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國(guó)泰君安研報(bào)表示，鎢深加工產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化替代推進(jìn)，新興應(yīng)用領(lǐng)域-光伏鎢絲放量，制造業(yè)逐步回暖，將拉動(dòng)鎢需求增長(zhǎng)；而鎢作為國(guó)家戰(zhàn)略性資源，其開采利用受國(guó)家指標(biāo)控制、供應(yīng)受限，鎢的供需錯(cuò)配或?qū)⒀永m(xù)。在此背景下，鎢價(jià)或穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，向高端化邁進(jìn)，行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)有望高增。推薦標(biāo)的：廈門鎢業(yè)，材料平臺(tái)，光伏鎢絲放量迅速。中鎢高新，數(shù)控刀片龍頭，鎢絲業(yè)務(wù)或打開成長(zhǎng)新空間。章源鎢業(yè)，靜待礦權(quán)整合+刀片進(jìn)口替代下的業(yè)績(jī)釋放。

全文如下

【有色】國(guó)產(chǎn)化碰上新場(chǎng)景，鎢絲再發(fā)生機(jī)

投資要點(diǎn)：鎢深加工產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化替代推進(jìn)，新興應(yīng)用領(lǐng)域-光伏鎢絲放量，制造業(yè)逐步回暖，將拉動(dòng)鎢需求增長(zhǎng)；而鎢作為國(guó)家戰(zhàn)略性資源，其開采利用受國(guó)家指標(biāo)控制、供應(yīng)受限，鎢的供需錯(cuò)配或?qū)⒀永m(xù)。在此背景下，鎢價(jià)或穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，向高端化邁進(jìn)，行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)有望高增。首次覆蓋小金屬行業(yè)，給予“增持”評(píng)級(jí)。

推薦標(biāo)的：廈門鎢業(yè)，材料平臺(tái)，光伏鎢絲放量迅速。中鎢高新，數(shù)控刀片龍頭，鎢絲業(yè)務(wù)或打開成長(zhǎng)新空間。章源鎢業(yè)，靜待礦權(quán)整合+刀片進(jìn)口替代下的業(yè)績(jī)釋放。

鎢深加工產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)迎機(jī)遇。我國(guó)鎢產(chǎn)業(yè)在不斷創(chuàng)新發(fā)展，未來隨著高端硬質(zhì)合金刀具技術(shù)突破，以及先進(jìn)、智能化的整體加工解決方案的提供和服務(wù)，鎢深加工產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)將迎來升級(jí)。此外，我國(guó)制造業(yè)正處于復(fù)蘇階段，3月我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比已回到0軸，機(jī)床行業(yè)開始回暖，4月份我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)36.7%至19652臺(tái)，隨著下游消費(fèi)行業(yè)恢復(fù)，將拉動(dòng)鎢需求增長(zhǎng)。在鎢作為戰(zhàn)略資源、供應(yīng)偏緊，但需求提升，產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下，行業(yè)內(nèi)上市公司或迎來發(fā)展機(jī)遇。

鎢的新興應(yīng)用-光伏鎢絲，打開行業(yè)成長(zhǎng)新空間。未來TOPcon、HJT電池占比將不斷提升，這兩種電池技術(shù)相比PERC技術(shù)對(duì)硅片薄片化、大尺寸提出更高要求，需要更細(xì)、更穩(wěn)定切割工具，而細(xì)鎢絲因具有35μm以下持續(xù)細(xì)化的能力，以及高強(qiáng)度，能滿足這一趨勢(shì)下的要求。目前光伏鎢絲替代高碳鋼絲進(jìn)程加速，下游需求旺盛，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)廈門鎢業(yè)光伏鎢絲擴(kuò)產(chǎn)積極，中鎢高新也在著手布局，預(yù)計(jì)到2030年，隨著光伏鎢絲滲透率提升至70%，其市場(chǎng)需求量有望提升至2820億米，或?qū)⒋蜷_鎢行業(yè)發(fā)展新空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，鎢深加工產(chǎn)品研發(fā)量產(chǎn)不及預(yù)期，光伏切割工具更新迭代過快等。

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