中國銀河證券最新研報(bào)表示，近期煤炭供需關(guān)系向基本平衡方向發(fā)展，動(dòng)力煤及煉焦煤價(jià)均呈現(xiàn)產(chǎn)地價(jià)格有所松動(dòng)局面，焦炭價(jià)格維持穩(wěn)定。供暖季結(jié)束，根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來10天，內(nèi)蒙古東部、東北地區(qū)、華南南部平均氣溫較常年同期偏高1~3℃，新疆東部、青藏高原等地氣溫偏低1~2℃，我國其余大部地區(qū)氣溫接近常年，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間電廠日耗維持穩(wěn)定，波動(dòng)不大；非電煤需求方面，甲醇開工率、磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率均持續(xù)提升，化工行業(yè)周度耗煤量也呈明顯抬升趨勢，工業(yè)用煤需求有望接力供暖需求缺口，提升對(duì)煤價(jià)的樂觀情緒。煤炭板塊當(dāng)前PE為6.4X，PB整體法1.5X，均位于歷史低位。個(gè)股推薦焦煤龍頭山西焦煤、焦炭煤化工行業(yè)龍頭中國旭陽集團(tuán)、動(dòng)力煤龍頭中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源。

(資料圖片)

全文如下

【銀河煤炭潘瑋】行業(yè)周報(bào)丨產(chǎn)地煤價(jià)略有松動(dòng)，焦炭呈現(xiàn)去庫趨勢

核心觀點(diǎn)

動(dòng)力煤

本周動(dòng)力煤港口價(jià)繼續(xù)下降，3月24日，京唐港山西產(chǎn)Q5500動(dòng)力末煤平倉價(jià)格為1100元/噸，周降幅為1.8%；產(chǎn)地煤價(jià)方面，各主產(chǎn)地坑口煤價(jià)以下降為主，晉陜蒙新坑口煤價(jià)下降0-20元/噸不等；國際三大港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)有企穩(wěn)跡象，進(jìn)口煤廣州港庫提價(jià)小幅下跌。港口庫存方面，本周各港口庫存以累庫為主，秦皇島港煤炭庫存/CCTD主流港口庫存/廣州港集團(tuán)煤炭庫存/長江口煤炭庫存本周環(huán)比上周分別+7.3%/+0.6%/+5.4%/-0.5%；南方八省電廠日耗量環(huán)比下降3.4%，存煤庫存持平；非電煤需求方面，國內(nèi)甲醇產(chǎn)品開工率環(huán)比增1.3PCT，全國磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率環(huán)比增1.6PCT，顯示非電煤需求繼續(xù)穩(wěn)中有增；運(yùn)價(jià)與調(diào)度方面，國內(nèi)煤炭海運(yùn)價(jià)上漲明顯，國際海運(yùn)費(fèi)指數(shù)在前期大幅反彈基礎(chǔ)上有所回調(diào)。

煉焦煤

本周港口焦煤價(jià)格環(huán)比持平，產(chǎn)地價(jià)格以下跌為主，山西古交/靈石/孝義/柳林出礦價(jià)下降30-120元不等；山西/河北/內(nèi)蒙/河南產(chǎn)煉焦煤平均價(jià)下降0-80元不等；澳大利亞峰景礦硬焦煤中國到岸現(xiàn)貨價(jià)本周為348.5美元/噸，環(huán)比降2%；總體焦煤庫存(港口+獨(dú)立焦化廠+樣本鋼廠)本周呈現(xiàn)微升狀態(tài)，但仍大幅低于近五年歷史同期值。

焦炭

3月24日，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)為2810元/噸，環(huán)比持平；產(chǎn)地價(jià)格方面，3月24日山西/河北/內(nèi)蒙/山東產(chǎn)冶金焦平均價(jià)均環(huán)比持平，焦炭庫存方面近期有去庫趨勢，截至3月24日，主要港口/樣本鋼廠/焦化企業(yè)(230家)本周分別環(huán)比+0.3%/-2%/-4%。全國高爐煉鐵產(chǎn)能利用率(247家)為89.28%，環(huán)比提升0.84pct，顯示焦炭需求端受下游鋼企拉動(dòng)繼續(xù)穩(wěn)中有升。

投資建議

近期煤炭供需關(guān)系向基本平衡方向發(fā)展，動(dòng)力煤及煉焦煤價(jià)均呈現(xiàn)產(chǎn)地價(jià)格有所松動(dòng)局面，焦炭價(jià)格維持穩(wěn)定。供暖季結(jié)束，根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來10天，內(nèi)蒙古東部、東北地區(qū)、華南南部平均氣溫較常年同期偏高1~3℃，新疆東部、青藏高原等地氣溫偏低1~2℃，我國其余大部地區(qū)氣溫接近常年，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間電廠日耗維持穩(wěn)定，波動(dòng)不大；非電煤需求方面，甲醇開工率、磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率均持續(xù)提升，化工行業(yè)周度耗煤量也呈明顯抬升趨勢，工業(yè)用煤需求有望接力供暖需求缺口，提升對(duì)煤價(jià)的樂觀情緒。煤炭板塊當(dāng)前PE為6.4X，PB整體法1.5X，均位于歷史低位。個(gè)股推薦焦煤龍頭山西焦煤(000983)、焦炭煤化工行業(yè)龍頭中國旭陽集團(tuán)(1907)、動(dòng)力煤龍頭中國神華(601088)、中煤能源(601898)、陜西煤業(yè)(601225)、兗礦能源(600188)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)面臨有效需求不足背景下煤價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，以及行業(yè)內(nèi)國企改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：