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中信建投最新研報表示，目前參與C919配套產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)共有200余家，部分企業(yè)直接參與航空標(biāo)準(zhǔn)件、接觸器、二次電源以及航空鍛造件等多個領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)制造，鉸鏈臂鑄件、發(fā)動機鈦合金機匣等配件產(chǎn)品已完全可以實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，未來航空發(fā)動機、航電機電系統(tǒng)等產(chǎn)品也將逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代，C919整機國產(chǎn)價值占比將逐步提高。

全文如下

東航C919完成首航，關(guān)注國產(chǎn)替代投資機會

首架交付東航的國產(chǎn)C919單通道客機公布首個商業(yè)航班飛行計劃，該架飛機于5月28日首飛國內(nèi)干線航線，往返上海虹橋與北京首都機場，飛行時長2小時25分鐘。商業(yè)航班飛行計劃的發(fā)布，意味著C919已滿足國內(nèi)干線航班基本要求，正式開啟國產(chǎn)民用大飛機對空客、波音機型的替代，C919交付周期即將開始。

目前參與C919配套產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)共有200余家，部分企業(yè)直接參與航空標(biāo)準(zhǔn)件、接觸器、二次電源以及航空鍛造件等多個領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)制造，鉸鏈臂鑄件、發(fā)動機鈦合金機匣等配件產(chǎn)品已完全可以實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，未來航空發(fā)動機、航電機電系統(tǒng)等產(chǎn)品也將逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代，C919整機國產(chǎn)價值占比將逐步提高。

當(dāng)前軍工板塊的估值已接近2020年最低點，高性價比更加凸顯，建議堅定加大配置力度。

首選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績增速快”的標(biāo)的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標(biāo)的，同時重點關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的。

風(fēng)險提示：國防預(yù)算增長不及預(yù)期；武器裝備交付不及預(yù)期；相關(guān)改革進(jìn)展不及預(yù)期。

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