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2月10日，中國人民銀行公布1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。總體而言，1月金融數(shù)據(jù)較為亮眼，顯著好于預(yù)期，表明市場信心和預(yù)期恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)正在加快好轉(zhuǎn)。但貸款需求“企業(yè)強(qiáng)，居民弱”的情況仍然存在，下一步應(yīng)采取綜合措施，努力提振居民消費和投資的意愿和能力。

數(shù)據(jù)顯示，1月末廣義貨幣（M2）同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點，創(chuàng)下2016年中以來最高水平。M2增速再創(chuàng)新高，主要原因在于人民幣存款特別是住戶存款大幅度增加。1月份人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.04萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，同比多增7900億元。而隨著貸款規(guī)模再創(chuàng)新高，以及財政靠前發(fā)加大貨幣投放，銀行貨幣創(chuàng)造能力增強(qiáng)，一定程度上也推高了M2增速。1月末狹義貨幣（M1）同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點。這反映出企業(yè)投資交易活動活躍度明顯增強(qiáng)。這也表明，穩(wěn)健的貨幣政策加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度，市場流動性較為充裕。

數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加4.9萬億元，創(chuàng)下單月信貸投放歷史新高，在上年同期較高基數(shù)的基礎(chǔ)上多增9227億元，實現(xiàn)信貸投放“開門紅”。1月是信貸增長的“大月”，貸款增長往往較快，但往年增量一般維持在2—4萬億，而今年1月增量近5萬億，超出預(yù)期。社會融資規(guī)模方面，1月社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，雖然低于上年同期，但仍然超出市場預(yù)期。

從結(jié)構(gòu)看，企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，同比多增1.32萬億元，是人民幣貸款增長的主要貢獻(xiàn)項。人民幣貸款特別是企（事）業(yè)單位貸款增長較快，主要得益于三個方面因素——一是我國調(diào)整優(yōu)化疫情防控措施，政策環(huán)境正在加快轉(zhuǎn)好，企業(yè)信心和預(yù)期加快恢復(fù)，融資需求增強(qiáng)。二是今年特殊的季節(jié)性因素推動。今年春節(jié)較早，銀行“開門紅”旺季營銷活動啟動早，年初項目儲備更充分，信貸額度較為充足，通過“早投放”實現(xiàn)“早收益”。三是金融管理部門通過加大政策支持和引導(dǎo)，多次召開會議要求銀行靠前發(fā)力，貨幣政策精準(zhǔn)有力，推動貸款加快投放、盡早投放。當(dāng)然，1月人民幣貸款同比大幅多增，也與近期債券發(fā)行數(shù)量下降、部分企業(yè)轉(zhuǎn)向貸款市場融資有關(guān)。

同時要看到，1月住戶貸款僅增加2572億元，同比少增5858億元。其中，1月住戶短期貸款增加341億元、中長期貸款增加2231億元，同比分別少增665億元、5193億元。住戶貸款同比少增，也與春節(jié)前后個人住房貸款“提前還款潮”有一定關(guān)系。這表明，貸款需求“企業(yè)強(qiáng)，居民弱”的現(xiàn)象不但沒有改變，反而進(jìn)一步加劇。這反映出，受多重因素影響，居民消費和投資意愿不振，有效融資需求不足，對未來的信心和預(yù)期仍然偏弱。央行2022年四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結(jié)果也表明，傾向于“更多儲蓄”的居民比上季增加3.7個百分點；傾向于“更多投資”的居民比上季減少3.7個百分點。

2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”。2023年中國人民銀行工作會議強(qiáng)調(diào)，精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策。這表明，下一步階段貨幣政策將重點在“精準(zhǔn)”和“有力”兩個方面下功夫，進(jìn)一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)性和有效性。“精準(zhǔn)”，就要突出結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向“輸血”，實施精準(zhǔn)滴灌，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)?！坝辛Α保瑧?yīng)適時降低存款準(zhǔn)備金率，并運用多種貨幣政策工具，為金融機(jī)構(gòu)提供長期穩(wěn)定的低成本資金，繼續(xù)向市場發(fā)出穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需的明確信號。

當(dāng)前和未來，要高度重視居民部門信心較弱、需求不足等問題，繼續(xù)加大差別化住房信貸政策實施力度，加快采取下調(diào)首付比例、取消“認(rèn)房又認(rèn)貸”、降低存量貸款利率等措施進(jìn)行優(yōu)化。目前住房信貸政策調(diào)整，主要集中在支持剛性住房需求，應(yīng)在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，如取消不合理的限購、限貸措施，對已經(jīng)結(jié)清貸款的居民應(yīng)允許購買第三套住房，并適當(dāng)下調(diào)二套住房貸款利率下限。同時，繼續(xù)引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房消費負(fù)擔(dān)。此外，應(yīng)加快采取綜合措施，穩(wěn)住和擴(kuò)大居民日常消費。如支持和引導(dǎo)商業(yè)銀行、消費金融公司、汽車金融公司等通過提供信用卡分期、汽車貸款等產(chǎn)品，為消費者購買新能源汽車、二手車提供更有力的金融支持，進(jìn)一步擴(kuò)大汽車等大宗消費品消費。

當(dāng)然，貨幣金融政策不是萬能的，應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，實現(xiàn)貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力、綜合施策，繼續(xù)大力提振市場信心，持續(xù)激發(fā)有效融資需求，在應(yīng)對內(nèi)外部多重挑戰(zhàn)中加快實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)整體性轉(zhuǎn)好。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 個百分點 上年同期