越漲越賣。

在近期這波反彈行情中，新能源板塊無疑是“最靚的仔”。自4月底觸底以來，新能源化身為反彈“急先鋒”，引領(lǐng)A股行業(yè)板塊持續(xù)上漲。受此帶動(dòng)，新能源主題ETF凈值表現(xiàn)領(lǐng)先。然而資金借道股票交易型開放式指數(shù)基金(ETF)呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，兩個(gè)多月以來超8成新能源類ETF遭遇份額縮水，資金落袋為安的態(tài)勢較為明顯。

基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源板塊估值目前已來到相對(duì)合理水平，下半年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期和估值切換。

26只新能源類ETF反彈超60%

新能源板塊自4月末觸底后強(qiáng)勢上行，新能源主題基金率先受益，凈值領(lǐng)漲。數(shù)據(jù)顯示，已有主動(dòng)權(quán)益基金反彈80%以上，另有多只基金區(qū)間回報(bào)超70%。

在主動(dòng)基金收益快速回血的同時(shí)，跟蹤相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的新能源類ETF產(chǎn)品同樣霸占近期股票ETF漲幅榜。

自4月底反彈至今，投資風(fēng)格重新回到高盈利增長的科技成長板塊。截至7月4日，上證指數(shù)自4月27日以來已累計(jì)上漲近18%，從最低點(diǎn)2863點(diǎn)升至目前的3400以上。同期創(chuàng)業(yè)板指反彈幅度超過30%，科創(chuàng)50指數(shù)反彈幅度達(dá)到26%。

分行業(yè)板塊來看，雖有短期的波動(dòng)，但是作為近幾年熱門賽道的新能源板塊在近期的反彈行情中風(fēng)光無限。

自4月27日以來，新能源指數(shù)一路高歌，截至7月4日收盤，該指數(shù)階段性漲幅高達(dá)57.12%。另從個(gè)股層面來看，德賽電池、比亞迪、通威股份等23股漲幅超30%，贛能股份、橫店東磁等漲幅達(dá)到9成以上。

受此帶動(dòng)，回血速度較快的ETF也主要聚焦在新能源車、新能源車上游材料、新能源等新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自4月27日以來，多達(dá)137只ETF凈值漲幅超過30%。其中47只區(qū)間回報(bào)超過50%，其中更有26只反彈幅度達(dá)6成以上，絕大部分為重倉持有新能源產(chǎn)業(yè)鏈的ETF。

其中，電池產(chǎn)業(yè)鏈在本輪反彈中領(lǐng)先，招商基金、嘉實(shí)基金旗下中證電池ETF凈值漲幅領(lǐng)跑所有股票ETF;稀有金屬板塊表現(xiàn)也很亮眼，華富、廣發(fā)、嘉實(shí)旗下稀有金屬ETF期間凈值漲幅也均超67%;新能源車板塊同樣突出，華夏、平安、匯添富、國泰、華安、博時(shí)、國泰等多家基金公司旗下新能源車ETF凈值漲幅均超63%。

此外，伴隨著光伏板塊的走強(qiáng)，天弘、匯添富、華泰柏瑞、國泰、鵬華旗下光伏ETF近期凈值回血幅度均在6成以上。而南方、嘉實(shí)、易方達(dá)、華夏等多家公司旗下的新能源ETF同樣強(qiáng)勁反彈。相似地，近兩個(gè)多月內(nèi)階段收益率在50%至60%之間的股票ETF中，多數(shù)聚焦于新材料、新能源車電池、智能電動(dòng)汽車、低碳經(jīng)濟(jì)、稀土產(chǎn)業(yè)等新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)賽道?？梢钥吹?，重倉持有新能源產(chǎn)業(yè)鏈也成為本輪ETF基金業(yè)績反彈的制勝法寶，基本上這些基金反彈幅度都在40%以上。

伴隨著凈值的大幅走高，新能源類ETF年內(nèi)虧損也在收斂，事實(shí)上不少基金年初至今的回報(bào)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)正，包括華夏中證新能源汽車ETF、平安中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF、景順長城國證新能汽車ETF等。

整體而言，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月4日，至少有25只新能源主題ETF年內(nèi)收益為正，而在4月27日，這一數(shù)字為0，也就是說當(dāng)時(shí)尚無一只新能源類ETF錄得年內(nèi)正回報(bào)。

逾8成新能源類ETF反彈中遭遇凈贖回

盡管近期不少成長風(fēng)格的指數(shù)基金反彈強(qiáng)勁，多數(shù)漲幅居前的ETF在短期上漲之后遭遇資金凈流出。其中，電池ETF、新能源車ETF、光伏ETF等在本輪反彈中霸榜的主題ETF呈現(xiàn)“越漲越賣”的鮮明態(tài)勢。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自4月27日至7月4日，137只凈值漲幅超過30%的ETF中，僅21只份額出現(xiàn)凈申購，占比85%以上的基金出現(xiàn)凈贖回。統(tǒng)計(jì)顯示，在67只聚焦各類細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的新能源主題基金中，僅10只份額出現(xiàn)凈申購，占比不到15%，同樣有多達(dá)8成以上的基金遭遇資金凈流出。

具體到份額變化來看，華夏中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題ETF期間凈贖回達(dá)18億份，基金份額才能夠50億份縮水至32份左右，大約16億元資金凈流出;華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF份額減少10億份，15億元資金從中凈流出;華夏創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長ETF、廣發(fā)國證新能源車電池ETF、國泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF等凈贖回份額在3億份以上。

此外，工銀瑞信國證新能源車電池ETF、華安中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、南方中證新能源ETF、天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、國泰中證新能源汽車ETF等基金在近兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)遭遇2億份以上的份額縮水。

按照區(qū)間成交均價(jià)估算，自4月27日以來，合計(jì)約有51億元資金凈流出新能源主題ETF。僅匯添富中證電池主題ETF、國泰中證800汽車與零部件ETF、鵬華中證國防ETF等個(gè)別產(chǎn)品獲得凈申購。

對(duì)此業(yè)內(nèi)人士介紹道，“股票ETF的持有人多數(shù)為專業(yè)投資者，在操作上本來就有‘越跌越買、越漲越賣’的特點(diǎn)，隨著板塊短期漲幅較大，資金逢高減持、落袋為安的趨勢就會(huì)較為明顯。”

“經(jīng)過兩個(gè)多月的反彈，新能源行業(yè)反彈超50%，已經(jīng)完全修復(fù)此前加速下跌，支持繼續(xù)修復(fù)的動(dòng)力和動(dòng)機(jī)短期來看明顯減弱。因此不少投資者選擇落袋為安，而且贖回的基民不少是回本后離場。事實(shí)上，這種情況不僅發(fā)生在被動(dòng)產(chǎn)品中。近期雖然市場向好，據(jù)我了解不少反彈較多的主動(dòng)權(quán)益基金銷量并未大增，反而是遭遇凈贖回的。”深圳一位基金人士介紹道，市場下跌時(shí)抄底、上漲時(shí)賣出，成為一種常態(tài)。

下半年重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期和估值切換

大幅反彈之后，新能源板塊未來投資價(jià)值幾何?分析人士指出，對(duì)于新能源主題ETF等行業(yè)基金，本身波動(dòng)與行業(yè)指數(shù)緊密掛鉤，雖然短期來看累計(jì)的漲幅已較大，但從長期投資的角度看，新能源板塊依然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

創(chuàng)金合信基金基金經(jīng)理李游表示，新能源板塊估值目前已來到相對(duì)合理水平，下半年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績超預(yù)期和估值切換。一方面，近期電動(dòng)車銷量和海外戶用光伏裝機(jī)超預(yù)期;另一方面，通常四季度有估值切換行情，如果對(duì)明年的新能源行業(yè)較為樂觀，市場可能會(huì)提前切換估值。

李游表示，碳中和是全球范圍內(nèi)的一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)趨勢，主要是以光伏和電動(dòng)車為主導(dǎo)的新能源方向。電動(dòng)車和光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前中國在全球占據(jù)了主導(dǎo)地位，光伏產(chǎn)業(yè)鏈80%的產(chǎn)值均由中國制造;新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，除了汽車制造環(huán)節(jié)以外，上游材料行業(yè)60-70%由中國制造。此外，我國的電動(dòng)車行業(yè)通過近幾年的布局，把握住了彎道超車的機(jī)會(huì)。

針對(duì)能源板塊的大幅波動(dòng)，華夏新能源車龍頭基金經(jīng)理?xiàng)钣钆袛啵履茉醋鳛楸据喎磸椬顝?qiáng)勁的方向之一，短期出現(xiàn)波動(dòng)實(shí)屬正常，當(dāng)前依然堅(jiān)定看好汽車電動(dòng)化、智能化板塊在下半年的行情。

新能源是具有長邏輯的板塊，催化月頻/周頻的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)、下半年新車型密集推出、龍頭公司業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。受益于疫情沖擊修復(fù)和國家、地方、車企的強(qiáng)勁的刺激政策，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)(燃油車+電動(dòng)車)在今年下半年基本面會(huì)非常強(qiáng)勁。疊加相關(guān)標(biāo)的估值仍處于歷史較低位置，建議繼續(xù)重視汽車電動(dòng)化、智能化方向的投資機(jī)會(huì)。

嘉實(shí)基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬指出，從未來5年的維度看，新能源智能汽車有機(jī)會(huì)成為資本市場最重要的β機(jī)遇之一，新能源車的滲透率有望遠(yuǎn)超全市場最樂觀的預(yù)期。所以，在產(chǎn)業(yè)級(jí)視角上，對(duì)這一投資主線的把握不會(huì)改變。

“同時(shí)，我們需要看到疫情等因素對(duì)投資的一些影響，所以在投資組合比重上也需要有一些適時(shí)的安排。比如，對(duì)于一些確定性比較大、可以預(yù)期長期回報(bào)率不錯(cuò)、波動(dòng)率小的這一類資產(chǎn)，會(huì)加大階段性配置;還有一些因市場情緒導(dǎo)致估值已相對(duì)便宜且基本面大勢向上的，也會(huì)加大配置。”姚志鵬認(rèn)為。

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