大家有沒有思考過一個問題，買和賣到底哪個更難？

經(jīng)常閱讀我們文章的小伙伴一定記得我之前反復(fù)說的八個字，你大部分的虧損都來源：買得太貴，賣得太早。

沒錯。我們知道，巴菲特早年師從格雷厄姆，而格雷厄姆是一個特別看重安全邊際的人，他曾經(jīng)建議人們用低于凈資產(chǎn)的價格買入股票。

(資料圖)

巴菲特早年的很多筆投資也受益于此，一直到買入伯克希爾。

那是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠，當(dāng)巴菲特以遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)的價格買入這家紡織廠時發(fā)現(xiàn)，它的那些紡織機器（凈資產(chǎn)）根本就不值錢，為什么？

因為當(dāng)時的年代，紡織業(yè)已開始沒落，這些凈資產(chǎn)不僅不能重新創(chuàng)造價值，就連賣凈資產(chǎn)都賣不出好價格。

至此，巴菲特對其老師的煙蒂股投資方法產(chǎn)生動搖。

后來，在老搭檔芒格的啟發(fā)下，他開始改變方法，即“用適合的價格買入優(yōu)秀的公司”。

而正是這個理念，巴菲特甚至認(rèn)為芒格讓其從猿進(jìn)化成了人。

然而，何為合適？

盡管放松對價格的嚴(yán)格要求，歷史上巴菲特第一次買入一家公司股票時也很少有超過15倍的市盈率。

可口可樂、中石油、比亞迪、蘋果，他第一次買入這些優(yōu)秀公司時，市盈率都沒有超過15倍。

因此，買得便宜才是硬道理。

那如何才能買的便宜。對于基金投資來說，無非就是擇時，利用估值，利用對市場情緒的判斷，人們是恐懼還是貪婪，對基金經(jīng)理是追捧還是謾罵……

例如，當(dāng)人們叫著坤坤、蘭蘭、蔡皇的時候，估值不可能會便宜。

我個人認(rèn)為買對于賣來說是相對容易的。

因為“下有底”，我們可以參考估值歷史百分位，主動型基金我們可以參考?xì)v史最大回撤，這樣我們心里大概有個底。

雖然個別基金會因為各種沒有預(yù)料到的利空而發(fā)生意想不到的大跌、暴跌，例如中概互聯(lián)。

但是，大部分基金的歷史回撤還是具備參考意義。尤其是主動型基金。

因為，基金經(jīng)理心里很清楚漲跌是不對稱的，回撤太大，想重新創(chuàng)出凈值新高需要更高的漲幅，因此，他們會主動控制回撤。

下面兩組數(shù)據(jù)可以說明波動、回撤對于收益的影響。

先漲50%，隨后跌40%，最終收益是多少？

先漲20%，隨后跌10%，最終收益是多少？

大家可以自己先算一下。

雖然猛地看來好像降幅一樣，但是，算下來，前者是虧10%，后一個是賺8%。

這兩組數(shù)據(jù)生動詮釋了控制波動的意義。

買，我們可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力，留有安全邊際。

例如，如果該基金的五年最大回撤是30%，那么，你可以在回撤20%買一筆，當(dāng)回撤30%、40%各買一筆，并且跌得越多，買得越多。這樣就可以更好的攤低成本。

但是，如何賣在相對高點，其實是比較難的。

如果沒能合適地賣，你可能遭遇大幅回撤，甚至遭遇一輪過山車（高了沒賣，又跌回去了）。

有人會說，賣不是也有估值百分位作為參考。

但是，回頭看我們大部分標(biāo)的都是下有底，但頂卻不知道在哪里？

它們可能到70百分位就回調(diào)了，也可能沖破了100%還在漲。

就我十幾年的投資歷程而言，大部分情況下，我可以很好地在便宜時候不斷買入，但是，賣飛情況卻時有發(fā)生。

當(dāng)然，我并未期望賣在最高點，這是神仙才能干的事兒。

關(guān)于如何賣出，我之前其實專門寫過文章。詳見鏈接：

之前文章中提到，根據(jù)估值，根據(jù)市場情緒以及最大回撤止盈法等，但是，在實際操作中并非易事。

這里我再補充兩個賣出思路。

1.左側(cè)。和買入一樣，我們采用分批賣出法，例如分成三次賣完，到80百分位賣一波，到90百分位賣一波，到100賣一波。

并且采用和買入作相反的操作：買入是跌得越多，買的越多；賣出則是：漲得越多，賣得越多。

第一筆賣出可以不要那么重，看看市場如何走，一般來說，一波趨勢我們很難判斷頂在哪里。

當(dāng)然，這樣賣出的風(fēng)險點就在于，可能沒到90%，甚至沒到80%就回調(diào)了，不再創(chuàng)新高。

2.右側(cè)。右側(cè)是在上漲趨勢沒有變壞時，一直持有不動，哪怕百分位已經(jīng)到了90%，也讓趨勢繼續(xù)，讓利潤奔跑。

當(dāng)指數(shù)到了高點，開始回調(diào)了8%，我們便開始止盈，如果沒有回調(diào)8%，那就繼續(xù)拿著。為何是8%？

拍腦袋吧。這其實就是允許收益率回撤的幅度。如果你設(shè)置10%，那么一旦跌10%，你就賣出。這樣你的收益就少了10%。

有人可能會說，那設(shè)低一點豈不更好？

當(dāng)然不是。設(shè)的低的話，你很容易被市場震出去，例如下跌個5%，你就賣了，那后面的漲幅就跟你沒關(guān)系了。但是設(shè)得太高，又要面對收益率的高回撤。

以上是關(guān)于止盈的兩種思路分享。如果有更好的止盈方法，也歡迎小伙伴們留言。

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