7萬億“超額儲(chǔ)蓄”，何去何從？

(資料圖)

最近，有個(gè)“超額儲(chǔ)蓄”理論變得非常流行。

美媒說，“超額儲(chǔ)蓄”這筆錢，是被壓抑的需求，很有可能被用來報(bào)復(fù)性消費(fèi)，他們很期待看到香奈兒卡地亞門前再排起長隊(duì)。

專家說，這筆錢如果老百姓(行情603883,診股)能拿出三分之一來買房子、搞裝修等等，中國經(jīng)濟(jì)就能恢復(fù)。

很多研究報(bào)告也指出，這筆錢如果投股市、房地產(chǎn)、消費(fèi)，超額儲(chǔ)蓄變?yōu)槌~消費(fèi)，那經(jīng)濟(jì)的修復(fù)就沒啥問題了。

那么，這些說法真的靠譜嗎？

要搞清楚這個(gè)問題，我們首先要弄明白這筆錢是什么錢。

大家都知道，三年疫情，三年封控，對我們的經(jīng)濟(jì)影響很大，大家都沒錢消費(fèi)，也沒機(jī)會(huì)消費(fèi)了。這三年，我國的貨幣增量，都在超規(guī)模的20萬億以上。尤其是2022年，去年的貨幣總量M2余額比上一年增了28.14萬億。攤到14億人口頭上，相當(dāng)于按每個(gè)人頭印發(fā)了2萬的票子。你有感覺到嗎？沒有吧。那這筆錢去哪了？

大把的錢都被存起來了。

每年，老百姓都要往銀行里存錢，同時(shí)也要從銀行借一部分錢，往年，這兩者之間的差額并不是很大。但在過去的2022年，情況就有點(diǎn)不一樣了。

2022年全年，人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元，這中間住戶存款增加17.84萬億元，2021年的這個(gè)數(shù)據(jù)是9.9萬億。

這意味著，2022年，我國居民有逾7萬億的超額存款，歷史罕見。于是，市場用一個(gè)詞來形容這種存款激增的局面，叫“超額儲(chǔ)蓄”。

那么這筆錢真的能帶來報(bào)復(fù)性消費(fèi)，提振經(jīng)濟(jì)嗎？

首先，這筆錢并不是都能夠用來消費(fèi)的。超額存款從哪里來，就是老百姓購房、消費(fèi)支出的下降和投資性支出的減少，這是老百姓自己的資產(chǎn)配置，是一種避險(xiǎn)行為。而現(xiàn)在信心都還沒完全恢復(fù)，怎么可能全都拿去消費(fèi)呢？

其次，我們需要注意一下，是什么人在存錢？

有不少數(shù)據(jù)分析表明，在這批存款中，很大部分是定期存款，大額存單，這意味著什么？有錢拿去存的還是有錢人。超出來的錢，是投資者們在持幣等待新的風(fēng)口。低收入群體的儲(chǔ)蓄率是下降的，這恐怕才是大家切身能感受到的。

而這些高收入群體，雖然說他們的消費(fèi)能力毋庸置疑，但是他們的邊際消費(fèi)傾向是要低于中低收入人群的。所以這群人的儲(chǔ)蓄增長，并不一定能帶來總體消費(fèi)的增長，也換不來五萬億房產(chǎn)銷售額。

所以能恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的，顯然不是這7萬億超額儲(chǔ)蓄。要修復(fù)消費(fèi)，除了發(fā)錢，就是提升老百姓們對收入預(yù)期、收入來源的信心。要是工作不穩(wěn)定、工資又降個(gè)不停，誰還敢動(dòng)壓箱底的錢啊。

畢竟，對于大多數(shù)老百姓而言，錢是用來過日子，而不是“救市”的。

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