華泰證券研報指出，20年9月，特斯拉正式發(fā)布4680大圓柱電池，從單體到系統(tǒng)層面對電池進行了全面升級，使其安全性、續(xù)航、快充等性能得到了顯著提升。相關(guān)車企、電池企業(yè)自此爭相布局大圓柱電池，以期抓住動力電池市場。同時在戶用儲能領(lǐng)域，國內(nèi)相關(guān)電池企業(yè)已從22年開始布局適用儲能市場的磷酸鐵鋰大圓柱電池。我們預(yù)計27年全球大圓柱電池裝機量有望達429GWh，對應(yīng)市場規(guī)模2144.8億元。產(chǎn)業(yè)節(jié)奏上，我們預(yù)計今年大圓柱電池將從小批量生產(chǎn)轉(zhuǎn)向量產(chǎn)放量，帶動相關(guān)電池企業(yè)受益。同時大圓柱電池引入的創(chuàng)新技術(shù)和化學(xué)體系也有望為上游的設(shè)備廠、材料廠等帶來新的發(fā)展機會。

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華泰 | 電新：新能車前沿技術(shù)之五—大圓柱電池

20年9月，特斯拉正式發(fā)布4680大圓柱電池，從單體到系統(tǒng)層面對電池進行了全面升級，使其安全性、續(xù)航、快充等性能得到了顯著提升。相關(guān)車企、電池企業(yè)自此爭相布局大圓柱電池，以期抓住動力電池市場。同時在戶用儲能領(lǐng)域，國內(nèi)相關(guān)電池企業(yè)已從22年開始布局適用儲能市場的磷酸鐵鋰大圓柱電池。我們預(yù)計27年全球大圓柱電池裝機量有望達429GWh，對應(yīng)市場規(guī)模2144.8億元。產(chǎn)業(yè)節(jié)奏上，我們預(yù)計今年大圓柱電池將從小批量生產(chǎn)轉(zhuǎn)向量產(chǎn)放量，帶動相關(guān)電池企業(yè)受益。同時大圓柱電池引入的創(chuàng)新技術(shù)和化學(xué)體系也有望為上游的設(shè)備廠、材料廠等帶來新的發(fā)展機會。

核心觀點

從單體到系統(tǒng)全面升級，大圓柱電池性能優(yōu)勢凸顯

相較于傳統(tǒng)電池，大圓柱電池不僅僅是在尺寸上進行升級，更主要是在單體和系統(tǒng)層面上進行了全面技術(shù)創(chuàng)新。其在單體電池層面引入的無極耳技術(shù)，解決了快充和大倍率充放電時的溫升問題，同時通過引入干法電極技術(shù)化簡了極片制造工藝，大幅降低了電池制作成本。在電池系統(tǒng)層面，大圓柱電池采用單側(cè)出正負(fù)極的結(jié)構(gòu)改善了整體電池系統(tǒng)的電氣連接方式，有利于電池能量密度的提升和尺寸的增加，而電池尺寸的升級使得電池結(jié)構(gòu)強度增大，既能為電源設(shè)備提供續(xù)航功能，也能作為結(jié)構(gòu)電池成為車體結(jié)構(gòu)的一部分，對車體起到支撐作用，有利于節(jié)省空間、減輕重量，并實現(xiàn)續(xù)航里程的提升。

動力市場率先發(fā)力，戶用儲能緊隨其后、增長有望

大圓柱電池在電動汽車領(lǐng)域優(yōu)勢顯著，其安全性能是目前幾種主流電池形態(tài)中最高的，同時在續(xù)航、快充等方面均性能優(yōu)越，未來有望成為中高端電動車的最優(yōu)解。自特斯拉提出4680電池在車系內(nèi)規(guī)?；褂煤螅嚓P(guān)車企、電池廠紛紛跟進布局，預(yù)計最快今年內(nèi)可實現(xiàn)量產(chǎn)。同時大圓柱電池依托靈活適配性和快充性能優(yōu)勢有望切入戶用儲能領(lǐng)域，我們預(yù)計27年全球大圓柱戶儲電池裝機量將達到21.7GWh，23-27年CAGR可達168.0%。綜合來看，我們預(yù)計27年全球大圓柱電池裝機量有望達429GWh，對應(yīng)市場規(guī)模2144.8億元，23-27年CAGR可達110.7%。

大圓柱電池推動產(chǎn)業(yè)升級，結(jié)構(gòu)件/工藝需求創(chuàng)新，材料端潛力釋放

大圓柱電池在工藝、結(jié)構(gòu)層面的要求更加苛刻，為極耳激光切割、揉平、激光焊接等設(shè)備環(huán)節(jié)帶來了升級需求，并提高了結(jié)構(gòu)件的行業(yè)壁壘，我們認(rèn)為具備全球競爭力的結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)將有望受益。在結(jié)構(gòu)件中，預(yù)鍍鎳的國產(chǎn)化替代正加速推進，目前東方電熱的技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)接近進口產(chǎn)品水平，公司預(yù)計今年預(yù)鍍鎳鋼基帶出貨量為1.5-2萬噸。在電池化學(xué)材料方面，技術(shù)創(chuàng)新使得大圓柱電池具備更高的安全上限，高鎳正極、硅基負(fù)極等更高能量密度的化學(xué)體系或?qū)⒂瓉硇乱惠喌脑鲩L機會，同時也將進一步推動大圓柱電池材料體系的更新，促進單壁碳納米管、新型鋰鹽LiFSI的潛力釋放。

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)鏈配套建設(shè)不及時；產(chǎn)業(yè)化進展和降本不及預(yù)期；市場規(guī)模測算存在偏差。

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