作者莫開(kāi)偉系中國(guó)知名財(cái)經(jīng)作家

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今年銀行“開(kāi)門(mén)紅”與往年相比，具有很大的區(qū)別：今年的信貸投放“開(kāi)門(mén)紅”整體增幅較大，但信貸投放結(jié)構(gòu)不盡如人意，主要是住戶(hù)部門(mén)零售信貸增長(zhǎng)過(guò)緩，基建等對(duì)公信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，當(dāng)然信貸投放結(jié)構(gòu)出現(xiàn)這種局面，也有早投放基建早生效的強(qiáng)烈復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)愿意在推動(dòng)，具有一定的必然性和合理性。

而存款端的“開(kāi)門(mén)紅”更令人感到意外，這與之前開(kāi)門(mén)紅拉存款比如2017、2018年“存款大戰(zhàn)”時(shí)一邊加息優(yōu)惠，一邊贈(zèng)送大米、食用油等完全不同，即便銀行存款利率連續(xù)下降，卻依然抵擋不住居民的存款熱情。

據(jù)融360數(shù)字科技研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月發(fā)行的大額存單，3年期平均利率為3.337%，5年期平均利率為3.635%，和2021年末相比分別下降22.4個(gè)基點(diǎn)、42.4個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)即使這樣，大部分銀行網(wǎng)點(diǎn)大額存單市場(chǎng)仍很火熱，部分銀行甚至需要搶購(gòu)。據(jù)融360數(shù)字科技研究院的監(jiān)測(cè)，今年1月以來(lái)，大額存單市場(chǎng)熱度依然居高不下，深受投資者追捧，部分銀行的長(zhǎng)期大額存單經(jīng)常處于售罄狀態(tài)，尤其是3年期大額存單。

另外，住戶(hù)部門(mén)信貸增長(zhǎng)過(guò)緩而對(duì)公基建信貸增長(zhǎng)過(guò)快，就有可能使貸款端的壓力明顯加大。盡管央行剛剛公布的1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出貸款大幅放量，增加4.9萬(wàn)億元，同比多增9227億元，但明顯可看出貸款投向存在一些問(wèn)題，信貸結(jié)構(gòu)不平衡，就是貸款增量以對(duì)公為主，住戶(hù)部門(mén)貸款增幅不大：1月企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬(wàn)億元，同比大幅多增1.32萬(wàn)億元；尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加3.5萬(wàn)億元，同比多增1.4萬(wàn)億元。而相較之下，住戶(hù)貸款僅增加2572億元，同比大幅減少5858億元。這說(shuō)明居民信貸消費(fèi)與投資動(dòng)能啟動(dòng)見(jiàn)效沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，讓消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需還有不少工作要做，有不少的困難需要解決。

一邊是存款大幅增長(zhǎng)，一邊是貸款雖然大幅增長(zhǎng)但主要依靠對(duì)公基建貸款，這兩種現(xiàn)象同時(shí)發(fā)生，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)可能還存在較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

居民資金大幅被動(dòng)流向銀行而并不是主動(dòng)流向銀行，這就說(shuō)明了居民一方面是受到各類(lèi)投資收益低、投資風(fēng)險(xiǎn)大包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、股市、債市波動(dòng)大等因素影響不得已而為之，這間接表明目前是無(wú)論是金融投資渠道還是其他社會(huì)投資途徑，對(duì)民眾而言都是狹窄的。這樣的話(huà)，居民手中即便有點(diǎn)余錢(qián)，在消費(fèi)和投資上也會(huì)采取比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，使得消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)與民間資本擴(kuò)張有可能呈現(xiàn)出一種疲弱態(tài)勢(shì)。

這樣下去，在投資這一塊銀行承擔(dān)信貸投放的壓力也有可能加大，因?yàn)闊o(wú)論是政府投資還是企業(yè)投資，都會(huì)把希望寄托到銀行身上，出現(xiàn)沒(méi)有錢(qián)就找銀行的尷尬局面。這樣對(duì)銀行信貸投向結(jié)構(gòu)單一、信貸資金主要向基建領(lǐng)域集中產(chǎn)生很大的影響。若此，不僅會(huì)導(dǎo)致基建信貸的效率低下，也會(huì)在很大程度上制約基建信貸長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展，因?yàn)榛ㄐ刨J時(shí)間周期長(zhǎng)，不確定性因素較多，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)大，效益也就相對(duì)低下。

同時(shí)，過(guò)多的社會(huì)資金被動(dòng)流向銀行，而銀行又找不適合的優(yōu)質(zhì)信貸項(xiàng)目，會(huì)大大加重銀行經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。加上近期居民按揭貸款出現(xiàn)了提前還貸潮，這樣銀行體系的存款還會(huì)大幅增長(zhǎng)，這種存款增長(zhǎng)與貸款相對(duì)萎縮形成的“一增一減”，即便銀行再降低存款利息，銀行負(fù)債端的總體成本依然較高，而信貸又不能被有效激活，銀行盈利能力也會(huì)越來(lái)越弱，最終讓銀行存貸款經(jīng)營(yíng)陷入進(jìn)退維谷境地。

而一旦形成這種結(jié)局，就會(huì)形成難以解開(kāi)的“死結(jié)”，全社會(huì)對(duì)投資以及消費(fèi)缺乏底氣，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)更低，各類(lèi)金融投資活動(dòng)也將會(huì)進(jìn)入一種“偃旗息鼓”狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能就更加不足，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程可能將會(huì)大大延長(zhǎng)，這會(huì)對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)很大的負(fù)面沖擊。

金融是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，大量存款被迫流入銀行的現(xiàn)象以及銀行貸款過(guò)分依賴(lài)基建貸款，它深刻折射了當(dāng)下經(jīng)濟(jì)金融的諸多問(wèn)題，那就是要復(fù)蘇中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨很多困難，還存在不少的障礙，一句話(huà)全社會(huì)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心依然不足：

一方面民眾的消費(fèi)和投資仍然信心不足，居民存款難以得到有效匹配和高效運(yùn)用，這必然會(huì)成為2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大拖累。另一方面，政府為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，只能將更大的力氣、更多的資金投向基建，這樣雖然會(huì)刺激基建投資增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的效果是立竿見(jiàn)影的，但要看到基建投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)帶來(lái)很多的“后遺癥”；過(guò)分依賴(lài)基建投資刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的，且基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度只會(huì)越來(lái)越低，也即單位GDP消耗的資本會(huì)越來(lái)越高，使得基建投資效率也呈不斷下降態(tài)勢(shì)，也可能會(huì)導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)問(wèn)題，錯(cuò)失高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)機(jī)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)就可能難以實(shí)現(xiàn)。尤其要看到，基建投資周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，過(guò)分依賴(lài)銀行信貸投資基建，也會(huì)加大基建投資的負(fù)擔(dān)，使得很多基建投資項(xiàng)目可能會(huì)因?yàn)楦鞣N原因達(dá)不到預(yù)定的效益而出現(xiàn)償還貸款本息的困難。

而且還要看到，大量基建貸款會(huì)導(dǎo)致銀行信貸結(jié)構(gòu)的不平衡性，出現(xiàn)“基建貸款”獨(dú)大局面，不僅會(huì)形成銀行對(duì)基建信貸的過(guò)分依賴(lài)，滋長(zhǎng)銀行信貸的惰性，也會(huì)影響銀行對(duì)其他領(lǐng)域信貸的研判、把控以及實(shí)施，這樣使得銀行其他信貸項(xiàng)目失去適當(dāng)?shù)男刨J支持，最終也會(huì)影響實(shí)體企業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡性加劇，抑制我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，最終也會(huì)影響信貸整體效率的提高，使銀行自身發(fā)展受到強(qiáng)力制約。

由此，對(duì)當(dāng)下出現(xiàn)的存款大幅增長(zhǎng)以及貸款過(guò)分依賴(lài)基建貸款的問(wèn)題，應(yīng)高度重視，在社會(huì)金融制度上做出適當(dāng)調(diào)整和安排，即應(yīng)想辦法拓寬民眾金融投資渠道，并出臺(tái)鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，激發(fā)民眾消費(fèi)欲望，將民眾手中的錢(qián)適當(dāng)向消費(fèi)和投資領(lǐng)域引流，減輕銀行負(fù)債端的成本壓力。同時(shí)，銀行也要積極尋找更多信貸項(xiàng)目，消除對(duì)基建信貸的“依賴(lài)癥”，在消費(fèi)領(lǐng)域加大對(duì)健康產(chǎn)業(yè)、教育文化、體育娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)以及制造業(yè)、服務(wù)行業(yè)的民營(yíng)小微企業(yè)支持力度；進(jìn)一步加大對(duì)新能源、人工智能、生物制造、量子計(jì)算等先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金支持，以解決銀行信貸過(guò)分向傳統(tǒng)基建領(lǐng)域集中的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞： 基建投資 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 大幅增長(zhǎng)