自7月中下旬以來，已震蕩回調(diào)了4個多月的黃金開始強(qiáng)勢反彈。多位業(yè)內(nèi)人士表示，美聯(lián)儲貨幣政策邊際放松的信號是本輪黃金反彈的主因，疊加地緣避險等因素，黃金獲得了短期資金的加持，但短期仍偏震蕩，一旦宏觀周期從“滯脹”期向“衰退”期轉(zhuǎn)變的信號明確，黃金或再現(xiàn)2018年下半年的配置機(jī)遇。華安黃金ETF基金經(jīng)理許之彥表示，對于未來核心宏觀變量的把握，需緊密跟蹤以下幾點：首先，10年期美債利率與3個月美債利率若發(fā)生倒掛，將進(jìn)一步強(qiáng)化期限利差倒掛信號，加息周期結(jié)束時點漸進(jìn);其次，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)一旦惡化，將實質(zhì)性印證美國經(jīng)濟(jì)衰退信號;第三，美國CPI數(shù)據(jù)的下行趨勢如果得到確認(rèn)，則通脹有所緩解，通過加息來抑制通脹的必要性減弱。如果上述這些信號出現(xiàn)，將預(yù)示著海外宏觀周期從“滯脹”期向“衰退”期轉(zhuǎn)變，由此繼續(xù)強(qiáng)化黃金的配置邏輯。

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