中國基金報記者 方麗 孫曉輝

近期陸續(xù)披露的銀行理財子公司權(quán)益產(chǎn)品四季報，將這類機(jī)構(gòu)“心水基”一一曝光！

【資料圖】

基金君發(fā)現(xiàn)，光大理財、華夏理財、寧銀理財、民生理財、興銀理財?shù)茹y行子理財公司日前相繼披露旗下權(quán)益類產(chǎn)品2022年四季度投資報告。

這些報告顯示，不少銀行理財子FOF（公募基金為主要配置對象的權(quán)益類理財產(chǎn)品）去年底整體持倉風(fēng)格均衡，也有不少態(tài)度樂觀的產(chǎn)品去年四季度開始進(jìn)攻。從持倉來看，華安、交銀、易方達(dá)、國泰、富國、景順長城等大中型公司旗下績優(yōu)基金產(chǎn)品頻繁現(xiàn)身各權(quán)益理財前十大持倉資產(chǎn)之列。

站在當(dāng)前位置，不少理財投資經(jīng)理對后市保持樂觀。從估值的角度，股市具備長期的配置價值。從結(jié)構(gòu)和風(fēng)格上，后市普遍仍價值與成長兼具，但也有產(chǎn)品開始向成長性更好的板塊傾斜。

多數(shù)權(quán)益產(chǎn)品保持較高倉位

頭部公司旗下績優(yōu)基金更受青睞

中國基金報記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行理財公司披露2022年四季報顯示，去年四季度期間，大部分權(quán)益類理財保持較高的倉位水平，以公募基金為主要配置標(biāo)的的產(chǎn)品中，整體投研實力較強(qiáng)的大中型基金公司旗下績優(yōu)產(chǎn)品更獲青睞。

光大理財旗下陽光橙優(yōu)選配置理財產(chǎn)品2022年四季報顯示，截至2022年12月31日，該理財產(chǎn)品公募資管產(chǎn)品占產(chǎn)品總資產(chǎn)比例為87.67%。

從前十大持倉來看，除了第一大持倉為債券，其余均為權(quán)益基金，其中，光大保德信吉鑫混合A、華安新泰利靈活配置混合A、博時新策略混合A、華安穩(wěn)健回報混合A、博時鑫惠混合A、國泰民益靈活配置混合（LOF）A占產(chǎn)品總資產(chǎn)比例均在5%以上，國泰濃益靈活配置混合A、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合C、建信鑫穩(wěn)回報靈活配置混合A持倉占比也在3%~4%上下。

陽光橙優(yōu)選配置理財產(chǎn)品2022年四季度末前十大持倉明細(xì)

興銀理財興睿全明星1號混合去年四季報顯示，截至去年末，公募基金直接投資占產(chǎn)品總資產(chǎn)的比例為89.32%。

從持倉前十大來看，海富通改革驅(qū)動、融通健康產(chǎn)業(yè)、華安智能生活、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、景順長程客機(jī)創(chuàng)新、鵬華新能源精選、交銀消費(fèi)新驅(qū)動、南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢、易方達(dá)供給改革、富國品質(zhì)生活持倉占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的比例均在2%以上。

興銀理財興睿全明星1號混合2022年四季度末前十大持倉明細(xì)

華夏理財龍盈權(quán)益類G款1號三個月定開FOF型理財產(chǎn)品去年四季報顯示，截至去年末，公募基金穿透后占總資產(chǎn)比例為86.25%。

從前十大資產(chǎn)來看，公募基金占據(jù)8席，且均為股票ETF。其中，華夏滬港通恒生ETF為第三大持倉，占總資產(chǎn)比例為6.40%，南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF持倉占比為5.58%，嘉實國證綠色電力ETF占比為5.13%。另有鵬華中證酒ETF、易方達(dá)恒生國企（QDII-ETF）、富國中證現(xiàn)代物流ETF、華夏上證50ETF、匯添富中證電池主題ETF持倉占比均超3%。

在寧銀理財寧耀權(quán)益類優(yōu)質(zhì)成長FOF策略中，權(quán)益類資產(chǎn)間接投資占組合比例為91.02%。前十項資產(chǎn)中，除了現(xiàn)金，其余9席均為公募基金，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、海富通改革驅(qū)動、富國滬深300基本面精選、易方達(dá)科匯、富國滬港深行業(yè)精選、萬家臻選、中庚價值領(lǐng)航、華安動態(tài)靈活配置、易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)在列，持倉占比多在4%以上。

寧銀理財寧耀權(quán)益類優(yōu)質(zhì)成長FOF策略去年四季度末前十項資產(chǎn)

此外，在民生理財金竹FOF一年持有期1號理財產(chǎn)品中，基金投資占比為81.05%。中庚價值靈活配置混合、諾安先鋒混合、富國轉(zhuǎn)型機(jī)遇混合、華安智能生活混合、大成睿景靈活配置混合、華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)、中歐價值智選回報混合、國泰智能汽車、景順長城中國回報混合現(xiàn)身前十大資產(chǎn)，持倉占比均超過4%。

對后市保持樂觀

權(quán)益風(fēng)格均衡為主

站在當(dāng)前位置，不少理財投資經(jīng)理對后市保持樂觀。從估值的角度，股市具備長期的配置價值。從結(jié)構(gòu)和風(fēng)格上，普遍以均衡配置為主，但也有產(chǎn)品開始向成長性更好的板塊傾斜。

陽光橙優(yōu)選配置理財投資經(jīng)理雷燕軍在報告中表示，去年四季度，權(quán)益中樞維持在業(yè)績基準(zhǔn)附近，權(quán)益風(fēng)格相對均衡。由于產(chǎn)品權(quán)益基準(zhǔn)較高，產(chǎn)品波動性較大，2022年以來凈值表現(xiàn)不佳，但當(dāng)前位置對于后市保持樂觀。

展望2023年一季度，雷燕軍表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)明確，去年壓制市場的主要因素已有改善，目前全國疫情高峰逐漸過去，其中較早度過高峰的地區(qū)生產(chǎn)生活恢復(fù)較快，顯示了中長期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性不斷增強(qiáng)。

站在當(dāng)前位置看，權(quán)益市場估值處于中長期底部區(qū)域的位置，隨著基本面數(shù)據(jù)不斷確認(rèn)，市場情緒有望繼續(xù)提升。產(chǎn)品后市將擇機(jī)適度提升權(quán)益配置中樞，以捕捉市場調(diào)整帶來的投資機(jī)會。

興銀理財興睿全明星1號混合投資經(jīng)理周宇在2022年四季報中表示，四季度依然保持相對較高倉位，結(jié)構(gòu)上小幅微調(diào)，在維持均衡配置基礎(chǔ)的基礎(chǔ)上，逐步從年末開始轉(zhuǎn)往進(jìn)攻方向，減持偏價值持倉，往包括醫(yī)藥、科技等成長性更好板塊適當(dāng)傾斜。

展望2023年，周宇認(rèn)為，當(dāng)前市場仍然處于底部區(qū)域，代表性價比的股權(quán)風(fēng)險溢價仍然處于較高水平，代表中長期權(quán)益市場回報率較好，因此仍將保持較高倉位，待市場有所恢復(fù)后再考慮適度止盈。結(jié)構(gòu)上，2023年仍然是非常復(fù)雜且充滿挑戰(zhàn)的一年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及政策出臺力度會明顯影響后續(xù)各個板塊強(qiáng)度。如若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較強(qiáng)，地產(chǎn)修復(fù)較好，以周期股為代表的順經(jīng)濟(jì)周期板塊配置機(jī)會更好，如若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱，則以科技類等用友自身周期、且前期經(jīng)歷較大幅度調(diào)整的板塊會有更好投資機(jī)會。對此會在著眼中長期賠率同時逆向布局。

民生理財金竹FOF一年持有期1號理財則在去年四季度逢低加倉了成長風(fēng)格品種，并逐步提高權(quán)益?zhèn)}位。展望2023 年一季度，民生理財表示，壓制市場的幾大核心矛盾逐漸發(fā)生邊際變化。但是也要對新矛盾的出現(xiàn)保持警惕。宏觀基本面的共識變高之后，后面只要有利好，市場反應(yīng)的敏感度也會提高。

上述產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，從估值的角度，目前股債性價比繼續(xù)在+2倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，股市具備長期的配置價值。從結(jié)構(gòu)和風(fēng)格上，均衡配置，成長行業(yè)里，高景氣細(xì)分行業(yè)還是存在不少，比如軍工航空裝備、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電、數(shù)字基建、機(jī)器人等，2023 年的盈利預(yù)期增速會高于2022年，具備較好的成長配置屬性；價值風(fēng)格中，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的家電、家具、建材等，估值便宜，未來存在逐步修復(fù)的較大可能，具備左側(cè)配置價值。另外，受益于疫情放開、居民收入端修復(fù)的一些板塊，雖然已有一波反彈，但其持續(xù)性可能會帶來估值的進(jìn)一步擴(kuò)張，也值得關(guān)注，比如出行鏈、大眾消費(fèi)等。

編輯：艦長

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