shè)計(jì)、減隔震等受益地產(chǎn)修復(fù)的子板塊；關(guān)注受益基建和制造業(yè)高景氣的鋼結(jié)構(gòu)板塊；粵港澳大灣區(qū)工程市場(chǎng)景氣有望保持高位。

全文如下

中金2023年展望 | 建筑與工程：政策利好、需求向上，建筑估值彈性可期

展望2023年，我們認(rèn)為行業(yè)需求有望邊際向上，看好建筑央企、地產(chǎn)鏈子板塊、鋼結(jié)構(gòu)、粵港澳相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

摘要

2022回顧及2023展望：基建制造業(yè)景氣延續(xù)高位、地產(chǎn)投資修復(fù)，驅(qū)動(dòng)行業(yè)需求向上。2022年前三季度建筑業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)7.8%，延續(xù)平穩(wěn)，我們認(rèn)為其中房建需求向下，而基建、制造業(yè)為投資支撐。展望2023年：我們認(rèn)為基建、制造業(yè)投資有望延續(xù)高景氣，房建需求有望邊際向上。1)基建：考慮到基建穩(wěn)增長(zhǎng)需求仍然存在、 基建開(kāi)工與落地的錯(cuò)位有望緩解、十四五重大項(xiàng)目進(jìn)入投資高峰，我們認(rèn)為基建投資仍有望保持高個(gè)位數(shù)增幅。2)房建：中金地產(chǎn)組預(yù)計(jì)2023年房地產(chǎn)行業(yè)可能呈現(xiàn)緩筑底、弱復(fù)蘇的行業(yè)格局，我們認(rèn)為2022年受到地產(chǎn)需求下行沖擊的子板塊，如房建、房建設(shè)計(jì)、裝修、減隔震等，其基本面有望修復(fù)。3)制造業(yè)：中金宏觀組預(yù)期高技術(shù)領(lǐng)域投資有望繼續(xù)支撐整體制造業(yè)投資增長(zhǎng)；我們認(rèn)為受益基建和制造業(yè)投資的鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)需求有望迎來(lái)較高景氣。

交易策略及歷史復(fù)盤(pán)：2017年后板塊行情持續(xù)性減弱，當(dāng)前建議把握階段性、結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。1)關(guān)注階段性“穩(wěn)增長(zhǎng)”投資機(jī)會(huì)：2008年以來(lái)建筑板塊經(jīng)歷四輪大的上漲周期；2017年起板塊估值中樞下降，期間行情的持續(xù)性與個(gè)股漲幅較過(guò)去走低，但階段性行情仍能夠?qū)崿F(xiàn)20-30%左右漲幅。我們建議把握市場(chǎng)風(fēng)格變化和政策導(dǎo)向、左側(cè)買(mǎi)入、控制成本，以充分受益板塊階段性機(jī)會(huì)；2)關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)：優(yōu)選高景氣子板塊和優(yōu)質(zhì)公司。隨著建筑業(yè)由追求規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為追求高質(zhì)量發(fā)展，新興領(lǐng)域的崛起、以及企業(yè)的轉(zhuǎn)型都將是大勢(shì)所趨，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外的高景氣區(qū)域，以及工業(yè)化、信息化、綠色化相關(guān)領(lǐng)域有望帶來(lái)板塊結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

投資推薦：看好建筑央企、地產(chǎn)鏈子板塊、鋼結(jié)構(gòu)、粵港澳相關(guān)投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前我們看好如下四類投資機(jī)會(huì)：政策驅(qū)動(dòng)、基本面向上、公司治理持續(xù)優(yōu)化，有望驅(qū)動(dòng)央企估值提升；關(guān)注裝修、房建設(shè)計(jì)、減隔震等受益地產(chǎn)修復(fù)的子板塊；關(guān)注受益基建和制造業(yè)高景氣的鋼結(jié)構(gòu)板塊；粵港澳大灣區(qū)工程市場(chǎng)景氣有望保持高位。

風(fēng)險(xiǎn)

“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策力度不及預(yù)期；疫情反復(fù)。

關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì) 基建投資 控制成本