“提前還貸”對(duì)于銀行而言就是一種典型的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。也就是當(dāng)利率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，由于這類(lèi)業(yè)務(wù)的主導(dǎo)權(quán)在客戶(hù)方，因此相當(dāng)于客戶(hù)持有了某種期權(quán)，可以中止原先合約，重新訂立新的合約，從而使銀行產(chǎn)生損失。一、利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變化對(duì)銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。以下先講點(diǎn)基礎(chǔ)知識(shí)。隨便翻開(kāi)一本銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的書(shū)籍里應(yīng)該都有。

具體來(lái)講，利率風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)分為幾種風(fēng)險(xiǎn)：

(資料圖)

（1）重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，即利率水平發(fā)生平移變化，比如各期利率同步變化，由于銀行資產(chǎn)負(fù)債之間有重定價(jià)缺口，因此承受風(fēng)險(xiǎn)；

（2）利率曲線風(fēng)險(xiǎn)，即利率曲線形狀發(fā)生變化，即長(zhǎng)短期利率變動(dòng)幅度不一致；

（3）基差風(fēng)險(xiǎn)，即本來(lái)匹配的、相同特征的基準(zhǔn)利率，發(fā)生不同步的變動(dòng)。比如我國(guó)目前銀行貸款與存款的定價(jià)基準(zhǔn)不一樣，前者是LPR，后者還未完全基于LPR，存貸的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致，就產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)；

（4）期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，即客戶(hù)發(fā)生不利于銀行的行為，比如利率上升時(shí)存款取出重存，利率下降時(shí)貸款提前還款然后重貸。

銀行談?wù)摾曙L(fēng)險(xiǎn)時(shí)，前三種風(fēng)險(xiǎn)談得多，第四種期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)不太會(huì)談到，因?yàn)閷?duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)銀行能選的對(duì)策其實(shí)并不多。對(duì)策不多的具體含義是，即使你真的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了利率走勢(shì)，那么你可以緩解其他三種風(fēng)險(xiǎn)，但你依然對(duì)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)能為力。

按揭貸款提前還貸，對(duì)于銀行而言就是一種典型的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

這里的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，不是指真的有期權(quán)，而是指：當(dāng)利率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，由于很多銀行業(yè)務(wù)的主導(dǎo)權(quán)在客戶(hù)一方，因此相當(dāng)于客戶(hù)持有了對(duì)存款、貸款等業(yè)務(wù)的某種期權(quán)，可以中止原先合約，重新訂立新的合約，從而使銀行產(chǎn)生損失。

比如，存款利率上升時(shí)，很多客戶(hù)可以中止原來(lái)的定期存款，重新存入，因?yàn)樗刑崆爸兄苟ㄆ诖婵畹臋?quán)力（而銀行并無(wú)中止定期存款的權(quán)力）。按規(guī)定，如果定期存款提前支取，那么已存的時(shí)間段只能享受活期存款利率。因此，如果一筆定期存款已經(jīng)存了較長(zhǎng)時(shí)間，提前支取是不合算的。但如果是剛剛存入不久的定期存款，突然加息，那么取出重新存入是合算的。

貸款這邊也有同樣的情況。很多客戶(hù)擁有提前償還貸款的權(quán)力，因此當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，很多借款人會(huì)償還掉原來(lái)的貸款，重新申請(qǐng)一筆貸款，從而節(jié)省利息。有些貸款品種甚至本身就設(shè)計(jì)為隨借隨還，那么更加便利這種操作。

而當(dāng)利率呈反向變動(dòng)的時(shí)候，銀行仍然承擔(dān)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。比如利率高位時(shí)，銀行吸收了一些定期存款，后來(lái)利率下降了，存款人發(fā)現(xiàn)自己當(dāng)時(shí)的那筆存款利率好高，就盡可能不去提取了，即使要用錢(qián)也先從別的地方騰挪周轉(zhuǎn)一下。而利率低位放出去的貸款，則可能會(huì)出現(xiàn)后來(lái)借款人有錢(qián)了也先不還，因?yàn)樗麄兒竺婵赡苡忠缅X(qián)時(shí)，屆時(shí)再貸款利率就高了。

銀行客戶(hù)所持有的業(yè)務(wù)期權(quán)，導(dǎo)致銀行通過(guò)調(diào)節(jié)重定價(jià)期限的方式來(lái)改善利差的努力，被抵消了一部分。

比如，如果銀行預(yù)測(cè)到利率將會(huì)上行（即現(xiàn)行利率是低位），那么它會(huì)盡可能拉長(zhǎng)負(fù)債的重定價(jià)期限（比如融入一些偏長(zhǎng)期的負(fù)債），縮小資產(chǎn)的重定價(jià)期限（比如投放一些偏短期的資產(chǎn)），這樣能讓利差回升來(lái)得快一點(diǎn)。但如果客戶(hù)也預(yù)測(cè)到了利率將上行，他們將與銀行逆向操作，比如縮小資產(chǎn)期限（對(duì)于銀行而言是負(fù)債），拉長(zhǎng)負(fù)債期限（對(duì)于銀行而言是資產(chǎn)）。

期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是銀行固有的一種風(fēng)險(xiǎn)，其根源在于業(yè)務(wù)主導(dǎo)權(quán)在客戶(hù)一方，對(duì)此銀行能做的事情不多。比如，有時(shí)會(huì)在貸款合約中加入提前還款的罰金，但出于銀行競(jìng)爭(zhēng)、維護(hù)客戶(hù)關(guān)系的需要，這種罰金不會(huì)設(shè)得很過(guò)分，甚至有時(shí)就免掉。再加上現(xiàn)在行業(yè)一直提倡減費(fèi)讓利，哪家銀行敢設(shè)過(guò)分的罰金，就等著客戶(hù)舉報(bào)吧……

二、提前還貸

關(guān)于我國(guó)近期的按揭貸款提前還貸，有以下一些信息：

（1）按揭貸款的實(shí)際平均期限約為7-8年，大部分都會(huì)提前還完。大家申請(qǐng)按揭貸款時(shí)，期限有20年、30年，近期還有媒體渲染還有更長(zhǎng)期限的按揭貸款，可以“貸貸相傳”。這些只是博下眼球而已。從銀行了解的情況是，大部分按揭貸款都是7-8年還完的。借了錢(qián)是要付利息的，因此借款人有了錢(qián)都會(huì)提前還掉，不會(huì)坐著白付利息。因此，按揭貸款提前還貸是常態(tài)，只是以前沒(méi)有人關(guān)注這個(gè)事情。

（2）按揭的提前還款主要發(fā)生在春節(jié)前后，因?yàn)榇藭r(shí)很多人會(huì)有年終獎(jiǎng)、年底分紅、貨款回流等大筆資金進(jìn)賬。而在平時(shí)，我國(guó)居民整體收入水平還不高，平時(shí)不太能攢下很多錢(qián)，因此平時(shí)的提前還款不大。但也會(huì)有些特殊時(shí)期，比如資本市場(chǎng)（包括股市、債市）回調(diào)，導(dǎo)致居民撤回金融投資的資金，也可能會(huì)有還款。這個(gè)可能能解釋去年底理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)時(shí)按揭還款增加。

（3）投資消費(fèi)需求的減弱導(dǎo)致提前還款增多，而新申請(qǐng)房貸少，導(dǎo)致銀行按揭增長(zhǎng)乏力。對(duì)于老百姓而言，按揭貸款是一種期限較長(zhǎng)、利率較低的貸款品種，有其自身優(yōu)勢(shì)。當(dāng)春節(jié)前后居民領(lǐng)到獎(jiǎng)金等資金時(shí)，用于投資、消費(fèi)之后，暫時(shí)不用的資金，自然就會(huì)來(lái)還款。近期投資渠道不多、消費(fèi)意愿不強(qiáng)，因此還款的人增加。但與此同時(shí)，買(mǎi)房的人少了，因此，新申請(qǐng)按揭貸款少了，導(dǎo)致按揭貸款的“凈增額”（央行金融數(shù)據(jù)披露的是凈增額）壓力很大。所以，今年的主要矛盾是新申請(qǐng)?zhí)佟?/p>

（4）這次引發(fā)媒體關(guān)注，主要是因?yàn)榘唇疫€貸得“排隊(duì)”，引發(fā)輿論不滿。這可能是因?yàn)殂y行零售貸款有任務(wù)量，還款太多，而最近新申請(qǐng)按揭的又少（因?yàn)橘?gòu)房少了），導(dǎo)致按揭貸款的凈增壓力很大，銀行無(wú)法完成投放指標(biāo)，故而部分分支機(jī)構(gòu)故意推遲。近期監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)發(fā)話，要求銀行強(qiáng)化以客戶(hù)為中心的理念，盡快處理還款業(yè)務(wù)。

（5）近期其他個(gè)貸品種利率極低，可能導(dǎo)致出現(xiàn)貸款置換行為。比如近期為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸、個(gè)人消費(fèi)貸利率極低，很多甚至到了4%以下，而前幾年的按揭貸款利率較高，兩者利差較大。雖然兩者名義期限不同，但實(shí)際期限相差并不大。比如按揭實(shí)際期限是7-8年，如果已經(jīng)還了3-4年的，剩下3-4年，而有些個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸、個(gè)人消費(fèi)貸品種期限也有1-3年，兩者接近了，因此會(huì)有客戶(hù)考慮置換，以節(jié)省利息。類(lèi)似的結(jié)構(gòu)性貨幣政策經(jīng)常導(dǎo)致套利行為，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管檢查能夠遏制這種行為，但耗時(shí)耗力，消耗公共資源，因此學(xué)術(shù)界對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策一直存在爭(zhēng)議。

按前文所述，期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是一種銀行相對(duì)而言比較無(wú)能為力的風(fēng)險(xiǎn)，不可能消滅。銀行或許能做的，就是擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類(lèi)，覆蓋更多客群，不同客群行為相異性大，緩解整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

文章來(lái)源：國(guó)信證券王劍 原文標(biāo)題：《提前還貸小知識(shí)：銀行期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)》

關(guān)鍵詞： 按揭貸款 定期存款 對(duì)于銀行