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美國彭博社1月12日文章，原題：中國人將把他們額外的8270億美元花到哪里？ 疫情下，去年中國消費者將其1/3的收入儲蓄起來，向銀行存入17.8萬億元人民幣。即使對這個以節(jié)儉著稱的國家來說，這種現(xiàn)象也很極端。在疫情前，中國家庭大約將17%的收入存起來。如今防疫封控已成為過去時，人們會走出家門進行報復性消費，以彌補在封控期間失去的時間嗎？據(jù)摩根大通估計，過去三年來，中國民眾“超額”儲蓄高達5.6萬億元（8270億美元）。

全球投資者當然正把這些看在眼里。迄今為止，他們一直密切觀察中國的流通數(shù)據(jù)，例如地鐵客流和道路交通堵塞狀況，且發(fā)現(xiàn)新冠病毒感染閃電般傳播并閃電般恢復。他們還為中國一連串新政策和人事任命而感到歡欣鼓舞，因為這不僅標志著有關部門的監(jiān)管整頓告一段落，還預示著中國與西方的外交關系正在升溫。這樣一來，投資者因為擔心錯過2023年的最重大交易，正趨之若鶩地抄底。

但為了讓這波上漲行情持續(xù)下去，人們不能僅依靠希望和政策信號來進行交易。投資者需要看到更好的企業(yè)營收狀況，并確信疫情防控和幾十年來最疲軟的經(jīng)濟沒有重創(chuàng)中國消費者。

確實，中國正在釋放被壓抑的需求。對東南亞的簽證申請量直線上升。人們也能期待對奢侈商品的強勁需求。上個月在上海，圣誕節(jié)前夕年輕人在香奈兒和卡地亞商店外排起長隊。如果美國的重新開放經(jīng)驗具有任何借鑒意義，那么我們也可能會看到中國人通過報復性購物來自我療愈。

或者，他們將再次涉足房地產(chǎn)嗎？隨著北京公布一系列融資計劃以幫助負債累累的開發(fā)商，如今人們的信心可能正在回歸。如果家庭開始為最新的房貸利率下調(diào)作出反應，中國經(jīng)濟就可能再次實現(xiàn)5%的增長。畢竟，在擠壓樓市泡沫前，與房地產(chǎn)有關的活動曾占中國經(jīng)濟的約1/4。

現(xiàn)在來看，上述都是最好的情況。中國絕非只有拿著香奈兒手包的城市居民和正在艱難求生的住宅房地產(chǎn)業(yè)。在疫情期間積攢下的額外儲蓄中，很大一部分是為了防患于未然。據(jù)央行最新調(diào)查，超過60%的城鎮(zhèn)儲戶傾向于“更多存款”，僅有15.5%傾向“更多投資”。

中國消費者已變得難以捉摸。他們多存儲8270億美元是因為他們無處消費，還是出于未雨綢繆？我們會看到中國人將進行報復性消費還是繼續(xù)捂緊錢袋子？我們很快就會發(fā)現(xiàn)答案。（作者Shuli Ren，王會聰譯）

關鍵詞： 中國經(jīng)濟 樓市泡沫 難以捉摸