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中信建投研報指出，近日國家能源局發(fā)布1-2月全國光伏新增裝機數(shù)據(jù)，1-2月全國累計新增裝機達到20.37GW，同比增長87.6%。我們判斷核心原因在于年初硅料降價后，組件價格有所下降，部分國內(nèi)項目在滿足項目IRR要求后隨即啟動。我們判斷2023年全年需求潛力較大，2023年國內(nèi)市場光伏資本金IRR三因素向好，我們預(yù)計全年終端需求有望達到130GW以上。

全文如下

中信建投 | 1-2月光伏裝機點評：國內(nèi)新增光伏裝機同比增長88%，全年需求潛力較大

近日國家能源局發(fā)布1-2月全國光伏新增裝機數(shù)據(jù)，1-2月全國累計新增裝機達到20.37GW，同比增長87.6%。我們判斷核心原因在于年初硅料降價后，組件價格有所下降，部分國內(nèi)項目在滿足項目IRR要求后隨即啟動。我們判斷2023年全年需求潛力較大， 2023年國內(nèi)市場光伏資本金IRR三因素向好，我們預(yù)計全年終端需求有望達到130GW以上。

近日國家能源局發(fā)布1-2月全國光伏新增裝機數(shù)據(jù)，1-2月全國累計新增裝機達到20.37GW，同比增長87.6%。

1-2月新增裝機大幅增長。我國1-2月累計光伏新增裝機20.37GW，同比增長87.6%，去年同期累計光伏新增裝機量僅為10.86GW.截至2月底我國光伏累計裝機量達413.04GW，同比增長30.8%。

組件價格下降帶動1-2月國內(nèi)光伏需求向好，我們判斷核心原因在于年初硅料降價后，組件價格也有一定程度下降。2022年在硅料價格持續(xù)上漲的情況下，部分國內(nèi)項目并未如期啟動。隨著年初組件價格下行，國內(nèi)部分項目在滿足內(nèi)部IRR要求后隨即啟動，從而帶來光伏裝機的高速增長。

我們判斷2023年全年需求潛力較大。從客戶角度來看，2023年國內(nèi)市場光伏資本金IRR三因素(組件價格、電價、融資利率)均呈現(xiàn)出向好趨勢，其中組件價格后續(xù)將有所下跌，電價水平穩(wěn)中有升，國內(nèi)融資利率處于下行通道。疊加今年年底前第一批大基地項目(合計97.05GW，其中光伏項目占比超50%)需要全部并網(wǎng)，我們預(yù)計2023年國內(nèi)光伏需求潛力較大，全年新增裝機有望達到130GW以上。

投資建議：

我們判斷2023年光伏下游需求向好，硅料價格下行有望帶動行業(yè)制造端盈利中樞上移。同時我們認為今年TOPCon需求有望快速提升，由于TOPCon供給較為緊張，我們認為TOPCon電池及組件溢價能力有望逐步提升。

1、光伏終端需求不及預(yù)期。組件需求可能受到需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電等影響不及預(yù)期，進而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力；2、原材料價格下降不及預(yù)期。原材料價格的不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，倘若上游價格下降不及預(yù)期，將對光伏產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)公司短期業(yè)績有擾動；3、上市公司的重點項目推進不及預(yù)期。新能源行業(yè)目前年增速較快，企業(yè)產(chǎn)能快速擴張，重點項目的推進是支營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠期業(yè)績。

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