近日“一行兩會(huì)”再次齊聲協(xié)力，學(xué)習(xí)貫徹中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)精神，營(yíng)造金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的氛圍，以實(shí)現(xiàn)中央提出的“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”等要求。

央行在專題會(huì)議上明確兩方面部署，一是保持流動(dòng)性合理充裕，抓緊謀劃增量政策工具，支持穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好貨幣金融環(huán)境;二是明確要準(zhǔn)確把握可能帶來(lái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)對(duì)象，進(jìn)一步有效管控金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線等。

銀保監(jiān)會(huì)則明確支持適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確把握信貸政策，鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行等有序降低撥備覆蓋率，釋放更多信貸資源，督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)因城施策落實(shí)好差別化住房信貸政策，及做好資本治理的紅綠燈設(shè)置工作等。

證監(jiān)會(huì)表示要科學(xué)合理把握IPO和再融資常態(tài)化，研究拓寬基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)范圍，出臺(tái)更多支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展的政策舉措;明確穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，科創(chuàng)板做市交易，豐富期貨期權(quán)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具等。

“一行兩會(huì)”的落實(shí)舉措，基本都在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)間尋找平衡方法，旨在風(fēng)險(xiǎn)可承載能力的基礎(chǔ)上，最大限度地釋放金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空間。這是因?yàn)榻鹑趯?duì)穩(wěn)增長(zhǎng)是助長(zhǎng)劑，資本才是動(dòng)力裝置。

中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)，明確提出了資本是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要生產(chǎn)要素，并指出規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，關(guān)系堅(jiān)持社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度，改革開(kāi)放基本國(guó)策，高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕，以及國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定等。這明確了一行兩會(huì)在穩(wěn)增長(zhǎng)中的定位。

資本作為一種生產(chǎn)要素具有其特殊性，相對(duì)土地、勞動(dòng)力、技術(shù)、數(shù)據(jù)等帶有非常直觀的物化特征，資本其內(nèi)核是企業(yè)家精神，是一個(gè)個(gè)具體企業(yè)家對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的感知力和行動(dòng)力，資本內(nèi)含著市場(chǎng)主體的信用和信心。

面對(duì)百年變局和世紀(jì)疫情相互疊加的復(fù)雜局面，在經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱等三重壓力下，金融支持實(shí)體，關(guān)鍵是在風(fēng)險(xiǎn)可容忍前提下，為市場(chǎng)主體進(jìn)行信用創(chuàng)造、撬動(dòng)投資乘數(shù)等營(yíng)造有效場(chǎng)景，為穩(wěn)增長(zhǎng)提供更多、更便利的金融資源。

可見(jiàn)，資本是經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力，金融是助推力。貨幣金融之于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的功能定位，決定了金融支持實(shí)體，關(guān)鍵從兩個(gè)層面上發(fā)力。

一個(gè)層面是加速器功能。金融監(jiān)管部門(mén)要營(yíng)造一個(gè)低成本、高效率的金融市場(chǎng)秩序，優(yōu)化金融資源配置，讓更多富有創(chuàng)造力和市場(chǎng)感知力的市場(chǎng)主體，能更便利快捷、低成本獲得所需金融資源，以利用金融杠桿，撬動(dòng)起更多投資，促成更多有效資本形成。

如央行從整體上保持貨幣流動(dòng)性合理充裕，銀保監(jiān)會(huì)從資金端，為市場(chǎng)主體提供短中長(zhǎng)期的流動(dòng)性信用支持，證監(jiān)會(huì)則通過(guò)深化制度變革等，促進(jìn)資本市場(chǎng)的價(jià)值識(shí)別和價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力等。

另一個(gè)層面是剎車片功能。金融監(jiān)管部門(mén)要明確，在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，安全第一。當(dāng)前金融支持實(shí)體的一個(gè)基調(diào)就是發(fā)展安全是穩(wěn)增長(zhǎng)的前提，這類似于購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，用行為經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的分析框架詮釋，金融對(duì)實(shí)體的支持，如同是基于在確定性下的損失視角探尋金融政策工具箱，以保證任何金融政策支持都在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍之內(nèi)，這就需要對(duì)貨幣金融體系進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)、災(zāi)難和極端情勢(shì)等壓力測(cè)試下，確定整體金融體系在極端情勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)可承載能力和風(fēng)險(xiǎn)可容忍空間，辨識(shí)金融支持實(shí)體的最大敏感性適應(yīng)能力，避免風(fēng)險(xiǎn)漫溢。

總之，當(dāng)前中央明確要求“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”，已經(jīng)為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)指明了航向和設(shè)置了底線。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是金融系統(tǒng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的場(chǎng)景下，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)搭好臺(tái)，切忌金融機(jī)構(gòu)成為直接的信用創(chuàng)造者。

關(guān)鍵詞： 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 一行兩會(huì) 銀保監(jiān)會(huì) 銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 金融風(fēng)險(xiǎn)