中金認(rèn)為，展望后市，國內(nèi)局部疫情反復(fù)且持續(xù)較長時(shí)間可能降低企業(yè)整體周轉(zhuǎn)率，中國進(jìn)入后地產(chǎn)時(shí)代經(jīng)濟(jì)的影響因素更為多元，上市公司財(cái)報(bào)中盈利分化、存貨偏高和產(chǎn)能利用效率下降等特征可能也制約企業(yè)資本開支周期的企穩(wěn)回升，疊加海外周期下行，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長趨勢有進(jìn)一步走向“低水平均衡”可能。重申“穩(wěn)”而后“進(jìn)”的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)基本面回升彈性偏弱可能仍將對市場未來一段時(shí)間指數(shù)層面的表現(xiàn)帶來一定制約，但結(jié)合滬深300和上證50等藍(lán)籌指數(shù)估值重回具備吸引力的位置，滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升至歷史均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，對中期走勢也不必過于悲觀，更多關(guān)注結(jié)構(gòu)層面的機(jī)會(huì)。建議在配置上仍以低估值、高股息、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹鳌?/p>

關(guān)鍵詞： 中金公司 低估值風(fēng)格 上市公司 財(cái)報(bào)盈利