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迪普科技(300768)

事件：迪普科技發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營收4.42億元，同比增長20.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，同比下降3.98%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.35億元，同比增長14.29%。單2023Q2來看，公司實(shí)現(xiàn)營收2.11億元，同比增長36.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.07億元，同比增長254.69%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.04億元，同比增長124.61%。

上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，運(yùn)營商行業(yè)表現(xiàn)亮眼。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收4.42億元，同比增長20.15%。分行業(yè)來看，運(yùn)營商行業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)營收1.50億元，同比增長27.84%，運(yùn)營商行業(yè)收入增速較快得益于國家對(duì)運(yùn)營商安全合規(guī)監(jiān)管更為嚴(yán)格、運(yùn)營商自身網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及其承載流量的大幅增加、各運(yùn)營商推進(jìn)向云計(jì)算服務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)了運(yùn)營商的安全建設(shè)需求；對(duì)公司而言，運(yùn)營商市場空間廣闊，未來幾年或?qū)⒊掷m(xù)保持快速增長；看其他行業(yè)，政府行業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)營收1.42億元，同比增長16.21%；公共事業(yè)行業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)營收0.78億元，同比增長3.44%。分產(chǎn)品來看，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.25億元，同比增長39.42%；應(yīng)用交付及網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收0.87億元，同比下降15.29%。

毛利率、合同負(fù)債等指標(biāo)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，積極開拓營銷團(tuán)隊(duì)。其他重要財(cái)務(wù)指標(biāo)上，公司在2023H1期間均有較好表現(xiàn)，2023H1期間，公司毛利率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升至67.48%，同比增長1.58個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用端來看，2023H1公司銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用分別為1.85/0.18/1.22億元，同比分別增長34.94%/20.67%/5.92%，其中銷售費(fèi)用增長主要因公司注重銷售團(tuán)隊(duì)拓展，銷售員工費(fèi)用增加所致。此外，2023H1期間，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-0.64億元，同比增長37.24%；合同負(fù)債1.19億元，同比增長3.09%。

數(shù)據(jù)要素時(shí)代來臨，積極拓展數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)。隨著數(shù)據(jù)成為生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)安全治理逐漸成為熱點(diǎn)領(lǐng)域，圍繞數(shù)據(jù)要素在數(shù)據(jù)處理中的安全需求隨之而來。公司為客戶提供綜合、覆蓋數(shù)據(jù)全生命周期的數(shù)據(jù)安全解決方案，如數(shù)據(jù)庫審計(jì)、數(shù)據(jù)庫透明加密系統(tǒng)、數(shù)據(jù)脫敏、數(shù)據(jù)水印溯源系統(tǒng)、數(shù)據(jù)安全管控平臺(tái)等，尤其在API風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)方面，在智能API接口識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、敏感數(shù)據(jù)監(jiān)測、行為安全監(jiān)測等方面，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在首屆數(shù)據(jù)安全大賽上，公司分別獲得數(shù)據(jù)安全識(shí)別金獎(jiǎng)、敏感數(shù)據(jù)API監(jiān)測銀獎(jiǎng)，與電信合作伙伴獲得數(shù)據(jù)安全治理實(shí)踐銅獎(jiǎng)的榮譽(yù)。

盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.27/0.36/0.45元，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為56.98/42.80/33.76倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶需求不及預(yù)期、網(wǎng)安行業(yè)競爭加劇。

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