久期財經(jīng)訊，8月17日，惠譽確認臨沂城市建設(shè)投資集團有限公司(Linyi City Construction Investment Group Co., Ltd.，簡稱“臨沂城投集團”)的外幣和本幣長期發(fā)行人違約評級(IDR)為“BBB-”。展望穩(wěn)定。

惠譽還確認了沂晟國際有限公司(Yi Bright International Limited)的美元高級無抵押票據(jù)的“BBB-”評級。沂晟國際有限公司是臨沂城投集團的全資子公司，后者無條件且不可撤銷地為其票據(jù)提供擔保。因此，該等票據(jù)的評級與臨沂城投集團的IDR相同。

【資料圖】

關(guān)鍵評級驅(qū)動因素

法律地位以及政府持股和控制程度為“很強”：臨沂市政府通過臨沂市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(臨沂市國資委)對臨沂城投集團實施有力管控。鑒于臨沂城投集團的法律地位，其經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)績效受政府監(jiān)督和審計。該公司的高管和董事會成員任命、戰(zhàn)略制定、股權(quán)結(jié)構(gòu)變更、融資計劃及重要投資項目等重大決策須經(jīng)政府批準。

政府以往支持力度為“強”：鑒于臨沂城投集團對臨沂市的重要性，惠譽預(yù)計該公司將繼續(xù)獲得政府大力支持。政府一直以常規(guī)補貼、債務(wù)置換、項目資助以及資金和資產(chǎn)注入等方式向臨沂城投集團提供切實財務(wù)支持。2022年，該公司獲得了10億元人民幣的支持，占據(jù)凈利潤的大部分，以及用于具體項目的政府資金總計22億元人民幣。

違約帶來的社會影響為“中等”：臨沂城投集團負責臨沂市關(guān)鍵城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，包括該市首個高鐵站。該公司還承擔其他政策性職能，比如社會保障性住房建設(shè)、供水以及公共交通等。但是，臨沂城投集團若違約將可能被臨沂市其他城市開發(fā)商取代，這減輕了該集團違約的社會影響。

違約帶來的融資影響為“很強”：惠譽認為政府對臨沂城投集團有較強的支持意愿，原因在于，該公司是臨沂市合并資產(chǎn)規(guī)模最大的政府相關(guān)企業(yè)，其若違約可能嚴重損害市內(nèi)其他政府相關(guān)企業(yè)的融資渠道。

獨立信用狀況為“b+”：鑒于臨沂城投集團業(yè)務(wù)的地域集中度較高，惠譽根據(jù)其《公共服務(wù)類營收支持企業(yè)評級標準》評定該公司的營收穩(wěn)定性為“較弱”。由于臨沂城投集團成本結(jié)構(gòu)較為清晰，惠譽評定其運營風險為“中等”。臨沂城投集團的杠桿率(按凈債務(wù)/EBITDA比率衡量)較高，因此惠譽評定其財務(wù)狀況為“較弱”?；葑u認為，臨沂城投集團可能會去杠桿化，根據(jù)臨沂城投集團縮減資本支出計劃，預(yù)計2027年凈杠桿率將達到13.8倍。

評級推導(dǎo)摘要

惠譽根據(jù)其《政府相關(guān)企業(yè)評級標準》對臨沂城投集團進行評級是基于，該公司由臨沂市政府最終擁有和監(jiān)督，以往獲得政府支持且對臨沂市的發(fā)展發(fā)揮著職能性作用。這些因素表明，政府在臨沂城投集團需要時向其提供特別支持的意愿強。

惠譽根據(jù)其《政府相關(guān)企業(yè)評級標準》中載明的四大因素得出臨沂城投集團的長期發(fā)行人違約評級，基于其《公共服務(wù)類營收支持企業(yè)評級標準》評定臨沂城投集團“b+”的獨立信用狀況。

評級敏感性

可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：

- 惠譽認為臨沂市政府向臨沂城投集團提供補貼、補助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力有所增強;

-惠譽上調(diào)對“政府以往支持力度”以及“違約帶來的社會影響”的評估結(jié)果;

-臨沂城投集團獨立信用狀況顯著改善;

-對IDR采取正面行動將導(dǎo)致對其美元票據(jù)評級的相似調(diào)整。

可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取負面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：

-臨沂城投集團為臨沂市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)揮的作用下降，臨沂市國資委減少對該公司的持股，政府減少對該公司的控制，且惠譽下調(diào)對“政府以往支持力度”以及“違約帶來的社會影響”或“違約帶來的融資影響”的評估結(jié)果;

-對IDR采取負面行動將導(dǎo)致對其美元票據(jù)評級的相似調(diào)整。

發(fā)行人簡介

臨沂城投集團是臨沂市一家國有有限責任公司，其主要業(yè)務(wù)包括：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地一級開發(fā)、社會保障性住房建設(shè)、供暖和供電、公共交通、木材制造和房地產(chǎn)開發(fā)。

關(guān)鍵詞：