中信證券研報指出，Q2局部疫情沖擊較大，消費(fèi)中報表現(xiàn)總體疲弱，收入繼續(xù)放緩，但積極體現(xiàn)出消費(fèi)企業(yè)降本增效能力，盈利端顯現(xiàn)一定韌性。結(jié)構(gòu)上酒類、紡織制造、家居、食品板塊利潤增速居前;美妝、品牌服飾、飲料等環(huán)比Q1增速放緩較為明顯;總體受損嚴(yán)重表現(xiàn)繼續(xù)萎靡主要集中于零售和服務(wù)性板塊。消費(fèi)行業(yè)估值目前處于合理區(qū)間，下半年以來消費(fèi)產(chǎn)業(yè)景氣呈現(xiàn)邊際修復(fù)趨勢，但修復(fù)力度偏弱，因此疫情管控的變化和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化顯得重要，向好情況下有望帶動景氣回升力度的提升。建議逐步配置，一是持續(xù)配置疫后復(fù)蘇最相關(guān)的出行鏈，二是加配白酒、美妝、運(yùn)動等代表消費(fèi)景氣的強(qiáng)勢能賽道。

關(guān)鍵詞： 中信證券 消費(fèi)中報 消費(fèi)企業(yè) 降本增效