(資料圖片僅供參考)

國(guó)泰君安最新研報(bào)表示，節(jié)后鋰價(jià)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，5月下游企業(yè)整體排產(chǎn)向好，另外特斯拉打破市場(chǎng)降價(jià)預(yù)期國(guó)內(nèi)需求正由淡季向旺季過渡，生產(chǎn)廠家惜售挺價(jià)情緒明顯。但是碳酸鋰庫存仍在高位，需求復(fù)蘇力度暫未落地，預(yù)計(jì)鋰價(jià)仍在筑底過程，但股票價(jià)格或領(lǐng)先于鋰價(jià)修復(fù)。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠均開始白熱化競(jìng)爭(zhēng)，降本壓力向上游傳導(dǎo)短期對(duì)鋰價(jià)有所壓制，但上半年歷來為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r(jià)的情況下，下半年旺季需求仍可期待。

全文如下

【有色】旺季曙光初現(xiàn)，上游挺價(jià)催化鋰價(jià)反彈

周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：節(jié)后鋰價(jià)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，5月下游企業(yè)整體排產(chǎn)向好，另外特斯拉打破市場(chǎng)降價(jià)預(yù)期國(guó)內(nèi)需求正由淡季向旺季過渡，生產(chǎn)廠家惜售挺價(jià)情緒明顯。但是碳酸鋰庫存仍在高位，需求復(fù)蘇力度暫未落地，預(yù)計(jì)鋰價(jià)仍在筑底過程，但股票價(jià)格或領(lǐng)先于鋰價(jià)修復(fù)。1）期貨端：無錫盤2305合約周度漲8.8%至24.9萬元/噸； 2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為3735美元/噸，環(huán)比跌5美元/噸。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠均開始白熱化競(jìng)爭(zhēng)，降本壓力向上游傳導(dǎo)短期對(duì)鋰價(jià)有所壓制，但上半年歷來為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r(jià)的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：國(guó)內(nèi)原料價(jià)格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價(jià)格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。

鋰價(jià)延續(xù)回暖，持續(xù)性體現(xiàn)將支撐鋰板塊反彈：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價(jià)22-24萬元/噸 (漲2-4萬元/噸)，工碳18-20萬元/噸（缺貨嚴(yán)重），電池級(jí)氫氧化鋰22萬元/噸(漲1萬元/噸)。Q2在談的鋰輝石精礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)折算生產(chǎn)成本仍高于當(dāng)前鋰鹽價(jià)格，上游廠商挺價(jià)心態(tài)顯著。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，市場(chǎng)對(duì)5月下旬到6月需求預(yù)期普遍回暖，尤其在市場(chǎng)情緒上已經(jīng)得到體現(xiàn)。由此我們認(rèn)為鋰價(jià)下跌空間有限，板塊將伴隨邊際進(jìn)一步改善迎來上漲機(jī)會(huì)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為16.7-19.4萬元/噸，均價(jià)較前一周漲0.90%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為17.5-20.0萬元/噸，均價(jià)較前一周漲15.58%。

電鈷收儲(chǔ)預(yù)期告一段落，鈷價(jià)延續(xù)下行。前期受電鈷市場(chǎng)交儲(chǔ)預(yù)期影響，成交價(jià)略有上行，但收儲(chǔ)預(yù)期交易已接近尾聲，且目前市面上的電鈷現(xiàn)貨仍處于中高位，再疊加下游需求未有明顯好轉(zhuǎn)，因此電鈷價(jià)格經(jīng)歷過前期的小幅上漲后又有所下行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為23.0-29.0萬元/噸，均價(jià)較前周跌3.42%。

正極材料價(jià)格跟隨鋰價(jià)小幅回暖：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格6.5-7.3萬元/噸，均價(jià)與前周持平。三元材料622價(jià)格為19.2-20.8萬元/噸，均價(jià)較前一周漲2.85%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞：