中金公司研報(bào)認(rèn)為，結(jié)合近期的資金特征，市場(chǎng)換手率、兩融交易和新增個(gè)人投資者等指標(biāo)反映市場(chǎng)交易情緒降溫較為充分，公募基金盡管倉(cāng)位不低但對(duì)熱門賽道配置的擁擠度明顯下降，外資階段凈流出也達(dá)到歷史閾值并可能暫告段落，私募和險(xiǎn)資的權(quán)益?zhèn)}位也降至階段偏低水平，可能意味著短期市場(chǎng)下跌動(dòng)能已得到較為充分釋放。綜合來看，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)近期調(diào)整后，部分指標(biāo)具備偏底部特征，當(dāng)前的估值和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能預(yù)示中期市場(chǎng)具備一定吸引力。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，內(nèi)外部可能仍有一定不確定性，投資者的預(yù)期改善需要更多積極催化因素支持，如前期政策發(fā)力向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)能否更加順暢，尤其是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和消費(fèi)等政策支持的成效體現(xiàn)、海外緊縮和地緣風(fēng)險(xiǎn)的影響能否明顯緩解。中期來看，中國(guó)內(nèi)需潛力大、政策約束相對(duì)少、改革與挖潛空間足，只要政策適度發(fā)力，從6-12個(gè)月的角度市場(chǎng)機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 中金公司 市場(chǎng)機(jī)會(huì) 積極信號(hào) 兩融交易