近日，中國基金業(yè)協(xié)會公布了7月公募基金規(guī)模數(shù)據(jù)，貨幣基金規(guī)模暴增8077億份，股票型和混合型基金出現(xiàn)近萬億份凈贖回。罕見的資金大規(guī)模遷徙令不少投資者心生疑問，這是否意味著大量基民正在逃離A股？市場情緒是否已跌至谷底？

中國證券報記者采訪多家基金公司后發(fā)現(xiàn)，近萬億份凈贖回絕大多數(shù)出現(xiàn)在打新基金，并且贖回的主要是追求穩(wěn)定收益同時有資金成本負擔的機構資金。此外，前段時間分級基金密集下折也令一些以分級基金為主要產(chǎn)品的基金公司損失了部分份額。整體來看，普通偏股型基金贖回情況仍在合理范圍內(nèi)，市場情緒并沒有想象那樣糟糕。

業(yè)內(nèi)人士認為，從打新基金中流出的資金只有小部分流向債市，絕大部分仍然在場外徘徊，隨時可能進場。目前，基金倉位普遍偏低。總體看，基金手中的彈藥充足。

大量資金流向貨幣基金

最近，多家公募基金公司向中國證券報記者表示，公司貨幣基金申購突然增加很多，債券基金規(guī)模也有小幅增長，股市賺錢效應減弱使得低風險資產(chǎn)的配置重回投資者視野。

中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的7月公募基金規(guī)模顯示，截至7月底，受市場震蕩變化影響，公募基金資產(chǎn)規(guī)模為6.88萬億元，比6月底小幅縮水2382億元，下降3.35%。公募基金份額規(guī)模為63674億份，比6月底增加1288億份。不過，需要指出的是，7月證金公司向5家基金公司提供2000億元，成立了5只新基金，為市場持續(xù)輸入流動性。如果扣除這2000億元，公募基金份額比6月底減少712億份，整體變動較小。

不同類型基金之間經(jīng)歷了罕見的資金遷徙。正如眾多基金公司所反饋的一樣，以貨幣基金為代表的現(xiàn)金管理產(chǎn)品受到巨額申購。數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金總規(guī)模從6月底的24093億份猛增到7月底的32171億份，僅僅一個月規(guī)模暴增8078億份，增幅達33.53%，貨幣基金規(guī)模隨之創(chuàng)出歷史新高，占基金總規(guī)模的比重高達46.87%。事實上，自去年12月份以來，在股指頻創(chuàng)新高，股市的賺錢效應愈發(fā)明顯的情況下，貨幣基金規(guī)模的市場占比曾出現(xiàn)一路下行趨勢，這一趨勢在剛剛過去的7月才得以扭轉。據(jù)中國證券報記者了解，8月以來這一現(xiàn)象更加明顯。截至目前，已有多家基金公司貨幣基金規(guī)模較6月底實現(xiàn)翻倍，有的基金公司甚至出現(xiàn)了兩倍左右的增幅。

作為低風險資產(chǎn)典型代表的債券型基金規(guī)模也有所增長，但不如貨幣型基金增速明顯。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，截至7月底，債券型基金的總規(guī)模達3504億份，上個月底規(guī)模為3048億份，增長456億份，環(huán)比增幅為14.96%?！皞鲩L不明顯是因為很多債基都是定期開放的，不能每日申購。”北京一家中型基金公司固定收益總監(jiān)告訴中國證券報記者。

在資金大幅流入貨幣基金和債券基金的同時，股票型和混合型基金出現(xiàn)了巨額贖回。數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，開放式股票型和混合型基金總份額為25843億份，比6月底大幅減少6989億份，份額縮水比例達到21.29%。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月新成立的股票型和混合型基金總規(guī)模為2350億份，如果剔除掉這部分新基金帶來的規(guī)模增量，整個7月份，開放式股票型和混合型基金凈贖回規(guī)模約達到9339億份。有公募基金行業(yè)人士指出，偏股基金單月遭遇接近萬億份凈贖回和接近三成的凈贖回比例，在公募基金史上絕無僅有。

值得注意的是，從這接近萬億的資金流向來看，絕大多數(shù)資金并未找到好去處，依然停留在貨幣基金這一類流動性較好的現(xiàn)金管理工具上?！爸饕乾F(xiàn)在確實沒有更好的投資去向，這些資金主要來自于銀行理財，風險偏好比較低，但對收益也有一定要求。債市下半年收益水平不太高，跟打新完全不能比。一旦股市企穩(wěn)，IPO重啟，這些資金馬上就會回去?！鄙鲜龉潭ㄊ找嫱顿Y總監(jiān)表示，這些資金不會在固收產(chǎn)品中長期停留，隨時都有重新回到股市的可能性。

IPO暫停致打新基金失血

近萬億資金從偏股型基金中撤離，并不意味著基民已經(jīng)對市場失去信心。通過對多家基金公司進行求證，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，天量贖回的來源主要是打新基金。

打新基金主要成長于2014年下半年以來的牛市中。2014年6月，證監(jiān)會重啟IPO，疊加牛市賺錢效應，資本市場迅速掀起一股“打新”熱，而網(wǎng)下打新又以公募為首，尤其是今年以來，打新基金產(chǎn)品規(guī)模急劇膨脹。統(tǒng)計顯示，截至6月底，打新基金凈值規(guī)模在100億元以上的超過60只，更有4只基金規(guī)模突破150億元大關。其中，工銀絕對收益規(guī)模高達160.71億元，緊隨其后的招商豐泰規(guī)模達到157.76億元，這兩只基金連續(xù)兩個季度成為規(guī)模最大的打新基金。西部利得成長精選和中海積極規(guī)模也分別達到153.77億元和150.7億元。另外，有19只基金凈值規(guī)模在120億元到150億元之間。根據(jù)民生證券研究員聞群的測算，2015年4月份以前用于申購新股的公募資金在1000億元以內(nèi)，4月份在3000億元左右，5月份增長到5000億元左右，6月份膨脹到1.3萬億元左右。

打新基金這一罕見的低風險高收益產(chǎn)品并未走紅太久。7月初，為了穩(wěn)住持續(xù)下跌后陷入流動性危機的A股市場，監(jiān)管層決定暫停新股發(fā)行，這讓以新股申購為主要盈利來源的打新基金遭遇當頭一棒。以混合型基金為主體的打新基金規(guī)模急劇縮水。據(jù)記者了解，打新基金的贖回比例普遍在六至七成，不少基金公司打新基金甚至被贖光，贖回的主要是機構客戶。

“我們公司打新基金規(guī)模之前有幾百億，現(xiàn)在還剩下一兩百億。IPO暫停，機構客戶走得差不多了。”一家曾憑借打新基金迅速做大規(guī)模的中型基金公司內(nèi)部人士告訴記者，剩下的打新基金目前以投資債券為主，其他普通的偏股型基金贖回并不明顯。另一家北京的基金公司營銷策劃部負責人也表示，該公司之前150億左右的打新基金現(xiàn)在只剩下約50億?！昂芏鄼C構都是放杠桿來的，因為收益可以放大五六倍，散戶其實不多。如今打新停了，機構肯定要走，他們借來的資金都是有成本的?！边@一說法在其他幾家打新基金規(guī)模較大的基金公司處也得到印證。

除了打新資金撤出，7月份出現(xiàn)的分級基金大規(guī)模下折潮也使得股票型基金份額縮水。另外，出于獲利了結或止損需要，前期大跌中少數(shù)非打新的偏股基金也遭遇明顯凈贖回?！拔覀児旧蟼€月贖回比較多的主要是前期漲幅已經(jīng)比較大、比較受關注的基金，其他基金凈贖回不超過10%?！睋?jù)深圳一家基金公司內(nèi)部人士透露，近期市場一漲就有申購資金涌入，整體來看，非打新的偏股基金申贖在合理范圍內(nèi)。深圳另一家大跌前業(yè)績十分剽悍的基金公司則反映，近期已經(jīng)出現(xiàn)了凈申購。

投資者信心逐步恢復

目前看來，市場信心已經(jīng)有所恢復，但并未完全好轉，近期市場表現(xiàn)也反映了這一點。部分公募基金經(jīng)理表示，短期內(nèi)沒有確定性的機會，目前的市場方向仍不明朗，投資者信心需要緩慢修復，市場回歸正常也需要時間。

事實上，基金倉位依然處于低位。眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，上周樣本內(nèi)開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金)平均倉位為84.60%，其中股票型基金平均倉位為91.01%，混合型基金平均倉位為74.89%。

中國證券報記者通過Wind統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，近一月成立的106只新基金凈值均在1元左右波動，倉位普遍較低，其中廣發(fā)中證醫(yī)療、工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè)等指數(shù)基金倉位比主動型基金稍高，但從凈值表現(xiàn)來看，倉位也十分有限。五只“國家隊”基金中，南方消費活力基金倉位相對更高。

不僅基金經(jīng)理相對謹慎，新基金發(fā)行也遭遇低潮，平均募集規(guī)模連續(xù)下降。招商證券統(tǒng)計，8月3日至8月7日，共有18只基金公告成立，其中包括7只股票型基金、4只混合型基金、1只貨幣基金、1只指數(shù)基金、3只指數(shù)分級基金、1只商品型基金和1只量化多空基金，共募集規(guī)模92.7億元，平均募集規(guī)模是5.2億元，僅為前一周10.4億元平均募集規(guī)模的一半。8月10日至8月14日，共有5只基金公告成立。其中，包括1只靈活配置混合型基金、1只貨幣市場基金和3只股票指數(shù)分級基金，共募集規(guī)模12.8億元，平均募集規(guī)模僅為2.6億元，較前一周平均募集規(guī)模再度大幅下降。

值得注意的是，基金申贖情況向來被當做市場的滯后指標甚至反向指標。比如，在這輪大調(diào)整中，就在市場出現(xiàn)反彈的前一日，即7月8日，基金贖回達到最高峰值。博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，從上周投資者的行為數(shù)字看，市場情緒明顯恢復，融資余額大幅增長，股指期貨多頭把握節(jié)奏，中證500與滬深300期貨的多頭力量占優(yōu)。此外，公募基金倉位較低也從另一個角度說明，基金手中的彈藥依然很充足。記者 黃麗(中新網(wǎng)江西新聞轉載)