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智通財經APP獲悉，浙商國際發(fā)布研究報告稱，貴金屬在金融和商品屬性雙雙形成利好支撐。一方面，美國加息節(jié)奏放緩拖累美元貶值，將提振貴金屬價格走勢，另一方面，受中國防疫政策打開和美元匯率貶值預期增強的影響，實物黃金需求或將有所抬升。此外，美元匯率貶值預期增強同時也影響了白銀需求，疊加光伏需求持續(xù)向好，白銀工業(yè)需求和實物需求將明顯擴大，白銀供需或將出現(xiàn)缺口。同時，從風險偏好來看，事件性風險短期對黃金白銀價格會有上行驅動;趨勢性風險將提振各國央行對黃金的購金需求。所以今年貴金屬在各項利好支撐下有望突破前高位置，在大類資產中將具有較高的配置價值。

浙商國際主要觀點如下：

美國經濟陷衰退，聯(lián)儲加息漸放緩

美國通脹趨勢下行，失業(yè)率預期會回升，整體經濟正在陷入衰退。所以美聯(lián)儲操作上較2022年應當有所放緩，節(jié)奏上上半年將結束加息，下半年預期不會繼續(xù)緊縮。這對于貴金屬將形成政策預期上的利好。

美債美元雙下行，黃金白銀齊上漲

由于美聯(lián)儲預期緊縮放緩，美債利率與美元指數(shù)將雙雙不復去年的強硬走勢。美債利率在一季度或維持高位，隨后將進一步出現(xiàn)走弱。而美元指數(shù)在美國經濟衰退，美聯(lián)儲不繼續(xù)加息的影響下也將下行。

金銀需求料向好，風險驅動也不低

中國防疫政策打開和美元匯率貶值預期增強，實物金銀需求均有所上行。去年最大的地緣政治俄烏沖突已經接近一年，而今年俄羅斯將迎來提前大選，且冬季過后歐美施壓仍將持續(xù)。國際局勢仍然嚴峻，或迎來新一波風險驅動。

風險提示：通脹風險超出預期，美聯(lián)儲加息超出預期。

關鍵詞： 超出預期 有望突破 黃金白銀