南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 孫詩(shī)卉 北京、上海報(bào)道

2023年A股上市保險(xiǎn)公司交出的第一份“成績(jī)單”并不理想。

截至目前，A股5大上市保險(xiǎn)公司1月保費(fèi)悉數(shù)發(fā)布。數(shù)據(jù)顯示，5家公司1月合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5651.9億元，同比下降1.18%。

【資料圖】

其中，5家保險(xiǎn)公司僅中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)保費(fèi)正增長(zhǎng)，增速為2.4%。其余中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽及中國(guó)人保保費(fèi)收入分別較去年同期下滑1.17%、1.92%、2.46%及2.91%。

從業(yè)務(wù)上看，A股5家上市保險(xiǎn)公司人身險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)表現(xiàn)分化，業(yè)績(jī)下滑主要受人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)拖累。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1月，5家上市保險(xiǎn)公司旗下人身險(xiǎn)子公司共攬保費(fèi)4321.54億元，較去年同期的4441.45億元縮水2.7%，僅平安人壽實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；旗下財(cái)險(xiǎn)子公司共攬保費(fèi)1165.66億元，同比增長(zhǎng)4.6%，太保產(chǎn)險(xiǎn)增速達(dá)10.95%。

值得注意的是，人身險(xiǎn)保費(fèi)雖持續(xù)承壓，但已有多家分析機(jī)構(gòu)指出，行業(yè)負(fù)債端底部企穩(wěn)回升趨勢(shì)不變，預(yù)計(jì)1月上市公司整體新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速較2022年有改善。

光大證券分析師王一峰指出，1月，人身險(xiǎn)保費(fèi)承壓預(yù)計(jì)主要受代理人持續(xù)清虛、各地疫情陸續(xù)達(dá)峰、春節(jié)假期縮短代理人展業(yè)時(shí)間等因素影響。當(dāng)前，人身險(xiǎn)行業(yè)正處于磨底階段，未來(lái)隨著代理人渠道改革壓力逐漸緩釋、銀保等多元渠道業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，以及市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品的持續(xù)較高需求，2023年有望實(shí)現(xiàn)筑底回升。

山西證券分析師崔曉雁同樣表示，1月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)雖呈負(fù)增長(zhǎng)，但短期承壓不改負(fù)債端逐步改善的趨勢(shì)。當(dāng)前，行業(yè)負(fù)債端呈弱復(fù)蘇，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品、個(gè)險(xiǎn)渠道改善和銀保渠道發(fā)力將對(duì)保費(fèi)規(guī)模維穩(wěn)起積極作用。未來(lái)，疊加2022年的低基數(shù)效應(yīng)，頭部險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)概率較大。

人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體縮水2.7% 保費(fèi)下滑“拐點(diǎn)”何時(shí)到來(lái)？

從保費(fèi)增速看，當(dāng)前人身險(xiǎn)業(yè)依舊處于轉(zhuǎn)型“深水區(qū)”。

銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，按可比口徑，2022年保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.58%。其中，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.06%，增長(zhǎng)較乏力，速度遠(yuǎn)不及財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的8.92%。

1月份，5家上市保險(xiǎn)公司旗下壽險(xiǎn)子公司共取得保費(fèi)收入4321.54億元，同比下降2.7%，僅中國(guó)平安旗下的平安人壽實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，平安人壽1月保費(fèi)收入1029.41億元，同比增長(zhǎng)4.43%。其余中國(guó)人保旗下的人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入392.47億元，同比下降15.81%；中國(guó)太保旗下的太保人壽保費(fèi)收入526.85億元，同比下降5.72%；中國(guó)人壽保費(fèi)收入2021億元，下滑2.46%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入351.81億元，縮水1.92%。

有分析機(jī)構(gòu)指出，今年1月，A股5家上市保險(xiǎn)公司人身險(xiǎn)子公司負(fù)債端承壓主要受代理人持續(xù)清虛、各地疫情陸續(xù)達(dá)峰、春節(jié)假期縮短代理人展業(yè)時(shí)間等因素影響，實(shí)際增速被“低估”。

如浙商證券分析師梁鳳潔在研報(bào)中表示，1月份由于疫情擴(kuò)散及春節(jié)假期錯(cuò)位影響，代理人展業(yè)受限，實(shí)際總體保費(fèi)延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。未來(lái)，隨著代理人陸續(xù)復(fù)工，恢復(fù)正常展業(yè)和增員，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇釋放保障和儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)需求，且險(xiǎn)企在春節(jié)后陸續(xù)啟動(dòng)二次開門紅，有望進(jìn)一步催化負(fù)債端業(yè)績(jī)改善。

具體來(lái)看，各家人身險(xiǎn)公司在銷售產(chǎn)品、銷售時(shí)間上的策略分化也對(duì)1月份負(fù)債端表現(xiàn)有較大影響。

中國(guó)人壽方面，財(cái)通證券分析師夏昌盛指出，其負(fù)債端負(fù)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要源于2020年1月業(yè)績(jī)高點(diǎn)銷售的保單在去年已過繳費(fèi)期(一般為3年交業(yè)務(wù))。同時(shí)，王一峰指出，對(duì)比去年同期，中國(guó)人壽降幅已改善2.9%，預(yù)計(jì)主要得益于“開門紅”籌備較早且儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品銷售火熱。

中國(guó)太保方面，王一峰指出，其負(fù)債端1月份表現(xiàn)不佳或因其更注重2022年收官，"開門紅"啟動(dòng)較晚，增速略靠后，預(yù)計(jì)2月開始將逐漸改善；中國(guó)人保方面，王一峰則表示，其增速承壓預(yù)計(jì)主要受去年同期基數(shù)較高影響，且新單方面，人保長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)同比減少11.5%，降幅環(huán)比已較2022年12月收窄25.8%。

此外，亦有多家分析機(jī)構(gòu)表示，平安人壽1月份保費(fèi)收入亮眼或與其在“開門紅”中首次投放增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)。

據(jù)了解，平安人壽2023年“開門紅”共3款產(chǎn)品，分別是“財(cái)富養(yǎng)老23”、“御享財(cái)富23”和“盛世金越尊享”。前二者為年金險(xiǎn)，約定年金領(lǐng)取時(shí)間；后者為去年人身險(xiǎn)市場(chǎng)中最受歡迎的“網(wǎng)紅”產(chǎn)品增額終身壽險(xiǎn)，可以通過減保隨時(shí)領(lǐng)取現(xiàn)金價(jià)值。

崔曉雁表示，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品相對(duì)其他金融產(chǎn)品的保本、確定等優(yōu)勢(shì)仍然明顯，對(duì)客戶吸引力仍較強(qiáng)，相關(guān)產(chǎn)品策略使得平安壽險(xiǎn)1月保費(fèi)增速優(yōu)于同業(yè)。

海通國(guó)際分析師孫婷同時(shí)指出，平安人壽“開門紅”主推產(chǎn)品為“御享財(cái)富+盛世金越”，以“增額終身壽險(xiǎn)+短交年金”的搭配為主，在其他類別資產(chǎn)收益率下降背景下，保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品相對(duì)吸引力提升。預(yù)計(jì)伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)、居民預(yù)期收入水平提升，2023年公司新業(yè)務(wù)價(jià)值增速將顯著。

未來(lái)，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品熱銷、個(gè)險(xiǎn)渠道改善和銀保渠道發(fā)力都將對(duì)人身險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模維穩(wěn)起積極作用，拖累公司估值的因素有望在2023年修復(fù)。崔曉雁分析指出，疊加2022年的低基數(shù)效應(yīng)，頭部險(xiǎn)企今年新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)概率較大。

財(cái)險(xiǎn)“老三家”共攬保費(fèi)1142.3億元 增速達(dá)4.6%

相較在“上下求索”的壽險(xiǎn)業(yè)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)表現(xiàn)良好。

有分析師指出，未來(lái)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地推動(dòng)、新能源車滲透率持續(xù)提升，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。頭部保險(xiǎn)公司或可憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)和精準(zhǔn)定價(jià)，獲得高于行業(yè)的增速和盈利。

數(shù)據(jù)顯示，1月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)3家公司保費(fèi)收入分別為611.73億元、320.82億元、233.11億元，分別較去年同期增長(zhǎng)1.23%、減少2.15%、增長(zhǎng)10.95%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模最大，太保產(chǎn)險(xiǎn)增速最快。

具體業(yè)務(wù)上，財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增長(zhǎng)主要依靠非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶動(dòng)，車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)緩慢。

以唯一披露具體險(xiǎn)種收入的人保財(cái)險(xiǎn)為例。1月，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入276.45億元，同比增長(zhǎng)0.22%；意外傷害及健康險(xiǎn)保費(fèi)收入170.6億元，同比增長(zhǎng)1.01%；農(nóng)險(xiǎn)收入61.12億元，同比增長(zhǎng)14.5%。整體而言，除責(zé)任險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)外，人保財(cái)險(xiǎn)其余險(xiǎn)種均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

國(guó)泰君安非銀分析師劉欣琦指出，在車險(xiǎn)限速影響下，預(yù)計(jì)“老三家”保費(fèi)收入分化主要由非車險(xiǎn)的差異化策略導(dǎo)致，頭部公司車險(xiǎn)保費(fèi)增速一致性較高。

具體而言，劉欣琦分析稱， 22年末購(gòu)車優(yōu)惠政策提前透支了客戶的購(gòu)買需求，導(dǎo)致1月單月新車銷量同比減少37.9%，人保財(cái)險(xiǎn)1月車險(xiǎn)保費(fèi)增速僅為0.22%。非車險(xiǎn)方面，預(yù)計(jì)太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，平安產(chǎn)險(xiǎn)主動(dòng)壓降信保業(yè)務(wù)導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)負(fù)增長(zhǎng)。

值得注意的是，2022年受出行減少等因素影響，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司綜合成本率普遍表現(xiàn)較好，隨著疫情放開、出行增加，2023年財(cái)險(xiǎn)公司綜合賠付率或存在一定壓力。

如孫婷指出，太保產(chǎn)險(xiǎn)前三季度綜合成本率為97.8%，同比下降1.9%，且由于2022年四季度自然災(zāi)害水平同比有所降低，公司全年綜合成本率有望較前三季度繼續(xù)改善。

進(jìn)一步，王一峰亦指出，預(yù)計(jì)隨著疫情逐步達(dá)峰過峰、社會(huì)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，2023年賠付率或存一定壓力，但由于外部環(huán)境不確定性較大，后續(xù)主要關(guān)注費(fèi)用率壓降情況。預(yù)計(jì)頭部險(xiǎn)企有望在規(guī)模效應(yīng)下維持綜合成本率水平。

關(guān)鍵詞： 保費(fèi)收入 保險(xiǎn)公司 同比增長(zhǎng)