最近網(wǎng)上一直在討論1月央行印鈔的事兒，許多網(wǎng)友一直說錢多了，自己沒有感覺，這個問題我之前也講過，放水直接導(dǎo)向在企業(yè)，而企業(yè)會不會給你漲工資，發(fā)更多的錢那是另一回事。

大多數(shù)企業(yè)三年來難的很，要么用來填了財務(wù)窟窿，要么再投產(chǎn)想的放開以后搶先機(jī)，惠及到普通員工身上的僅限于少數(shù)企業(yè)，因此你會發(fā)現(xiàn)發(fā)年終獎上熱搜的基本都是本來日子就好過的那些公司，例如部分實體外貿(mào)或者互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

(資料圖片)

當(dāng)然，普通人不是感受不到放水，只不過形式上和你想的不同，即貸款，降利息、延時間等等方式都會有，唯獨不會白給。

因此，消費一直沒有明顯拉升，這也是去年很多人感覺很難的直觀感受來源，實際上還有其他原因，這里我再說兩個：

第一，放水的錢貸款變存款。

第二，預(yù)期不理想。

對于前者，2022年新增人民幣21萬億元貸款，存款26萬億元，借了錢緩解困境以后賺取的財富存了起來，沒有用在更多的經(jīng)濟(jì)價值上，典型的就是“不消費”或者“緩消費”。

后者，三年來的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象最大的特征就是優(yōu)勝劣汰多了起來，企業(yè)如此員工也一樣，大家印象中的大拿公司也在裁員，不再是往年說的某某企業(yè)多少萬員工，工資多么多么高。

所以，一旦收入來源不夠穩(wěn)定，老百姓寧可拿極低的利息也要防患于未然。同樣的，未來放水不會很快結(jié)束，今明兩年時間大概率都如此。

尤其是今年很關(guān)鍵，從上到下都認(rèn)為我們至少要實現(xiàn)5%以上的增長，也有的認(rèn)為6%以上也不是不可以，那么放水就得繼續(xù)。

上面我談了消費一直不給力的三點原因，總結(jié)起來就一句話——信心，無論是企業(yè)還是老百姓都一樣，這是一個過程，基于此放水也得綿延悠長。

當(dāng)然，貨幣刺激要的是正能量，因此控制規(guī)模很重要，去年1月M2還只是243萬億元，今年直接增到了近274萬億元，按照這個速度，300萬億的M2短則今年，長則明年可能就會觸及。

當(dāng)下我國M2和GDP的比例已經(jīng)飆到了220%，這個要比許多發(fā)達(dá)國家水平還高，值得警惕。

另外，最新的M2（月度）增速是12.6%，這個水平如果和六七年前比，不算高，但在近三年來看已經(jīng)是比較高的水平了。這么說吧上一次是這個水平那是2016年4月的事兒。

以月增速來論，去年5月以后，M2就保持在了兩位數(shù)的增長，如今持續(xù)了9個月，不算短了，再次說明了未來我們持續(xù)貨幣寬松的態(tài)度。

最后再普及個事兒，很多人會混淆：印鈔與M2的關(guān)系。

他們倆屬于從屬關(guān)系，印鈔是泛概念，M2只是其中一種形式。一般來說，印鈔有兩種主要方式，除了M2之外，還有一種則是國債。

注意：我們的房地產(chǎn)市場和美國有本質(zhì)的不同，因此一般來說我們的放水以國債和M2為主，美國則要加一個MBS（抵押支持債券）。

當(dāng)央行想要創(chuàng)造貨幣并將其投入市場時，它是通過銀行來實現(xiàn)的。銀行持有多種類型的資產(chǎn)，但最喜歡國債。

因為它們被視為低風(fēng)險——政府不太可能違約，此外國債還有一個優(yōu)勢，更相對容易賣給別人以換取現(xiàn)金。

話說流動性就是這么定義的——將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣的容易程度。

財政部發(fā)了國債以后，央行通過交易商（商業(yè)銀行）就可以實現(xiàn)鈔票換國債，以此流到市場中。

再說M2。我們都知道銀行賺錢的主要來源是貸款，存款是為貸款服務(wù)，但銀行只會保留存款的一小部分作為儲備金，其他的都要借出去。

說起來，這個操作算商業(yè)銀行通過放貸存款來創(chuàng)造貨幣，只不過需要央行干一件事——降息，利率下來了，錢就容易借出去。

這個貨幣政策的導(dǎo)致的貨幣供應(yīng)增加就用M2來衡量。

因此，感受印鈔這事兒，還得看一下國債發(fā)行，去年我們共發(fā)行了9.7萬億元，規(guī)模歷史新高，速度上（41%）僅次于疫情之初的2020年和股災(zāi)恢復(fù)的2016年。

關(guān)鍵詞： 商業(yè)銀行 一般來說 投入市場