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中金公司研報(bào)指出，8月以來(lái)A股走勢(shì)偏弱，交易情緒已經(jīng)有所降溫，市場(chǎng)整體估值水平再度明顯回落，市場(chǎng)可能已經(jīng)計(jì)入過(guò)多悲觀(guān)情緒，進(jìn)一步明顯下行的風(fēng)險(xiǎn)或較為有限。具體來(lái)看，1）滬深300估值再度回調(diào)至前期低位附近，處于歷史低位，對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新接近歷史均值上方0.9倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平；2）本周A股日交易額再度跌破7000億元，成交額對(duì)應(yīng)自由流通市值換手率低于2%，處于歷史偏底部區(qū)間；3）年初以來(lái)較為強(qiáng)勢(shì)的TMT板塊近期補(bǔ)跌的特征較為明顯，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌也是A股市場(chǎng)常見(jiàn)的偏底部特征。我們認(rèn)為當(dāng)前位置已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，后市來(lái)看雖不排除情緒影響下市場(chǎng)短期仍有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但下行空間較為有限，如果政策應(yīng)對(duì)得當(dāng)，當(dāng)前位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。配置方面，近期價(jià)值風(fēng)格略好于成長(zhǎng)但結(jié)構(gòu)有所分化，我們建議結(jié)合后續(xù)政策環(huán)境，繼續(xù)關(guān)注可能受益于預(yù)期變化的領(lǐng)域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，中期來(lái)看，自下而上結(jié)合供需格局、庫(kù)存周期改善自下而上選行業(yè)仍是重點(diǎn)。

本文源自：金融界

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