華西證券策略團隊指出，從年內維度來看，當前上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)和萬得全A的市盈率(剔除負值)均低于4月27日的年內低點的估值水平;中長期維度來看，當前萬得全A估值距離2019年初的低位只有2.3%的空間;此外，機構倉位持續(xù)下降。9月底私募基金股票倉位回落至57.5%(接近今年4月)，普通股票型公募基金倉位降至近1年來低位。另外，從風險溢價來看，當前萬得全A的股權風險溢價為3.73%，已接近過去三年均值+2倍標準差的水平。

該機構認為，當前市場已計入較多悲觀預期，從估值、機構倉位、風險溢價等維度來看，處于底部區(qū)間概率較大。當前位置不宜過度悲觀，后續(xù)A股有望以時間換空間，需觀察國內外積極因素的催化。海外方面，關注11月美聯(lián)儲議息會議落地后市場預期走向;國內方面，持續(xù)關注本土疫情形勢、防疫政策的優(yōu)化、穩(wěn)增長政策的持續(xù)見效等。行業(yè)配置上，建議關注：1)新能源板塊細分高景氣度領域，如“儲能、風、光”等;2)“國家安全”相關領域，如“信創(chuàng)、軍工、半導體等”;3)受益于“因城施策”政策持續(xù)放松的地產等。

關鍵詞： 華西證券 底部區(qū)間 積極因素催化 中長期維度