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以眼科、中醫(yī)、康復(fù)為代表的醫(yī)療服務(wù)公司普超預(yù)期，看好2023年全年醫(yī)療服務(wù)復(fù)蘇兌現(xiàn)。政府支持社會(huì)辦醫(yī)風(fēng)向不變，三博腦科順利登陸A股，發(fā)行后股價(jià)持續(xù)走高。各公司疫后經(jīng)營(yíng)基本面改善，在價(jià)格改革與醫(yī)保支付改革政策影響下規(guī)范推動(dòng)醫(yī)療服務(wù)公司發(fā)展。

消費(fèi)醫(yī)療板塊復(fù)蘇+擴(kuò)張周期邏輯明確：種植體、正畸及OK鏡集采預(yù)期落地，消費(fèi)醫(yī)療在集采下滲透率有望提升。消費(fèi)復(fù)蘇下各公司內(nèi)生增速穩(wěn)健，疫后一級(jí)市場(chǎng)投資恢復(fù)活躍度，醫(yī)療服務(wù)公司外延并購(gòu)擴(kuò)張?jiān)鏊儆型嵘Ｑ劭漆t(yī)療賽道各家公司一季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)明顯，2023Q2在2022年全國(guó)疫情的低基數(shù)下有望實(shí)現(xiàn)同比高速增長(zhǎng)，消費(fèi)醫(yī)療公司全年復(fù)蘇邏輯明確兌現(xiàn)。各家消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)公司2023年業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)，眼科上下游集采干擾影響有限，一季度復(fù)蘇后，以消費(fèi)眼科為代表的業(yè)績(jī)持續(xù)釋放增長(zhǎng)；口腔種植體集采與服務(wù)價(jià)格調(diào)整后持續(xù)放量，口腔醫(yī)療市場(chǎng)有望重歸繁榮。中醫(yī)館持續(xù)強(qiáng)化聚醫(yī)能力與外延擴(kuò)張能力，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)性強(qiáng)。2021-2022年醫(yī)療服務(wù)公司穩(wěn)健上市，擴(kuò)張周期邏輯下，眼科、口腔及中醫(yī)服務(wù)公司在資本加持下外延并購(gòu)進(jìn)展穩(wěn)步進(jìn)行，內(nèi)生外延穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。龍頭公司中，愛(ài)爾眼科體外孵化醫(yī)療機(jī)構(gòu)持續(xù)并表，通策醫(yī)療蒲公英醫(yī)院進(jìn)入利潤(rùn)貢獻(xiàn)期，帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊?，全年看好消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)公司醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)生外延增長(zhǎng)。

嚴(yán)肅醫(yī)療：診療秩序恢復(fù)，門急診人次，住院人次、跨地區(qū)就醫(yī)持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)。國(guó)際醫(yī)學(xué)北院區(qū)已投入使用，南院區(qū)新增5個(gè)院區(qū)，月均床位使用維持在3100-3200床，整體床位爬坡增速超預(yù)期，西安醫(yī)療服務(wù)診療秩序恢復(fù)，周邊城市虹吸效應(yīng)持續(xù)，預(yù)期西安國(guó)醫(yī)中心醫(yī)院有望迎來(lái)盈虧平衡拐點(diǎn)。海吉亞新院區(qū)穩(wěn)步開(kāi)業(yè)、收購(gòu)宜興醫(yī)院，為公司帶來(lái)穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)龊?。三星醫(yī)療在DRG/DIP分級(jí)診療邏輯下醫(yī)院床位增速有望持續(xù)提升,公司體外建設(shè)/開(kāi)業(yè)醫(yī)院穩(wěn)定為每年實(shí)現(xiàn)8-10家新建并表醫(yī)院項(xiàng)目的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)提供來(lái)源。第三方臨床檢驗(yàn)公司金域醫(yī)學(xué)緊貼智能化，醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及病理診斷數(shù)字化升級(jí)、醫(yī)檢服務(wù)智能化。

行業(yè)持續(xù)高景氣度，2023年為業(yè)績(jī)修復(fù)期，眼科、康復(fù)上游有望繼續(xù)放量增長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)矩陣不斷完善、新品開(kāi)發(fā)提供未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線。眼科上游伴隨下游眼科細(xì)分賽道復(fù)蘇超預(yù)期，業(yè)績(jī)持續(xù)向好，擇期手術(shù)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展增量?？祻?fù)上游受限于下游公立醫(yī)院康復(fù)科建設(shè)進(jìn)展，疫情擾動(dòng)下，行業(yè)增速放緩，2023年診療秩序恢復(fù)，招采恢復(fù)和貼息貸政策落地下，全賽道超預(yù)期發(fā)展，2023年Q1股價(jià)隨著業(yè)績(jī)修復(fù)增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期，并購(gòu)擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期，政策變化。

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