華泰證券指出，推動電動化以實現(xiàn)節(jié)能減排成為制造業(yè)發(fā)展大勢所趨，我們認為，電動化或?qū)右簤涸?yīng)用結(jié)構(gòu)變化，但短中期影響或有限：1）動力元件：液壓泵具備功率質(zhì)量比等優(yōu)勢，短期或難以被替代。2）執(zhí)行元件：部分應(yīng)用領(lǐng)域液壓缸或被電動缸所替代，但電動缸承載負荷能力較弱，短期不適合應(yīng)用于中大型機械；液壓馬達可類比液壓泵，在回轉(zhuǎn)系統(tǒng)中或不可被取締。3）控制元件：機電液一體化逐步完善之下，泵控占比有望提升，液壓閥應(yīng)用結(jié)構(gòu)或產(chǎn)生變化。整體來看，電動化趨勢下液壓傳動或仍為主要傳動方式之一，但各類液壓元件仍需結(jié)合電動化技術(shù)變化，需考慮與電氣系統(tǒng)相協(xié)調(diào)能力。

全文如下

華泰 | 機械傳動系列一：液壓傳動——機械大力士

液壓傳動為機械設(shè)備三大傳動方式之一，用于實現(xiàn)機械能-液壓能-機械能的轉(zhuǎn)換。液壓系統(tǒng)由動力元件、執(zhí)行元件、控制元件、輔助元件、工作介質(zhì)五大基本部分組成，其中液壓泵閥技術(shù)難度較高。目前，全球液壓工業(yè)已進入成熟發(fā)展階段，我國為全球第一大液壓市場，2021年全球市場份額達35%。國內(nèi)市場規(guī)模接近千億，高端市場具備較大國產(chǎn)替代空間。本報告系統(tǒng)闡述了液壓行業(yè)市場概況、液壓系統(tǒng)及各組成元件工作原理，并以工程機械應(yīng)用為例分析了液壓系統(tǒng)在主要產(chǎn)品中的應(yīng)用結(jié)構(gòu)，以及電動化對液壓傳動的影響，全面覆蓋液壓傳動原理、市場、應(yīng)用分析。

(資料圖片僅供參考)

核心觀點

液壓系統(tǒng)概覽：機械大力士，千億市場大而不強

液壓傳動突出優(yōu)點在于其可輸出較大的推力或轉(zhuǎn)矩，可實現(xiàn)低速大噸位運動，基本所有工程領(lǐng)域均有應(yīng)用液壓傳動，且在大功率、自動化控制時，液壓傳動優(yōu)勢顯著。但我國液壓工業(yè)起步較晚，整體大而不強，多數(shù)液壓元件進口單價遠高于出口，高端產(chǎn)品仍待進口替代。液壓系統(tǒng)上游為原材料、液壓配件、介質(zhì)等，原材料成本占比較高，以鋼材為主；下游主要應(yīng)用領(lǐng)域為工程機械，2022年應(yīng)用占比達60%。競爭格局上，全球液壓市場CR3超30%，國內(nèi)龍頭一枝獨秀。相較海外龍頭，國內(nèi)龍頭產(chǎn)品品類、國際市場均有待開拓，規(guī)模仍具提升空間。

液壓系統(tǒng)組成：動力/執(zhí)行/控制元件、液壓輔件、工作介質(zhì)相輔相成

液壓系統(tǒng)五大組成部分中：液壓系統(tǒng)動力元件主要用于將原動機的機械能轉(zhuǎn)變?yōu)橐簤耗?，主要動力元件為液壓泵。?zhí)行元件主要用于將液壓能轉(zhuǎn)換為機械能，其中，液壓馬達負責(zé)將液壓能轉(zhuǎn)換為回轉(zhuǎn)運動機械能，液壓缸負責(zé)將液壓能轉(zhuǎn)換為往復(fù)直線運動或往復(fù)擺動機械能?？刂圃喎Q液壓閥，主要用于控制油液方向、壓力與流量。液壓輔件直接影響液壓系統(tǒng)的性能、效率、溫升、噪聲、壽命等，主要包括油箱、濾油器、管件、密封件、壓力表、熱交換器、蓄能器等。液壓系統(tǒng)工作介質(zhì)負責(zé)傳遞能量和工作信號，一般采用礦物型液壓油。

電動化下的液壓傳動之變：短中期影響或有限，液壓元件結(jié)構(gòu)待迭代

推動電動化以實現(xiàn)節(jié)能減排成為制造業(yè)發(fā)展大勢所趨，我們認為，電動化或?qū)右簤涸?yīng)用結(jié)構(gòu)變化，但短中期影響或有限：1）動力元件：液壓泵具備功率質(zhì)量比等優(yōu)勢，短期或難以被替代。2）執(zhí)行元件：部分應(yīng)用領(lǐng)域液壓缸或被電動缸所替代，但電動缸承載負荷能力較弱，短期不適合應(yīng)用于中大型機械；液壓馬達可類比液壓泵，在回轉(zhuǎn)系統(tǒng)中或不可被取締。3）控制元件：機電液一體化逐步完善之下，泵控占比有望提升，液壓閥應(yīng)用結(jié)構(gòu)或產(chǎn)生變化。整體來看，電動化趨勢下液壓傳動或仍為主要傳動方式之一，但各類液壓元件仍需結(jié)合電動化技術(shù)變化，需考慮與電氣系統(tǒng)相協(xié)調(diào)能力。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期工，工程機械電動化導(dǎo)致部分液壓元件被取代，國產(chǎn)替代不及預(yù)期，原材料價格波動風(fēng)險，研發(fā)風(fēng)險。

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