(資料圖片)

板塊進入預(yù)期修正周期。市場關(guān)于乘用車板塊擔(dān)心的幾個因素進入修正周期，修正的幅度取決于乘用車銷量復(fù)蘇以及零部件企業(yè)盈利能力的維持情況：隨著國六政策落地設(shè)置過渡期，對于價格戰(zhàn)過于悲觀的預(yù)期將逐步修正；隨著新能源車下鄉(xiāng)政策的升溫，再疊加上在供給端和需求端的雙重改善，新能源車銷量預(yù)期有望修正；對于供應(yīng)鏈盈利能力的擔(dān)憂則需要Q2和Q3的業(yè)績來緩解。板塊最悲觀的時點過去，隨著邊際改善不斷板塊有望震蕩向上修正。

國六B政策落地設(shè)置過渡期緩解價格戰(zhàn)擔(dān)憂，完成切換后預(yù)計新能源車滲透率有望再上臺階。合資車企在國六B的切換上動作相對較慢，但3月底的清庫存過程中國六A的庫存壓力提前得到釋放。我們預(yù)計6月部分合資品牌還存在一定的清庫存行為，但總量較小，據(jù)我們統(tǒng)計2022年以來國六A的產(chǎn)量在32萬輛左右，疊加上2021年以來的部分庫存，影響不明顯。同時完成切換后無論是供給還是需求端，都有望進一步向新能源車傾斜，新能源車滲透率將看到再次躍升。

新能源車下鄉(xiāng)政策有望得到延續(xù)，推動三四線新能源車銷量的進一步增長。在5月5日國常會上，審議通過了加快推進充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實施意見。2020年以來，工信部等多部委連續(xù)三年開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動，在部分省的三四線城市、縣區(qū)舉辦了18場專場、巡展、企業(yè)活動，鼓勵參與下鄉(xiāng)活動企業(yè)研發(fā)更多質(zhì)量可靠、先進適用車型，加大活動優(yōu)惠力度。我們預(yù)計此次政策的提出會是之前政策的延續(xù)和升級，帶動三四線及以下城市的新能源車銷量的進一步增長。

板塊進入預(yù)期修復(fù)期，自主和新能源車是交易重心。繼續(xù)推薦三條主線，高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的多利科技、愛柯迪、瑞鵠模具、雙環(huán)傳動、新泉股份、嶸泰股份、旭升集團、拓普集團等；智能化主線，推薦標(biāo)的德賽西威、伯特利、上聲電子、星宇股份、科博達、華陽集團、華域汽車等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、春風(fēng)動力、福耀玻璃等，受益標(biāo)的江淮汽車等。

風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)程度進一步提升的風(fēng)險，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：