以ChatGPT為代表的生成式人工智能無疑是全球互聯(lián)網(wǎng)今年以來最大的現(xiàn)象級產(chǎn)品。自推出以來，ChatGPT兩個月內(nèi)用戶超1億，創(chuàng)下了互聯(lián)網(wǎng)最快破億應(yīng)用的紀(jì)錄，而TikTok花了9個月，臉書用了兩年，Instagram花了30個月。

生成式人工智能的誕生意味著什么？從產(chǎn)業(yè)界到日常生活，它會帶來哪些未知數(shù)？生成式人工智能在全球的競爭格局是怎樣的？中國互聯(lián)網(wǎng)公司能在這一輪技術(shù)革新與應(yīng)用中搶占先機(jī)嗎？

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近日，摩根大通亞洲TMT行業(yè)研究聯(lián)席主管姚橙在接受上海證券報專訪時分享了他的觀點。在他看來，生成式人工智能無疑是具有劃時代意義的產(chǎn)品，它的出現(xiàn)導(dǎo)致底層技術(shù)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)形成新的格局。在這一輪產(chǎn)業(yè)革新中，中國與海外在大模型層面的差距并不大，關(guān)鍵在于底層硬件能力的突破。

生成式人工智能的意義在于提供新的可能性

談及今年以來火爆全球的生成式人工智能，姚橙直言：“我覺得生成式人工智能是和智能手機(jī)或者電動汽車一樣，對行業(yè)具有顛覆性意義的產(chǎn)品，甚至有可能會比它們更重要。”

回顧消費(fèi)電子產(chǎn)品的發(fā)展，智能手機(jī)的出現(xiàn)徹底改變了消費(fèi)者行為：互聯(lián)網(wǎng)的易用程度極大提升，消費(fèi)者接觸互聯(lián)網(wǎng)的頻次和時長無限擴(kuò)大，而新的業(yè)務(wù)模式也應(yīng)運(yùn)而生。

而在姚橙看來，生成式人工智能的劃時代意義在于，其不僅改變消費(fèi)者行為，而且有望在ToB的商業(yè)市場有著更廣闊的應(yīng)用?！皬拈L期對整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意義來講，我覺得生成式人工智能至少和移動互聯(lián)網(wǎng)是一樣重要的?！?/p>

以ChatGPT為代表的生成式人工智能能夠幫助企業(yè)降本、增效。降本即生成式人工智能能夠替代一些初級的基礎(chǔ)工作，如編程、記錄甚至是美工等一部分創(chuàng)意性較強(qiáng)的工作。增效則意味著同樣的人、同樣的成本能夠產(chǎn)生更高的收入。

“而最有意思的一點是，生成式人工智能或許能讓原來不可能的工作變成可能。雖然目前我們沒有看到具體的案例，但未來這是很有可能落地的?！币Τ忍岬?。

他舉例道，私人銀行業(yè)務(wù)往往需要律師、會計師、投資建議專家等5至6人組成一個團(tuán)隊，服務(wù)一個高凈值客戶，并且團(tuán)隊成員的學(xué)歷和從業(yè)經(jīng)驗都有一定門檻。這樣的成本結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了私人財富管理業(yè)務(wù)往往局限在高凈值客戶。

“但如果有了生成式人工智能，這6個人的工作可以變成一個人加一套算法，這樣的模式就可以在中產(chǎn)階層甚至更廣的范圍內(nèi)落地?！币Τ缺硎荆皬倪@個角度來看，生成式人工智能的發(fā)展最值得期待的點在于，它提供了新的可能性?！?/p>

當(dāng)被問及人工智能“降本增效”是否會對人工產(chǎn)生沖擊時，姚橙解釋道：“基礎(chǔ)的工種被部分取代是肯定的，但我們不需要把這件事情想得過于負(fù)面。”“也許有無數(shù)的工作會被取代，但新的工作也會由此產(chǎn)生，AI落地一個最重要的意義是讓業(yè)務(wù)產(chǎn)出得更多更好?！?/p>

“過去二三十年，最影響會計行業(yè)的技術(shù)變革是Microsoft Excel。Excel的誕生大幅提升了會計師的工作效率，但它并沒有引發(fā)會計行業(yè)大幅的裁員。事情的關(guān)鍵在于效率提升，人均產(chǎn)出隨著技術(shù)進(jìn)步大幅提升，能做更多的事情，那么隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展整個行業(yè)的人可以越來越多?！币Τ日f。

“關(guān)鍵還是在于底層基礎(chǔ)建設(shè)”

生成式人工智能這一現(xiàn)象級突圍產(chǎn)品的出現(xiàn)，拉開了生成式人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的序幕。海外市場中OpenAI、微軟、谷歌、Meta等巨頭動作頻頻，百度、阿里、華為、騰訊、字節(jié)跳動等一系列國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)頭部公司也陸續(xù)宣布研發(fā)或已發(fā)布大語言模型產(chǎn)品。

在科技創(chuàng)新發(fā)展的時代浪潮下，人工智能產(chǎn)業(yè)在全球的競爭格局是怎樣的？姚橙認(rèn)為，關(guān)鍵還是在于底層基礎(chǔ)建設(shè)。

他解釋道，人工智能產(chǎn)業(yè)主要可以劃分為三個層面：首先是底層的基礎(chǔ)建設(shè)，其核心在于芯片產(chǎn)業(yè)鏈；其次是大語言模型層面，其核心在于算法；最后則是頂層應(yīng)用，即人工智能如何在不同行業(yè)、不同應(yīng)用場景下形成針對性產(chǎn)品。

在姚橙看來，在基礎(chǔ)人工智能層面，中國與海外的差距并不大，特別是一些細(xì)分賽道中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的算法能力在全球來說都是非常有競爭力的，例如短視頻的內(nèi)容匹配。應(yīng)用層面，中國也不存在明顯的劣勢，不管是ToB還是ToC，中國人工智能落地的應(yīng)用場景也足夠豐富。

“如果要實現(xiàn)質(zhì)的突破，還是需要回到底層基礎(chǔ)建設(shè)上來?！彼f，“半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括設(shè)計、晶圓制造加工、封裝、測試等一系列復(fù)雜工序，客觀來說，這一方面我們和海外的差距還需要一定的時間來彌補(bǔ)?！?/p>

但姚橙強(qiáng)調(diào)，底層產(chǎn)業(yè)有典型的需求驅(qū)動屬性，手游的興起帶動了中國云市場的增長，短視頻則帶動了算力和帶寬的進(jìn)一步增長，而生成式人工智能同樣需要強(qiáng)大的算力，最直接的影響便是對芯片的需求會越來越大。“如果國內(nèi)市場有足夠的內(nèi)生需求，對于芯片自研來說，反而會形成反向促進(jìn)的推力?！彼硎?。

反映到二級市場，作為科技股的代表，人工智能板塊今年以來受到活躍資金的反復(fù)關(guān)注。當(dāng)被問及如何看待人工智能板塊未來的表現(xiàn)時，姚橙直言：“客觀來說，AIGC還是比較早期的賽道，概念也炒了，股價也漲了，接下來需要看的是執(zhí)行。即取決于中國人工智能公司業(yè)務(wù)進(jìn)展落地的速度，以及在財務(wù)數(shù)據(jù)上的具體體現(xiàn)?！?/p>

此外他還表示，人工智能整個產(chǎn)業(yè)仍然屬于發(fā)展過程中非常初期的資產(chǎn)，這意味著高風(fēng)險高回報，而高風(fēng)險高回報的資產(chǎn)要想表現(xiàn)突出，需要市場風(fēng)險偏好較強(qiáng)。“這另一方面對資本市場大環(huán)境也提出了一定的要求，例如流動性比較好，利率比較低，這時候成長性股票就會漲得更好一點。”姚橙補(bǔ)充道。

生成式人工智能是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

向B端突破的契機(jī)

“相對來說，我認(rèn)為中國的互聯(lián)網(wǎng)公司在生成式AI領(lǐng)域有較多的積累，擁有更多更實質(zhì)的應(yīng)用，所以接下來看執(zhí)行"的話，更值得關(guān)注的是互聯(lián)網(wǎng)公司?！币Τ日J(rèn)為。

他表示，當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)公司的布局主要集中在大語言模型領(lǐng)域。“OpenAI在3.0版本之前是開源的，這個框架很容易應(yīng)用，但要想做到3.5版本以后的體驗，就需要自己的算法。我認(rèn)為目前市場上大概有5到8家公司，想從零開始，投入大量的人力和財力，試圖做成中國的OpenAI?！?/p>

在姚橙看來，對于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，深耕大語言模型也許還有著更長遠(yuǎn)的影響：“中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)過去二十年是個消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，ToC的各個領(lǐng)域是我們的強(qiáng)項，未來想要有突破的話，需要拓展ToB端的應(yīng)用。而生成式人工智能眼下就是最大的突破口?！?/p>

一方面是互聯(lián)網(wǎng)公司在技術(shù)上有望取得實質(zhì)性突破，另一方面則是經(jīng)過兩年的深度調(diào)整，中國互聯(lián)網(wǎng)公司的估值已經(jīng)明顯偏低。

姚橙表示，中國互聯(lián)網(wǎng)公司多在境外上市，海外資金對其定價權(quán)有更顯著的影響?！叭虻鼐壵螖_動、行業(yè)監(jiān)管政策、主要賽道增長預(yù)期放緩，這三個因素是海外資金最關(guān)注的?！薄暗幢銓⑺胁焕蛩丶{入考量，中概股的估值仍然是低了，尤其是對一些優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的而言?！?/p>

在姚橙看來，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)近年有兩大顯著特征：一是細(xì)分賽道上的競爭不斷加劇，特別是電商；二是部分互聯(lián)網(wǎng)公司對新賽道的布局投資較往年更重視，例如一些頭部公司在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域和生成式人工智能的嘗試。

這兩大特征折射出的也是中國互聯(lián)網(wǎng)公司在ToB端業(yè)務(wù)的不斷探索?！氨热缁ヂ?lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中的在線借貸業(yè)務(wù)，我覺得它對B端的意義在于互聯(lián)網(wǎng)公司攜手了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，把業(yè)務(wù)拓展到了原來成本結(jié)構(gòu)或者能力范圍內(nèi)無法觸達(dá)的市場群體，這是流量、數(shù)據(jù)、風(fēng)控和資金的結(jié)合，對于B端和C端都各有意義。”

當(dāng)被問及中國互聯(lián)網(wǎng)公司下一個增長點時，姚橙表示，廣告、游戲和電商是過去十年中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主賽道，而現(xiàn)在這三個市場已經(jīng)相對成熟。未來比較有增長潛力的三條主線則分別是云服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融，以及中國企業(yè)出海?！斑@兩年還是有不少中國企業(yè)出海表現(xiàn)亮眼，例如短視頻和電商等，其算法模型和商業(yè)模式已經(jīng)十分成熟，這些都提供了很好的借鑒經(jīng)驗?！彼a(bǔ)充道。

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