在GDR新規(guī)更加明確的指引下，A股公司發(fā)行GDR募資的步伐更加理性、規(guī)范和透明。據(jù)上海證券報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，13家公司發(fā)布籌劃或發(fā)行GDR的計(jì)劃或預(yù)案，同時(shí)亦有杰瑞股份) href=/002353/>杰瑞股份（002353）、魚(yú)躍醫(yī)療) href=/002223/>魚(yú)躍醫(yī)療（002223）、領(lǐng)益智造) href=/002600/>領(lǐng)益智造（002600）等5家公司因綜合因素影響終止GDR發(fā)行事項(xiàng)

在GDR（全球存托憑證）新規(guī)更加明確的指引下，A股公司發(fā)行GDR募資的步伐更加理性、規(guī)范和透明。近日，隆基綠能（601012）、四川路橋) href=/600039/>四川路橋（600039）和三花智控) href=/002050/>三花智控（002050）等多家上市公司集中在6月發(fā)布GDR最新募資計(jì)劃或進(jìn)展。其中一個(gè)重要變化是，上市公司均在發(fā)行預(yù)案中詳細(xì)披露了募集資金投向、募投項(xiàng)目可行性分析等信息，為發(fā)行GDR傳遞了更多確定性。

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與此同時(shí)，GDR發(fā)行節(jié)奏也發(fā)生了細(xì)微變化。據(jù)上海證券報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，13家公司發(fā)布籌劃或發(fā)行GDR的計(jì)劃或預(yù)案，同時(shí)亦有5家公司因綜合因素影響終止GDR發(fā)行事項(xiàng)。

瑞銀全球投資銀行部中國(guó)區(qū)主管朱正芹認(rèn)為，GDR新規(guī)從發(fā)行人質(zhì)量、融資規(guī)模與目的、認(rèn)購(gòu)對(duì)象的披露等方面進(jìn)行指導(dǎo)與監(jiān)管，使得監(jiān)管審核流程及信息更透明化。同時(shí)，GDR新規(guī)有利于篩選更加優(yōu)質(zhì)、且具有明確募資需求的發(fā)行人，引導(dǎo)發(fā)行人結(jié)合自身情況與募集資金實(shí)際需求選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y產(chǎn)品。隨著GDR新規(guī)推行，A股公司GDR步伐將更加穩(wěn)健。

產(chǎn)業(yè)龍頭領(lǐng)銜闊步國(guó)際化

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年“搶灘”GDR的企業(yè)，主要來(lái)自生物醫(yī)藥、光伏、公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。從企業(yè)類型來(lái)看，通過(guò)GDR“走出去”的企業(yè)以產(chǎn)業(yè)龍頭為主。就發(fā)行目的而言，大部分企業(yè)希望通過(guò)發(fā)行GDR來(lái)推進(jìn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略、優(yōu)化海外投資布局。

中國(guó)醫(yī)藥) href=/600056/>中國(guó)醫(yī)藥（600056）表示，為拓展國(guó)際融資渠道、滿足海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展需求，進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化品牌和企業(yè)形象，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，公司擬發(fā)行GDR并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市。同花順) href=/300033/>同花順（300033）iFind數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)醫(yī)藥上一次再融資還是在2016年。本次發(fā)行GDR在扣除發(fā)行費(fèi)用后，中國(guó)醫(yī)藥擬將募集資金用于產(chǎn)能升級(jí)及技術(shù)改造、并購(gòu)重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、境內(nèi)外商業(yè)營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)及布局、提升研發(fā)能力以及補(bǔ)充日常營(yíng)運(yùn)資金所需。

對(duì)于金山辦公而言，發(fā)行GDR是公司響應(yīng)資本市場(chǎng)政策號(hào)召，深化中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，利用境外資本市場(chǎng)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。金山辦公日前表示，公司的海外用戶增長(zhǎng)強(qiáng)勁，可以借助發(fā)行GDR的契機(jī)發(fā)力海外業(yè)務(wù)，在海外也會(huì)做相關(guān)的研發(fā)布局。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前許多境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在海外都有業(yè)務(wù)布局，而瑞士、德國(guó)等國(guó)家的高端制造、生物醫(yī)藥和先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟。在上述市場(chǎng)發(fā)行GDR，有助于拓寬境內(nèi)企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和融資渠道，同時(shí)也有助于提高其國(guó)際知名度和影響力。

GDR“變奏”或更趨理性

自中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年5月發(fā)布GDR新規(guī)，明確A股公司境外發(fā)行GDR的市值、募資方向等細(xì)化要求后，A股公司闊步GDR的步伐更加穩(wěn)健、扎實(shí)，為投資者和市場(chǎng)傳遞了更多確定性。

6月21日，隆基綠能、四川路橋和三花智控3家公司同時(shí)發(fā)布預(yù)案，明確透露了境外發(fā)行GDR募集資金的具體投向。其中，隆基綠能擬發(fā)行GDR募資總額預(yù)計(jì)不超億元，用于鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、鄂爾多斯年產(chǎn)30GW單晶電池項(xiàng)目、馬來(lái)西亞年產(chǎn)單晶硅棒項(xiàng)目、馬來(lái)西亞年產(chǎn)單晶組件項(xiàng)目、越南年產(chǎn)單晶電池項(xiàng)目。

“相較于之前的GDR發(fā)行材料，監(jiān)管部門(mén)對(duì)申請(qǐng)材料，尤其是與募集資金相關(guān)的部分有了更加嚴(yán)格的要求。”朱正芹表示，新規(guī)下，上市公司需要準(zhǔn)備新增材料。除備案材料外，基礎(chǔ)股份注冊(cè)申請(qǐng)材料需參照A股定增，要準(zhǔn)備包括按照A股格式指引要求的募集說(shuō)明書(shū)等文件。同時(shí)，還新增了發(fā)行方案論證分析報(bào)告及募集資金使用的可行性分析報(bào)告。

除加強(qiáng)全過(guò)程信息披露監(jiān)管，滬深交易所擬進(jìn)一步明確境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)符合的條件，包括在交易所上市滿1年，且申請(qǐng)日前市值不低于人民幣200億元等。興業(yè)證券認(rèn)為，適度提高GDR發(fā)行門(mén)檻和披露要求，旨在引導(dǎo)上市公司理性融資，減少信息不對(duì)稱，保護(hù)投資者權(quán)益，更好地支持優(yōu)質(zhì)上市公司借道GDR“走出去”，提升全球綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

整體來(lái)看，今年上市公司“出?！比谫Y漸趨理性。記者留意到，已有5家上市公司在今年主動(dòng)終止了GDR發(fā)行事宜，包括杰瑞股份、魚(yú)躍醫(yī)療、領(lǐng)益智造等。這些企業(yè)都將終止原因歸結(jié)為“境內(nèi)外資本市場(chǎng)環(huán)境變化”。領(lǐng)益智造在終止GDR的同時(shí)，宣布將籌劃向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。

“新規(guī)所設(shè)置的程序一定程度上強(qiáng)化了發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，但也增加了雙方在審核方面的工作量與籌備成本?！敝煺垲A(yù)計(jì)，這將拉長(zhǎng)整體項(xiàng)目時(shí)間，后續(xù)發(fā)行人考慮通過(guò)GDR融資可能會(huì)更為審慎。

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