證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹

2022年，人身險和財產(chǎn)險業(yè)績冰火兩重天。

(資料圖)

截至目前，除上市險企和被接管險企、問題險企外，132家非上市險企2022年初步業(yè)績已披露。壽險業(yè)方面，59家壽險公司合計凈利潤不到23億元，57家有可比數(shù)據(jù)的公司凈利潤則大幅下滑超九成；73家財險公司合計實現(xiàn)凈利潤77.29億元，迎來盈利大年。

產(chǎn)壽險盈利增速分化

從2022年盈利情況看，壽險業(yè)大幅下滑，財險則有明顯提升。

上述59家非上市壽險公司的2022年四季度償付能力報告顯示，2022年凈利潤合計為22.79億元。其中，有可比數(shù)據(jù)的57家公司（除國民養(yǎng)老保險和華匯人壽）凈利潤同比大幅下滑超94%（2021年數(shù)據(jù)以年報為準(zhǔn)）。

這59家壽險公司中，盈利公司有27家，虧損公司達(dá)32家。相較上一年，虧損公司數(shù)量明顯增加，2021年57家公司中只有18家虧損。

對比2021年，八成公司2022年經(jīng)營盈利情況惡化：19家公司盈利下滑；15家公司從盈利轉(zhuǎn)為虧損，其中包括多家銀行系險企等已盈利數(shù)年的公司；有12家公司虧損額在2022年進(jìn)一步擴(kuò)大。

壽險公司的盈利，與保單的盈利貢獻(xiàn)和投資端收益有關(guān)。國內(nèi)的情況是，大型公司保險業(yè)務(wù)基礎(chǔ)厚實，外資壽險公司保單價值高，因此這些公司往往盈利來自兩端——保單、投資都會貢獻(xiàn)一定利潤；而小公司保單“底子薄”，大多倚重投資。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，2022年資本市場波動，對投資端挑戰(zhàn)較大，投資收益明顯下滑是影響壽險公司利潤的最大因素。此外，壽險保單業(yè)務(wù)也處于深度轉(zhuǎn)型期，新單價值明顯下滑，對利潤難以構(gòu)成支撐。

財險公司方面，73家財險公司2022年實現(xiàn)凈利潤77.29億元，共有54家公司凈利潤為正。而據(jù)2021年年報，上述73家財險公司僅實現(xiàn)凈利潤38.41億元。相較壽險公司凈利潤下滑，財險公司迎來了盈利大年。

不過，承保虧損的情況仍不鮮見。承保和投資雙輪驅(qū)動是財險公司穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)。綜合成本率包含公司運(yùn)營、賠付等各項支出，由費(fèi)用率和賠付率組成。該指標(biāo)是保險公司用來核算經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù)，也是衡量財險業(yè)盈利能力強(qiáng)弱的主要標(biāo)準(zhǔn)。

證券時報·券商中國記者統(tǒng)計了72家（不含勞合社）非上市財險公司2022年綜合成本率，結(jié)果顯示，平均綜合成本率為113.83%，中位數(shù)超過100%。72家公司中，45家公司綜合成本率超過100%，意味著超半數(shù)非上市財險公司保費(fèi)收入沒能覆蓋支出，承保業(yè)務(wù)仍然虧錢。

投資收益承壓

投資端是保險公司實現(xiàn)負(fù)債匹配并獲取收益的重要渠道。在資本市場波動加大的情況下，2022年保險資金投資業(yè)務(wù)面臨不小挑戰(zhàn)，成為影響險企利潤表現(xiàn)的重要一環(huán)。

據(jù)記者統(tǒng)計，上述59家非上市壽險公司2022年財務(wù)投資收益率均為正，平均投資收益率為3.91%，中位數(shù)為4.23%。上述73家非上市財險公司平均投資收益率為2.65%，平均綜合投資收益率為1.43%。

財務(wù)投資收益率即上市險企披露的總投資收益率，相關(guān)收益都計入當(dāng)期利潤；而綜合投資收益則包括不計入利潤的浮盈/浮虧部分，但浮盈、浮虧會影響公司凈資產(chǎn)。

據(jù)悉，壽險公司對長期投資收益率的精算假設(shè)普遍為5%以上，2022年以來資本市場波動明顯，讓業(yè)界承受一定壓力。不過，投資波動難以避免，還應(yīng)拉長時間來看。

據(jù)中國銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，近10年來，保險資金投資收益保持穩(wěn)定，投資收益規(guī)模從0.18萬億元增至1.05萬億元，年均財務(wù)收益率達(dá)5.28%，每年均實現(xiàn)正收益，波動幅度遠(yuǎn)小于其他機(jī)構(gòu)投資者。

展望2023年，多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資端仍是保險公司的“勝負(fù)手”。市場普遍預(yù)計投資端將樂觀一些，這也對利潤形成利好。

保費(fèi)需更加重視結(jié)構(gòu)

從保險業(yè)務(wù)收入來看，非上市的財險公司和壽險公司整體都有一定增長。

財險方面，這73家非上市財險2022年實現(xiàn)保費(fèi)收入3752億元。另據(jù)銀保監(jiān)會公布數(shù)據(jù)，2022年財險公司實現(xiàn)保費(fèi)收入1.49萬億元，可比口徑增速為8.7%。

57家有可比數(shù)據(jù)的非上市壽險公司，2022年保費(fèi)增速為7.43%，略好于壽險行業(yè)整體（2.78%）。57家公司中，48家公司保費(fèi)實現(xiàn)增長，百年人壽、合眾人壽、弘康人壽、復(fù)星保德信人壽等9家公司保費(fèi)下滑。

業(yè)界人士表示，保費(fèi)收入作為衡量保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要指標(biāo)，仍然很重要，但業(yè)界正逐漸放棄規(guī)模沖動，對保費(fèi)收入的認(rèn)識也變得更加理性。

一位中型壽險公司董事長向記者稱，2012年到2016年期間保險公司的發(fā)展追求規(guī)模，投資端收益也相對高，承保和投資兩個輪子很容易滾動起來，因此做大規(guī)模是適應(yīng)這個階段的。但現(xiàn)在投資端難度日益提升，各公司對資產(chǎn)負(fù)債管理的理念更加重視，因此，公司雖然仍重視保費(fèi)收入，但并非攬入更多保費(fèi)、做大規(guī)模就是好，需要更加注重保費(fèi)結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵詞： 投資收益 保費(fèi)收入 保險公司