1.17鴻鵠午評

對于行情我還是保持最近的觀點(diǎn)：趨勢已經(jīng)很明顯了，外資要買，國內(nèi)的場外資金要買，前一段時(shí)間看跌的資金要回補(bǔ)倉位，目前就是隨時(shí)調(diào)整完畢，隨時(shí)繼續(xù)上攻，只要不是漲得特別夸張，都很難有較大的調(diào)整。

【資料圖】

【賭桌上的人】第二問：量化資金在什么時(shí)候會成為主導(dǎo)市場的關(guān)鍵力量，在量化資金主導(dǎo)下市場表現(xiàn)出哪些特征？

答：回答這個問題分三步走，第一是搞清楚量化資金的交易模式，第二是搞清楚量化資金與其他交易群體之間的關(guān)系，最后再回答這個問題。因?yàn)椴捎酶哳l算法多因子模型的量化資金占絕大多數(shù)，所以下面的回答都以此類型代表量化資金。

首先，量化資金是常年一直滿倉的，高頻換手的，對所有股票按照算法打分后，動態(tài)調(diào)整股票池，一直持有短期期望收益率最好的一批股票。隨著時(shí)間的推移和行情的變化，量化機(jī)構(gòu)之間容易產(chǎn)生趨同性，因?yàn)槿绻硞€因子收益高，量化機(jī)構(gòu)都會加強(qiáng)該因子的權(quán)重。

其次，高頻量化對兩部分交易群體基本不產(chǎn)生影響，之前寫到過，第一種是公募基金為代表的機(jī)構(gòu)（包括類似投資風(fēng)格的長線價(jià)值投資者），因?yàn)榇蟛糠只鹑昊静粨Q手，只要不交易就不會產(chǎn)生影響；第二種是北向資金，不考慮行情因素一直持續(xù)買買買幾乎是一種無懈可擊的策略，當(dāng)然外資要額外考慮匯率和利率的問題，但這種買入方式不會受市場上其他投資群體干擾。高頻量化和游資之間會稍微有一點(diǎn)重合的地方，但互相影響不太大，因?yàn)橛钨Y通常集中打一個點(diǎn)，而量化一般都是通過持有一攬子股票分散風(fēng)險(xiǎn)。量化資金影響最大的投資群體就是散戶，尤其是短線交易者，如果還經(jīng)常情緒化交易，那割得更狠。

再回到最一開始的問題。因?yàn)榱炕Y金持續(xù)滿倉，所以只要募集的資金不變動，對指數(shù)層面就影響不大（投資者購買公募基金和購買量化產(chǎn)品，對指數(shù)的影響一樣）。因?yàn)楦哳l換手，成交量大，所以在市場成交萎縮的時(shí)候，行情偏淡的時(shí)候，沒人交易，就量化在交易，這個時(shí)候量化資金就會成為主導(dǎo)市場的關(guān)鍵力量。量化資金不主導(dǎo)指數(shù)漲跌，而主導(dǎo)市場風(fēng)格和板塊輪動。

量化資金在最近3、4年逐漸占據(jù)市場的中心地位，市場在量化資金的活躍下，表現(xiàn)出以下幾個特征：

（1）板塊輪動速度快。即使是指數(shù)沒怎么漲跌的平淡行情，板塊之間也分化很大，一批漲得好，一批跌得多，然后沒幾天就反轉(zhuǎn)，折磨著追漲殺跌的投資者。

（2）大盤股波動大。以前很少見一些大盤股短時(shí)間內(nèi)集體快速拉升、下跌，現(xiàn)在很常見。因?yàn)榱炕Y金的力量足夠強(qiáng)，盤子越大承載量越大，尤其趨同之后表現(xiàn)尤甚。

（3）當(dāng)其他投資群體占據(jù)市場主導(dǎo)的時(shí)候，量化資金會跟隨，起放大作用。例如基金大年2020年，藍(lán)籌股行情，量化也大量撲到藍(lán)籌股中。最近北向資金一旦持續(xù)擴(kuò)大流入，量化也會跟隨。昨天粉絲留言中有說到助漲助跌，其實(shí)根本原因就是量化能識別到微觀的變化，快速跟隨，放大了原本投資群體所能產(chǎn)生的效應(yīng)。

（4）越來越多的個股，尤其是成交量大的股票，技術(shù)面走得更標(biāo)準(zhǔn)了。

這個問題比較復(fù)雜，我也只能談?wù)勎业膫€人見解，如果有朋友另有高見，可以在評論區(qū)留言討論。

昨天這個問題有點(diǎn)難，就沒多少留言的，今日再換個簡單的，之前兩個簡單的問題也鮮有人答對，今天大家加油哦。今日問題：交易軟件里經(jīng)常會有主力資金流入，是什么意思，它和北向資金流入有什么區(qū)別？

喜歡我們的內(nèi)容，歡迎您轉(zhuǎn)發(fā)支持。

免責(zé)聲明：本資訊內(nèi)容僅供參考，不應(yīng)作為投資決策的唯一參考因素，不代表所供職單位觀點(diǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！未經(jīng)授權(quán)，禁止摘編、復(fù)制及建立鏡像等任何使用。如需轉(zhuǎn)載請聯(lián)系我們，并注明作者及出處！

關(guān)鍵詞： 這個問題 其他投資 公募基金