華泰證券指出，預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)滲透率達(dá)28%，此后設(shè)備“二階導(dǎo)”表現(xiàn)將日益顯著。光伏追求降本增效的內(nèi)生動(dòng)力推動(dòng)TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦等高效電池技術(shù)發(fā)展迅速，具備技術(shù)迭代邏輯的公司有望受益于設(shè)備存量替換和單GW投資價(jià)值量增加影響，迎來(lái)更廣闊市場(chǎng)空間。光伏激光設(shè)備作為高效電池技術(shù)路徑下重要的提效降本工藝設(shè)備，在高效電池技術(shù)路徑下有望迎來(lái)更廣闊的市場(chǎng)空間，推薦技術(shù)領(lǐng)先的光伏激光設(shè)備及關(guān)注發(fā)電新技術(shù)進(jìn)展。

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全文如下

華泰 | 機(jī)械：光伏激光設(shè)備在發(fā)電新技術(shù)中的應(yīng)用

我們預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)滲透率達(dá)28%，此后設(shè)備“二階導(dǎo)”表現(xiàn)將日益顯著。光伏追求降本增效的內(nèi)生動(dòng)力推動(dòng)TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦等高效電池技術(shù)發(fā)展迅速，具備技術(shù)迭代邏輯的公司有望受益于設(shè)備存量替換和單GW投資價(jià)值量增加影響，迎來(lái)更廣闊市場(chǎng)空間。光伏激光設(shè)備作為高效電池技術(shù)路徑下重要的提效降本工藝設(shè)備，在高效電池技術(shù)路徑下有望迎來(lái)更廣闊的市場(chǎng)空間，推薦技術(shù)領(lǐng)先的光伏激光設(shè)備及關(guān)注發(fā)電新技術(shù)進(jìn)展。

核心觀點(diǎn)

光伏技術(shù)迭代底層邏輯在于提升轉(zhuǎn)化效率，高效技術(shù)進(jìn)展迅速

光伏技術(shù)迭代的底層邏輯源于更高的光電轉(zhuǎn)化效率可攤薄光伏發(fā)電度電成本，根據(jù)CPIA的統(tǒng)計(jì)，電池轉(zhuǎn)換效率每提升1%，成本可下降5%-7%。N型光伏電池及鈣鈦礦電池具備更高的光電轉(zhuǎn)化效率，目前N 型TOCPon快速迭代PERC產(chǎn)能，HJT、XBC、鈣鈦礦蓄勢(shì)待發(fā)。根據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，通過(guò)23年部分央國(guó)企的集采情況可以看出，每家均有N型產(chǎn)品的采購(gòu)，在部分集采中N型產(chǎn)品占比已經(jīng)突破50%，顯示出N型電池產(chǎn)品的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正在加速，CPIA預(yù)計(jì)2023年N型組件市場(chǎng)占比將超過(guò)20%。高效電池技術(shù)進(jìn)展迅速。

光伏激光設(shè)備在高效電池技術(shù)路徑下市場(chǎng)空間提升

在硅料價(jià)格75元/kg背景下，我們測(cè)算硅片、電池、組件設(shè)備合計(jì)折舊占組件成本3.8%，低于硅料、銀漿等材料成本占比。光伏激光設(shè)備在提效和降本方面的應(yīng)用使得其在高效電池技術(shù)路徑下單GW價(jià)值量提升。PERC末期光伏激光設(shè)備（SE+消融）單GW投資額為900-1000萬(wàn)元/GW，電鍍銅圖形化、鈣鈦礦開(kāi)槽、XBC激光開(kāi)槽、激光轉(zhuǎn)印、激光誘導(dǎo)沉積、TOPCon SE等設(shè)備單GW投資額平均價(jià)值量預(yù)計(jì)超2500萬(wàn)/GW（幾種設(shè)備投資額算術(shù)平均），且其中金屬化、串焊等環(huán)節(jié)具備通用性，多個(gè)激光技術(shù)有望同時(shí)應(yīng)用于一種電池，進(jìn)一步提升光伏激光設(shè)備市場(chǎng)空間。

投資建議：光伏技術(shù)迭代加速，關(guān)注光伏激光設(shè)備環(huán)節(jié)

技術(shù)迭代是光伏設(shè)備后續(xù)成長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?，面?duì)P型電池轉(zhuǎn)化效率接近極限，N型電池、鈣鈦礦電池等技術(shù)發(fā)展迅速，帶動(dòng)光伏新技術(shù)層出不窮。光伏激光設(shè)備在高效電池技術(shù)路徑下具備更高的設(shè)備投資額或者對(duì)其他工藝設(shè)備具有替代邏輯。隨著TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦等高效電池技術(shù)路徑產(chǎn)業(yè)化加速，光伏激光設(shè)備市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步增大，相關(guān)設(shè)備商有望深度受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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